Криптовалюта — это пузырь: развенчание заблуждения

Криптовалюта, в частности биткоин и другие цифровые активы, с момента своего появления была предметом споров. Скептики часто называют криптовалюту спекулятивным пузырём, сравнивая её с историческими финансовыми пузырями, такими как тюльпаномания XVII века или пузырь доткомов начала 2000-х. 

Однако эти сравнения упускают из виду базовую полезность, технологические инновации и широкое распространение цифровых валют. 

В этой статье мы рассмотрим, почему представление о криптовалютах как о пузыре ошибочно, подкреплённое данными, и развенчаем ключевые аргументы в пользу теории пузыря. Мы также рассмотрим технологию, лежащую в основе криптовалют, растущее распространение блокчейна и то, чем криптовалюты отличаются от спекулятивных финансовых пузырей прошлого.

Основные выводы 

• Колебания цен криптовалют типичны для развивающихся рынков и не являются признаком краха.

• Криптовалюты созданы на основе революционной технологии и предлагают реальные приложения в сфере финансов, цепочек поставок и т. д.

• Крупные корпорации и финансовые учреждения инвестируют в криптовалюты, что свидетельствует о долгосрочной уверенности.

• В отличие от тюльпаномании или краха доткомов, криптовалюты имеют внутреннюю ценность и устоявшуюся полезность, что позиционирует их как перспективу дальнейшего роста.

Краткий обзор финансового пузыря

Что такое финансовый пузырь

Для начала важно определить, что такое финансовый пузырь. Пузырь возникает, когда цена актива превышает его внутреннюю стоимость из-за спекулятивных операций. Обычно это происходит поэтапно:

• Фаза скрытности: Ранние последователи, такие как инсайдеры или новаторы, начинают инвестировать в новый актив.

• Фаза осознания: Актив привлекает внимание, и институциональные инвесторы начинают обращать на него внимание.

• Фаза мании: Широкая общественность осознает это, и цены растут, основываясь на спекуляциях, а не на фундаментальных факторах.

• Фаза сдувания: Пузырь лопается, когда реальность становится реальностью, цены падают, и многие инвесторы несут огромные убытки.

Аргумент о «пузыре»: откуда он взялся

Исторически сложилось так, что спекулятивные пузыри характеризуются быстрым ростом цен на активы с последующим резким падением, когда оценка стоимости отрывается от фундаментальных показателей. К наиболее известным пузырям относятся голландская тюльпаномания 1630-х годов, пузырь доткомов конца 1990-х годов и крах рынка недвижимости США в 2008 году.

Аналогичным образом, биткоин и другие криптовалюты демонстрируют значительную волатильность цен. Например, стремительный рост биткоина с менее чем 1 доллара в 2010 году до более чем 65 000 долларов к апрелю 2021 года заставил многих назвать его пузырём. 

Более того, скептики ссылались и на другие проблемы, придя к выводу, что криптовалюты обречены на крах. Однако так ли это на самом деле?

Почему криптовалюту часто называют пузырём

Многие критики сравнивают криптовалюту с этими историческими пузырями, в основном по следующим причинам:

• Экстремальная волатильность цен: Резкие скачки цен на биткоин и его резкие падения, такие как рост до $19 783 в декабре 2017 года и последовавшее за ним резкое падение до $3,200 к декабрю 2018 года, подкрепляют аргументы в пользу того, что он не имеет внутренней стоимости и ведет себя как спекулятивный актив.

• Спекулятивные инвестиции: Появление розничных инвесторов, покупающих криптовалюту под влиянием ажиотажа на рынке или FOMO (страх упустить выгоду), рассматривается как признак пузыря.

• Нет материальной поддержки: В отличие от традиционных валют или акций, огромное количество криптовалют не было подкреплено центральным органом или привязано к реальным активам, что привело к восприятию их как чисто спекулятивных.

• СМИ Hype: СМИ часто изображают криптовалюты как способ быстрого обогащения, что еще больше подкрепляет идею спекулятивной мании.

• Зарождающийся рынокКриптовалюта, несмотря на то, что существует уже более десяти лет, всё ещё остаётся относительно молодым рынком. Развивающиеся рынки часто демонстрируют высокую волатильность, пока со временем не стабилизируются.

• Настроения участников рынка: На цены существенно влияют настроения и новости, такие как заявления регулирующих органов, технологические разработки или крупномасштабные институциональные инвестиции.

