Определение
Маржинальная торговля криптовалютами — это практика заимствования средств у биржи или брокера для совершения сделок с более крупными позициями, чем позволяет собственный капитал, что позволяет увеличить как потенциальную прибыль, так и потенциальные убытки. рычаг.
При маржинальной торговле трейдеры вносят часть общей стоимости сделки («маржа» или залог), а остальную часть занимают для контроля над более крупной позицией.
Коэффициент кредитного плеча определяет множитель: 10-кратное кредитное плечо означает, что маржа в размере 1,000 долларов контролирует позицию в размере 10 000 долларов.
Торговля криптовалютами с использованием маржи предлагается большинством крупных централизованных бирж (Binance, Bybit, OKX, Kraken) и многими протоколами DeFi (dYdX, Hyperliquid, GMX) с кредитным плечом от 2× до 125×.
Критический риск маржинальной торговли заключается в следующем: ликвидация — Если цена движется против позиции настолько сильно, что исчерпывается маржа, биржа автоматически закрывает позицию с убытком, часто обнуляя весь депозит трейдера.
Происхождение и история
| Время | События |
| 2011 | На первых биткоин-биржах впервые была внедрена маржинальная торговля криптовалютами. |
| 2012 | Bitfinex запускает P2P-маржинальную торговлю биткоинами с кредитным плечом 3.3×. |
| 2016 | BitMEX запускает до 100 бессрочных фьючерсных контрактов на биткоин. |
| 2018 | Медвежий рынок выявляет чрезвычайно высокие риски, связанные с использованием заемных средств; миллиарды долларов в результате принудительных ликвидаций. |
| 2019 | Запуск Binance Futures; демократизация маржинальной торговли. |
| 2021 | Розничный ажиотаж вокруг использования заемных средств; 19 мая 2021 г.: за 24 часа было ликвидировано активов на сумму 8.6 млрд долларов. |
| 2021-22 | Убытки в размере более 100 миллиардов долларов связаны с ликвидацией сделок с использованием заемных средств на медвежьем рынке криптовалют. |
| 2023 | Достигнута зрелость децентрализованной маржинальной торговли в блокчейне: Hyperliquid, GMX, dYdX v4. |
«Кредитное плечо — это самый мощный инструмент в торговле, способный как приумножать, так и уничтожать богатство. 10-кратное кредитное плечо означает 10-кратную скорость — в любом направлении». — Принцип обучения трейдингу
Как это работает
Механика маржинальной торговли:
Без маржи: Капитал: 10 000 долларов США. Покупка: 1 BTC по цене 10 000 долларов США. BTC дорожает на 10% до 11 000 долларов США → Прибыль: 1,000 долларов США (10% доходности). BTC падает на 10% до 9,000 долларов США → Убыток: 1,000 долларов США (10% убытка).
С 10-кратным маржинальным обеспечением: Капитал: 10 000 долларов США (внесены в качестве маржинального обеспечения)
Заем: 90 000 долларов США
Общая позиция: 100 000 долларов = 10 BTC по цене 10 000 долларов. BTC дорожает на 10% до 11 000 долларов → Прибыль: 10 000 долларов (100% доходность капитала). BTC падает на 10% до 9 000 долларов → Убыток: 10 000 долларов (100% убыток — ЛИКВИДАЦИЯ).
Расчет цены ликвидации: Вход: 10 000 долларов | Кредитное плечо 10× | Маржа поддержания: 0.5% Ликвидация = Вход × (1 – 1/кредитное плечо + маржа поддержания) = 10 000 долларов × (1 – 0.1 + 0.005) = 9 050 долларов (снижение на 9.5% приводит к полной ликвидации)
Длинные и короткие позиции:
Длинная позиция: прибыль при росте цены; ликвидация при падении цены.
Короткая позиция: прибыль при падении цены; ликвидация при повышении цены.
| Кредитное плечо | Расстояние ликвидации | Уровень риска | Общий случай использования |
| 2 × | 50% | Low-Medium | Консервативная свинг-трейдинг |
| 5 × | 20% | Средний | Активная торговля |
| 10 × | ~ 9.5% | Высокий | Дневная торговля |
| 25 × | ~ 4% | Очень высоко | Скальпинговые |
| 100 × | ~ 1% | Крайний | Только для профессионального/институционального использования |
Простыми словами
- Заимствованные деньги для более крупных ставокМаржинальная торговля позволяет контролировать позицию, значительно превышающую ваш фактический капитал, заимствуя разницу у биржи.
- Обоюдоострый меч10-кратное кредитное плечо означает, что 10% прибыли превращается в 100% убыток, но 10% убытка превращается в 100% убыток, и ваша инвестиция ликвидируется.
- Ликвидация осуществляется мгновенно.В отличие от акций, где вы получаете требования о внесении дополнительного обеспечения с отсрочкой ответа, ликвидация маржинальных требований в криптовалюте происходит автоматически и мгновенно — часто в течение нескольких секунд после достижения порогового значения.
- Стоимость ставки финансированияТорговля бессрочными фьючерсами с использованием маржинального кредита обходится в определенную сумму в виде «ставки финансирования» (обычно 0.01–0.1% за 8 часов) — оплата производится либо покупателями, либо продавцами в зависимости от рыночных настроений.
