Определение
Рыночная капитализация (market cap) в криптовалютах — это общая рыночная стоимость находящихся в обращении токенов криптовалюты, рассчитываемая путем умножения текущей цены за токен на количество токенов, находящихся в обращении. Это наиболее широко используемый показатель для ранжирования криптовалют по размеру и сравнения их относительной стоимости. Например, если биткоин торгуется по цене 60 000 долларов, а в обращении находится 19.6 миллионов BTC, рыночная капитализация биткоина составляет 60 000 × 19 600 000 = 1.176 триллиона долларов. Рыночная капитализация криптовалют отличается от традиционной рыночной капитализации компаний важными особенностями: криптовалюты не имеют прибыли, балансовой стоимости и дивидендов — это показатель спекулятивной и полезной стоимости. Показатель Fully Diluted Valuation (FDV) — это связанный показатель, который умножает текущую цену на максимально возможное предложение, показывая, какой была бы рыночная капитализация, если бы все токены находились в обращении, что полезно для сравнения проектов с различными графиками распределения токенов.
Происхождение и история
| Время | События |
| 2009 | Запуск биткоина; первая криптовалюта с рыночной капитализацией (первоначально близкой к нулю). |
| 2013 | Запущен CoinMarketCap.com; стандартизирован рейтинг рыночной капитализации криптовалют. |
| 2017 | Общая капитализация криптовалютного рынка достигла 800 миллиардов долларов во время бычьего рынка ICO. |
| 2018 | Медвежий рынок; общая рыночная капитализация упала до 100 миллиардов долларов. |
| 2021 | Общая капитализация криптовалютного рынка впервые превысила 3 триллиона долларов. |
| 2022 | Медвежий рынок; общая рыночная капитализация упала ниже 1 триллиона долларов. |
| 2024 | Общая капитализация криптовалютного рынка вернулась в диапазон 2–3 триллионов долларов. |
«Рыночная капитализация — это самый простой способ понять размер криптовалюты, но ею можно манипулировать, её можно неправильно истолковать, и она настолько же надёжна, насколько надёжны данные о цене и предложении». — Образование в области анализа криптовалют
Как это работает
Расчет рыночной капитализации:
Биткоин (пример): Текущая цена: 60 000 долларов США. Объем в обращении: 19 600 000 BTC. Рыночная капитализация = 60 000 долларов США × 19 600 000 = 1.176 триллиона долларов США.
Полная разводненная стоимость (FDV): Максимальное предложение: 21 000 000 BTC. FDV = 60 000 × 21 000 000 = 1.26 триллиона долларов США (близко к рыночной капитализации; большая часть BTC уже добыта).
Пример предупреждения о FDV для альткоинов: Новая цена токена: 1.00 долл. США. Объем в обращении: 1.00 000 000 (10% от максимального количества). Рыночная капитализация = 100 долл. США × 1.00 000 000 = 100 млн долл. США. Максимальное количество токенов: 1 000 000 000. FDV = 1,00 долл. США × 1 000 000 000 = 1 млрд долл. США. Оставшиеся 900 млн токенов будут выпущены — ожидается инфляция.
Категории рыночной капитализации: Крупная капитализация: >10 млрд долларов (биткоин, эфириум, BNB) Средняя капитализация: 1–10 млрд долларов (устоявшиеся альткоины) Малая капитализация: 100–1 млрд долларов (перспективные проекты) Микрокапитализация: <100 млн долларов (спекулятивные, высокорисковые)
| Метрика | Формула | Кейсы |
| Рынок | Цена × Оборотный запас | Текущий относительный размер |
| ФДВ | Цена × Максимальное предложение | Будущий относительный размер (риск инфляции) |
| Реализованная кепка | Себестоимость × Предложение | «Истинная» рыночная стоимость биткоина |
| NVT Ratio | Рыночная капитализация / Объём транзакций в блокчейне | Оценка относительно полезности |
Простыми словами
- Криптовалютный размерРыночная капитализация показывает, сколько стоят все находящиеся в обращении токены вместе взятые. Рыночная капитализация биткоина более 1 триллиона долларов означает, что общая стоимость всех существующих биткоинов составляет 1 триллион долларов.
- Инструмент ранжированияCoinMarketCap и CoinGecko ранжируют все криптовалюты по рыночной капитализации — поэтому их и называют сайтами, посвященными «рыночной капитализации криптовалют».
- Цена × предложениеТокен стоимостью 1 доллар с объемом эмиссии 1 миллиард имеет ту же рыночную капитализацию, что и токен стоимостью 100 долларов с объемом эмиссии 10 миллионов. Рыночная капитализация, а не цена, определяет относительный размер проекта.
- Предупреждение FDVЕсли выпущено только 10% от общего объема токенов, то «дешевая» цена в 1 доллар может означать, что с учетом всех выпущенных токенов его стоимость составляет 10 миллиардов долларов — то есть проект дороже, чем предполагает его рыночная капитализация.
