Определение
Обернутый токен — это токенизированное представление другой криптовалюты, существующей в другом блокчейне, поддерживающее связь 1:1 с исходным активом благодаря хранению или нехранению на депозите. Обернутые токены обеспечивают совместимость между блокчейнами: WBTC (Wrapped Bitcoin) — это токен ERC-20 на Ethereum, обеспеченный в соотношении 1:1 реальными биткоинами, хранящимися у хранителя (BitGo), что позволяет использовать биткоины в протоколах DeFi на Ethereum. Другие обернутые токены включают WETH (Wrapped ETH, который позволяет ETH соответствовать стандартам ERC-20 в рамках собственного блокчейна), wSOL (Wrapped Solana на Ethereum) и различные обернутые активы, специфичные для конкретных блокчейнов. Обернутые токены создают риск, связанный с хранением/мостом — механизм обеспечения должен оставаться платежеспособным и честным, чтобы связь сохранялась.
Архитектура обернутых токенов
«Обернутый токен (WBTC) от хранителя: Пользователь отправляет 1 BTC → Хранитель (BitGo) выпускает 1 WBTC (ERC-20) → Кошелек Ethereum пользователя»
Пользователь использует WBTC в Aave (заимствует USDC под залог WBTC). После завершения: сжигает 1 WBTC → Кастодиану выдает 1 BTC.
Модель хранения: Доверие к BitGo + партнеры-продавцы. Подтверждение резервов: Публично проверяемые биткойн-адреса. Риск: Неплатежеспособность хранителя, взлом или мошенничество.
Мост без централизованного хранения (Thorchain, Ren): смарт-контракт блокирует исходный актив, мост создает синтетическую обернутую версию. Отсутствует централизованный хранитель; полагается на консенсус валидаторов. Риск: уязвимость смарт-контракта; компрометация валидаторов.
WETH (особый случай — та же цепочка): ETH появился раньше стандарта ERC-20 (ETH является собственным протоколом, а не ERC-20). Многие протоколы DeFi требуют формата ERC-20. WETH: Внесение ETH → Получение WETH в формате ERC-20 (1:1). Контракт WETH: Простой, полностью проверенный; хранит ETH напрямую. Всегда подлежит обмену: Сжигание WETH → Получение ETH (без хранителя). Риск: Только код смарт-контракта (практически нулевой для WETH).
Основные обернутые токены
| Токены | Первоначальный актив | цепь | Хранитель/Механизм | ТВЛ/Поставка |
| WBTC | Bitcoin | Эфириум (ERC-20) | BitGo (кастодиальный) | 10 млрд + долл. США |
| cbBTC | Bitcoin | Base/Ethereum | Coinbase | 2 млрд + долл. США |
| tBTC | Bitcoin | Эфириум | Пороговая сеть (децентрализованная) | $ 500 млн + |
| WETH | Ether | Эфириум (ERC-20) | Смарт-контракт (без хранителя) | 15 млрд + долл. США |
| wstETH | Замороженные и стейкованные ETH | Эфириум | Открытый плавательный бассейн (обернутый стейкинговый дериватив) | 15 млрд + долл. США |
FAQ
В: Насколько WBTC конкурентоспособен по сравнению с настоящим биткоином?
WBTC позволяет использовать Биткоин в DeFi на базе Ethereum (заимствование, торговля, доход), чего настоящий Биткоин не может делать изначально. Однако WBTC создает риск, связанный с хранением средств в BitGo: если BitGo будет взломан, подвергнут регулированию или станет неплатежеспособным, держатели WBTC могут потерять средства. Настоящий Биткоин является самосуверенным; WBTC требует доверия к учреждению. Компромисс: полезность DeFi против самосуверенной безопасности. Для долгосрочного хранения Биткоина предпочтительнее прямой доступ к Биткоину; для развертывания DeFi WBTC/cbBTC обеспечивают доход от операций с BTC.
В: Зачем существует WETH, если ETH и WETH находятся в одной цепочке?
Собственная криптовалюта Ethereum, ETH, существовала ещё до стандарта токенов ERC-20. Когда создавались протоколы DeFi (Uniswap, Aave), они использовали ERC-20 для всех активов. ETH не имеет интерфейса ERC-20 (нет функций approve(), allowance()), что требует специальной обработки. Вместо того чтобы модифицировать каждый протокол DeFi для работы с ETH, сообщество стандартизировало WETH: простой смарт-контракт, который преобразует ETH в формат ERC-20. Современные протоколы автоматически обрабатывают преобразование WETH в своих маршрутизаторах — пользователям часто не нужно вручную преобразовывать/распаковывать средства.
В: Каковы риски использования кроссчейн-обернутого токена?
Некастодиальные обернутые токены, созданные с помощью мостовых систем (Ren, Multichain, различные мосты), оказались рискованными: взлом моста Multichain (2023 г., ~130 млн долларов) и различные уязвимости мостов привели к снижению привязки обернутых токенов к резервам обеспечения, когда были скомпрометированы резервы. История взломов мостов (Ronin: 620 млн долларов, Wormhole: 320 млн долларов, Nomad: 190 млн долларов) демонстрирует, что обернутые токены, обеспеченные мостовыми системами, несут в себе значительный риск, связанный со смарт-контрактами и операторами. Кастодиальные модели (WBTC через BitGo) arguably более прозрачны (проверяемые резервы), но вводят институциональный риск контрагента.
Совет от UPay: При выборе обернутого биткоина для использования в DeFi тщательно учитывайте модель хранения. WBTC (BitGo) является наиболее ликвидным и широко распространенным вариантом, но несет в себе риск институционального доверия. cbBTC (Coinbase) обладает высокой институциональной надежностью, но имеет аналогичную централизацию хранения. tBTC (Threshold Network) предлагает децентрализованное обеспечение, но меньшую ликвидность и более сложную процедуру погашения. Для большинства пользователей DeFi WBTC или cbBTC подходят для небольших объемов инвестиций; для крупных позиций BTC, размещенных в DeFi, следует оценить, оправдывают ли возможности получения дохода риск хранения по сравнению с простым хранением биткоинов.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой консультацией.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