- Сложный инструментМаржинальная торговля подходит для опытных трейдеров с дисциплинированным управлением рисками. Большинство розничных трейдеров, использующих высокое кредитное плечо, теряют деньги.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| BTC 10× длинный | Маржа 1,000 долларов, кредитное плечо 10x, длинная позиция по BTC на уровне 50 000 долларов; BTC вырос до 53 000 долларов (6%). | Прибыль: 3,000 долларов (300% прибыли на маржу в 1,000 долларов) |
| Принудительная ликвидация | Трейдер с маржой в 5,000 долларов в длинной позиции по BTC в 20 раз; BTC упал на 5%. | Потеряно все 5,000 долларов за считанные секунды; позиция закрыта автоматически. |
| Катастрофа мая 2021 года | Цена BTC упала с 58 000 до 30 000 долларов за несколько дней; миллионы длинных позиций с использованием кредитного плеча были ликвидированы. | 19 мая было ликвидировано активов на сумму 8.6 млрд долларов; каскад вынужденных распродаж усилил падение. |
| Живая изгородь с короткой стрижкой | Майнер с 100 BTC; открывает короткую позицию для хеджирования ценового риска. | Компенсирует рыночные риски; защищает от падения цены BTC. |
| Преступники DeFi | Трейдер открыл торги на Hyperliquid, увеличив позиции по ETH-PERP в 5 раз. | Децентрализованное, самодостаточное кредитное плечо; тот же механизм, но без проверки личности клиента (KYC). |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Увеличенная отдача | Небольшие колебания цен приводят к значительным пропорциональным прибылям. |
| Короткая продажа | Возможность извлекать прибыль из падения цен; хеджирование длинных позиций. |
| Эффективность капитала | Контролируйте крупные позиции с меньшим объемом замороженного капитала. |
| Хеджирование портфеля | Майнеры и держатели ETH могут хеджировать ценовые риски, не продавая свои активы. |
| Оба направления | Прибыль от бычьих и медвежьих рынков |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| Увеличенные потери | Тот же механизм, который усиливает прибыль, также усиливает и убытки. |
| Риск ликвидации | Быстро меняющиеся рынки могут привести к полной потере капитала за считанные минуты. |
| затраты по ставкам финансирования | Постоянные позиции взимать постоянные сборы за финансирование |
| Эмоциональное давление | Использование рычагов влияния усиливает тревогу и часто приводит к принятию неверных решений. |
| Рыночные манипуляции | На биржах могут наблюдаться концентрированные позиции с использованием кредитного плеча (карты ликвидации). |
Советы по управлению рисками:
- Никогда не рискуйте более чем 1–2% от общего капитала на одной сделке с использованием кредитного плеча.
- Устанавливайте стоп-лоссы ДО открытия маржинальной сделки; не полагайтесь на ликвидацию как на стоп-лосс.
- Начните с максимального плеча в 2-3 раза, пока досконально не разберетесь в механике процесса.
- Обращайте внимание на ставки финансирования удерживаемых позиций — высокие ставки финансирования означают, что тренд является общепринятым; часто это сигнал к развороту тренда.
- Используйте изолированную маржу (маржу только для данной сделки, находящейся под риском), а не кросс-маржу (маржу для всего счета, находящегося под риском).
FAQ
В: В чем разница между маржинальной торговлей и спотовой торговлей?
А: Спотовая торговля использует только ваш собственный капитал для покупки/продажи реальных токенов. Маржинальная торговля предполагает заимствование дополнительных средств для управления позицией, превышающей возможности вашего капитала, что увеличивает как прибыль, так и убытки.
В: Чем отличается изолированная граница поля от поперечной?
А: Изолированная маржа: риску подвергается только маржа, выделенная на конкретную позицию — убыток ограничен этой суммой. Перекрестная маржа: весь баланс вашего счета служит маржой для всех позиций — более высокий риск, но вы можете пережить более значительные колебания до ликвидации.
В: Что такое ставка финансирования?
А: В бессрочных фьючерсных контрактах происходит периодическая выплата (обычно каждые 8 часов) между покупателями и продавцами, чтобы поддерживать цену фьючерса на уровне спотовой цены. Когда финансирование положительное, покупатели платят продавцам; когда отрицательное, продавцы платят покупателям.
В: Почему большинство розничных трейдеров теряют деньги при использовании высокого кредитного плеча?
А: Волатильность криптовалют в сочетании с высоким кредитным плечом создает очень узкие промежутки между ликвидационными операциями. Даже небольшие колебания цен приводят к ликвидации до того, как сделки смогут восстановиться. Эмоциональное принятие решений под давлением кредитного плеча усугубляет потери.
В: Регулируется ли маржинальная торговля в криптовалютной сфере?
А: Зависит от юрисдикции. Многие страны ограничивают торговлю криптовалютами с высоким кредитным плечом для розничных пользователей — например, ESMA (Европейский регулятор рынка ценных бумаг) ограничил использование кредитного плеча для криптовалют, а трейдеры из США не имеют доступа к большинству офшорных платформ с высоким кредитным плечом.
Совет от UPay: Если вы новичок в маржинальной торговле, начните с минимального доступного кредитного плеча (2–3x) и потренируйтесь на демо-счете (имитируйте торговлю без реальных денег) в течение как минимум месяца, прежде чем использовать реальный капитал. Крайне важно понимать свою эмоциональную реакцию на падение счета на 30% за считанные минуты — большинство трейдеров не определяют свою истинную толерантность к риску, пока не начнут торговать реальными деньгами.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты подвержены рыночным рискам.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