- Не основано на доходахВ отличие от акций, где рыночная капитализация равна цене × количеству акций в обращении и подкреплена реальной прибылью, рыночная капитализация криптовалют отражает спекулятивную и практическую ценность без поддержки денежных потоков.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Биткоин #1 в рейтинге | Рыночная капитализация $1.176 трлн — крупнейшая криптовалюта. | Основной тезис о способе сохранения стоимости; эталон распределения институциональных активов. |
| Возможность для компаний с малой капитализацией | DeFi-токен с рыночной капитализацией в 50 миллионов долларов и реальной популярностью. | Потенциальный рост в 10–100 раз, если внедрение достигнет уровня компаний средней капитализации. |
| Ловушка FDV | Цена токена — 0.10 доллара; «рыночная капитализация всего 50 миллионов долларов!» — но 98% токенов еще не находятся в обращении. | FDV составляет 5 млрд долларов; рыночная капитализация резко возрастет по мере разблокировки токенов, что приведет к размыванию их цены. |
| Рыночная капитализация против цены | Dogecoin с рыночной капитализацией в 0.08 доллара имеет большую капитализацию, чем многие токены стоимостью более 10 долларов. | Цена за токен не имеет смысла без учета общего объема предложения. |
| Общая капитализация рынка криптовалют | Рыночная капитализация криптовалют превысила 3 триллиона долларов в пиковый период 2021 года. | Сопоставимо с крупными мировыми компаниями; институциональные инвестиции начинались именно с такого масштаба. |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Простое сравнение | Мгновенно сравнивайте размеры проектов в разных ценовых категориях. |
| Универсальный стандарт | Используется одна и та же формула повсюду; это позволяет проводить сравнение между проектами. |
| Сигнал рынка | Рост рыночной капитализации при стабильном предложении = повышение цен; показатель создания стоимости. |
| Структура категорий | Анализ на крупные, средние и малые компании помогает скорректировать ожидания в отношении риска. |
| Определение размера портфеля | Институциональные инвесторы распределяют свои средства в зависимости от рыночной капитализации. |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| манипуляция предложением | Команды могут сократить объем акций в обращении, чтобы искусственно завысить рыночную капитализацию. |
| несоответствие FDV | Высокий показатель FDV по отношению к рыночной капитализации сигнализирует о масштабной будущей инфляции. |
| Включая неликвидные поставки | Часть находящегося в обращении капитала может быть фактически заблокирована, что приводит к завышению кажущейся рыночной капитализации. |
| Отсутствие базы для расчета дохода | В отличие от акцииРыночная капитализация криптовалют не имеет фундаментальной финансовой поддержки. |
| Заблуждение «Рыночная капитализация = легитимность» | Высокая рыночная капитализация не гарантирует качества проекта; она может быть завышена из-за ажиотажа. |
Советы по управлению рисками:
- Всегда проверяйте будущую разводнение акционерного капитала (FDV) наряду с рыночной капитализацией — высокое значение FDV по отношению к рыночной капитализации означает значительное будущее разводнение.
- Исследования показывают, что разблокировка токенов командой и венчурными инвесторами может привести к переизбытку предложения и снижению цен.
- Рыночная капитализация — лишь один из многих показателей, никогда не следует рассматривать её изолированно.
- До альткойны Поймите, что рыночная капитализация может быстро рухнуть — неликвидные рынки движутся быстрее, чем это следует из рыночной капитализации.
FAQ
В: В чём разница между рыночной капитализацией и ценой?
А: Цена — это стоимость одного токена. Рыночная капитализация — это общая стоимость всех токенов. Токен за 1 доллар с объемом эмиссии 100 миллиардов имеет более высокую рыночную капитализацию (100 млрд долларов), чем токен за 1,000 долларов с объемом эмиссии 10 миллионов токенов (10 млрд долларов).
В: Какая рыночная капитализация считается оптимальной для криптовалюты?
А: Универсально «хорошей» рыночной капитализации не существует. Крупные компании (BTC, ETH) предлагают стабильность, но меньший потенциал роста. Малые компании предлагают больший потенциал роста, но с гораздо большим риском и волатильностью.
В: Почему у биткоина самая большая рыночная капитализация?
А: Биткоин сочетает в себе: высочайшую безопасность (хешрейт), самую долгую историю существования (более 15 лет), самое широкое институциональное распространение, наиболее понятную концепцию средства сохранения стоимости и самые ликвидные рынки — что обуславливает его самую высокую оценку.
В: Что такое «реализованный лимит» для биткоина?
А: Показатель реализованной капитализации (realized cap) оценивает стоимость каждого биткоина по цене, по которой он в последний раз менялся (цена последней транзакции). Он оценивает совокупную себестоимость всех держателей — это более точный показатель «реального» инвестированного капитала, чем рыночная капитализация.
В: Может ли рыночная капитализация прогнозировать движение цен?
А: Ненадежно. Однако сравнение рыночной капитализации с активностью в сети (коэффициент NVT), с аналогичными проектами или с историческими диапазонами может дать представление о контексте. Очень высокая рыночная капитализация по отношению к коммунальным предприятиям обычно считается переоцененной.
Совет от UPay: При оценке любых инвестиций в криптовалюту всегда проверяйте как рыночную капитализацию, так и полную разводненную оценку на CoinGecko. Если полная разводненная оценка в 10 раз превышает рыночную капитализацию, это означает, что 90% предложения токенов еще не выпущено — значительный риск инфляции. Даже отличные проекты могут показать низкую доходность, если их токеномика построена таким образом, чтобы размывать долю ранних инвесторов.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты подвержены рыночным рискам.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