• Проблемы с ликвидностьюВ отличие от традиционных фондовых рынков, ликвидность на криптовалютных рынках сравнительно ниже. Это означает, что крупные сделки могут оказывать более существенное влияние на цены, приводя к резким взлетам или падениям.

Хотя эти опасения в некоторой степени обоснованы, они не учитывают технологические инновации, лежащие в основе криптовалюты, все более широкие возможности ее использования и глобальное принятие. 

Давайте подробно рассмотрим, почему криптовалюта — это больше, чем просто пузырь.

Пузырь против инноваций: основы криптовалюты

В отличие от традиционных «пузырей», которые обычно лишены внутренней ценности, криптовалюты построены на революционной технологии — блокчейне . Эта технология способна преобразовать различные отрасли, децентрализуя процессы, повышая безопасность и обеспечивая более быстрые транзакции.

Блокчейн как меняющий правила игры

Блокчейн — это децентрализованная технология распределённого реестра, которая обеспечивает безопасные и прозрачные транзакции без необходимости посредников. Вот несколько ключевых секторов, которые трансформируются блокчейном:

• Финансовые: Криптовалюты предлагают более быстрые и дешевые трансграничные платежи, услуги децентрализованного финансирования (DeFi), такие как кредитование, и новые способы привлечения капитала, такие как ICO и STO.

• Система управления цепями поставок: Блокчейн обеспечивает большую прозрачность в цепочках поставок, улучшает подотчетность и снижает уровень мошенничества.

• Здравоохранение: Записи и данные пациентов можно безопасно хранить и передавать с помощью блокчейна, что снижает риск утечки данных.

• Системы голосования: Системы голосования на основе блокчейна обеспечивают повышенную безопасность и прозрачность, что может снизить риск фальсификации выборов.

Децентрализация и безопасность

В отличие от традиционных финансовых систем, которые опираются на центральные банки и посредников, блокчейн работает в децентрализованной сети. Это устраняет необходимость в третьей стороне, снижая риск мошенничества, взлома или сбоя в работе центрального органа.

Использование криптографического хеширования в блокчейне гарантирует, что после записи данные в блокчейн становятся неизменяемыми, что делает его чрезвычайно безопасным. Эта функция безопасности является одной из причин, по которой крупные корпорации, такие как IBM и Microsoft, внедрили блокчейн для управления цепочками поставок и защиты данных.

Смарт-контракты и децентрализованные финансы (DeFi)

Смарт-контракты , появившиеся благодаря блокчейну Ethereum, позволяют создавать самоисполняемые контракты, условия которых записываются непосредственно в код. Это произвело революцию в таких отраслях, как финансы, страхование и недвижимость, автоматизировав процессы и уменьшив потребность в посредниках.

Децентрализованные финансовые платформы (DeFi), использующие технологию блокчейн для предоставления финансовых услуг, таких как кредитование, заимствование и торговля, без необходимости обращения в традиционные банки, пережили взрывной рост. По состоянию на 2024 год рыночная капитализация DeFi превысила 92 миллиарда долларов, что демонстрирует спрос на альтернативные, децентрализованные финансовые системы.

Токенизация активов

Ещё одно инновационное применение блокчейна — токенизация реальных активов. Токенизация позволяет разделить такие активы, как недвижимость, предметы искусства и товары, на цифровые токены, делая их более доступными для более широкого круга инвесторов.

Согласно исследованию Boston Consulting Group, токенизация потенциально может достичь объема в 16 триллионов долларов и составить 10% валового внутреннего продукта (ВВП) к 2030 году. Это представляет собой значительный вариант использования технологии блокчейн за пределами торговли криптовалютами.

Эти приложения подчеркивают внутреннюю ценность блокчейна, выходящую за рамки спекулятивной торговли криптовалютами.

Растущее глобальное принятие криптовалют

Аргумент о том, что криптовалюта — это пузырь, также игнорирует её растущее глобальное распространение. Криптовалюты используются не только как спекулятивные инвестиции, но и как средство обмена, средство сбережения и даже в некоторых случаях законное платёжное средство.

Институциональные инвестиции

Возможно, самым убедительным доказательством того, что криптовалюта — это не пузырь, является её растущее признание институциональными инвесторами и корпорациями. В последние несколько лет институциональные инвесторы всё чаще отдают предпочтение криптовалютам. 

Такие компании, как Tesla, Square и MicroStrategy, добавили биткоин в свои балансы, продемонстрировав свою веру в долгосрочную ценность цифровых активов. 

Например, в 2021 году компания Tesla Илона Маска приобрела биткоины на сумму 1.5 миллиарда долларов, а MicroStrategy по состоянию на 2024 год владеет более чем 150 000 BTC. Аналогичным образом, платежные платформы, такие как PayPal и Visa, начали предоставлять клиентам возможность использовать криптовалюту для транзакций.

Кроме того, компании Grayscale и Fidelity запустили инвестиционные фонды, специализирующиеся на криптовалютах, что позволяет более традиционным инвесторам получить доступ к цифровым активам. По состоянию на 2024 год, Bitcoin Trust (GBTC) компании Grayscale владеет примерно 3.5% от общего объема биткоинов.

Согласно опросу, проведенному компанией Fidelity Digital Assets в 2023 году, 65% институциональных инвесторов планируют в будущем вкладывать средства в цифровые активы. Такое широкое признание придает значительную убедительность идее о том, что криптовалюты пришли надолго.

Принятие в развивающихся странах

Криптовалюты приобретают особенно важное значение в странах с нестабильной экономикой или валютой. Например, в 2021 году Сальвадор сделал биткойн законным платежным средством для борьбы с инфляцией и снижения зависимости от доллара США.

Кроме того, по оценкам Всемирного банка, более 1.7 миллиарда человек во всем мире не имеют доступа к банковским услугам. В этом случае криптовалюты могут предоставить этим группам населения доступ к финансовым услугам без необходимости открытия традиционного банковского счета.

В таких странах, как Нигерия и Аргентина, где высок уровень инфляции, наблюдается рост использования биткоина и стейблкоинов в качестве защиты от обесценивания местной валюты. Фактически, как отмечается в исследовании Chainanalysis , Нигерия занимает второе место в глобальном индексе внедрения криптовалют.

По словам Мойо Содипо, соучредителя нигерийской криптовалютной биржи Busha:

«Люди постоянно ищут возможности защититься от девальвации найры и продолжающегося экономического спада после COVID», 

Платежные системы и денежные переводы

Криптовалюта также меняет сферу трансграничных платежей и денежных переводов. В то время как традиционные сервисы денежных переводов, такие как Western Union, взимают комиссию до 5%, криптовалюты предлагают более дешёвую и быструю альтернативу. 

Например, криптовалюта XRP от Ripple используется финансовыми учреждениями для осуществления недорогих и быстрых международных платежей.

Кроме того, Всемирный банк заявил, что денежные переводы в страны с низким и средним уровнем дохода достигли 656 миллиардов долларов в 2023 году и могут увеличиться на 2.3% в 2024 году. По сути, криптовалюты могут значительно снизить стоимость этих переводов, что принесет пользу миллионам людей, чье существование зависит от денежных переводов.

Принятие государственными и регулирующими органами

Правительства и регулирующие органы также серьёзно относятся к криптовалюте, что ещё раз подтверждает, что это не пузырь. Такие страны, как Сальвадор, даже приняли биткоин в качестве законного платёжного средства, продемонстрировав признание его долгосрочного потенциала как валюты. 

Кроме того, центральные банки по всему миру изучают возможность разработки цифровых валют центральных банков (CBDC), которые имитируют технологию, лежащую в основе криптовалют.

Криптовалюты пережили несколько рыночных циклов

Еще одна причина, по которой криптовалюта не является пузырем, заключается в том, что с момента появления биткоина в 2009 году она пережила несколько циклов подъемов и спадов. В то время как спекулятивные пузыри лопаются, не оставляя после себя практически никакой долгосрочной ценности, криптовалюты восстанавливаются после крахов и продолжают развиваться.

Устойчивость Биткойна

Биткоин пережил несколько крупных обвалов, таких как «пузырь» 2017 года, когда в 2018 году он потерял более 80% своей стоимости. Несмотря на эти спады, биткоин стабильно восстанавливался, достигнув новых исторических максимумов в 2024 году, когда его стоимость превысила 73 000 долларов.

Эта устойчивость резко контрастирует с традиционными пузырями, такими как крах доткомов, когда многие компании обанкротились и так и не восстановились. Продолжающийся рост биткоина и растущее его признание на рынке свидетельствуют о его реальной ценности и жизнеспособности.

Расширение криптоэкосистемы

Экосистема криптовалют значительно расширилась с момента появления биткоина. Сегодня существует более 22 000 криптовалют, каждая из которых служит своим целям: от смарт-контрактов (Ethereum) до монет конфиденциальности (Monero) и стейблкоинов (Tether).

Более того, появление невзаимозаменяемых токенов (NFT) и метавселенной открыло новые возможности применения технологии блокчейн. Согласно данным , ожидается, что к 2030 году рыночная стоимость NFT, позволяющих владеть цифровыми активами и торговать ими, превысит 231 миллиард долларов.

Это предполагает среднегодовой темп роста в 33.7% в период с 2022 по 2030 год. Эта растущая экосистема подчеркивает, что технология, лежащая в основе криптовалют, — это далеко не мимолетная тенденция.

Криптовалюты — это больше, чем просто спекулятивные активы

Утверждение, что криптовалюта — это чисто спекулятивный инструмент, игнорирует многочисленные практические применения цифровых валют и технологии блокчейн.

Магазин ценности

Биткоин, часто называемый «цифровым золотом», стал средством сбережения для инвесторов, стремящихся защититься от инфляции и девальвации валюты. По мере того, как правительства печатают всё больше денег для стимулирования экономики, стоимость фиатных валют падает, что делает такие активы, как биткоин, ограниченный запас которого составляет 21 миллион, всё более привлекательными.

В свете этого институциональные инвесторы все чаще рассматривают биткоин как средство защиты от инфляции. Например, в недавнем интервью CBNC генеральный директор Ark Funds Кэти Вуд выразила мнение, что к 2030 году биткоин может достичь отметки в 1 миллион долларов, чему способствует его роль в качестве средства сохранения стоимости.

По словам Вудса, значительный энтузиазм и динамика, вызванные спотовыми ETF, побудили ARK Invest пересмотреть свой оптимистичный прогноз относительно биткоина.

«Мы считаем, что вероятность бычьего сценария возросла после одобрения SEC. Это зеленый свет».

Она также предложила более консервативный прогноз относительно будущей стоимости биткоина, установив базовую целевую цену около 600 000 долларов к 2030 году. Это приведет к тому, что рыночная капитализация превысит 10 триллионов долларов.

Среда обмена

Криптовалюты, такие как Litecoin, Bitcoin Cash и Dash, используются в качестве средств обмена в странах с высокой инфляцией или ограниченным доступом к банковским услугам. Кроме того, крупные компании, такие как PayPal, Microsoft и Tesla, теперь принимают платежи в криптовалюте, что еще больше легитимизирует цифровые валюты как средство обмена.

Смарт-контракты и децентрализованные приложения (dApps)

Функциональность смарт-контрактов Ethereum позволяет создавать децентрализованные приложения (dApps), которые могут использоваться для самых разных целей, включая финансы, игры и социальные сети. Сеть Ethereum обрабатывает более 1 миллиона транзакций в день, что свидетельствует о том, что это не просто спекулятивная инвестиция.

Кроме того, платформы DeFi, построенные на Ethereum, позволяют пользователям брать взаймы, предоставлять займы и торговать активами без традиционных посредников, таких как банки. По состоянию на 2024 год общий объем заблокированных средств (TVL) в этом секторе превышает 79 миллиардов долларов, что подчеркивает спрос на децентрализованные финансовые услуги.

По словам американского политика Ричи Торреса:

«С многомиллиардной рыночной капитализацией криптовалюта никуда не денется. Она никуда не денется».

Вывод: криптовалюта — это не пузырь

Несмотря на волатильность рынка криптовалют, ошибочно считать его пузырём. В отличие от спекулятивных пузырей, криптовалюты основаны на инновационной технологии блокчейн, пережили множество рыночных циклов и предлагают реальные возможности применения в качестве средства сбережения, средства обмена и платформы для децентрализованных приложений.

Растущее принятие криптовалют институциональными инвесторами, компаниями и частными лицами по всему миру в очередной раз демонстрирует их стойкость. По мере того, как технология блокчейн продолжает развиваться и вносить революционные изменения в отрасли, стоимость криптовалют, вероятно, будет расти, укрепляя их место в мировой экономике.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)