定义
MakerDAO 是一个去中心化自治组织，也是 DAI 背后的协议——DAI 是以太坊上规模最大、久经考验的去中心化稳定币。
MakerDAO 由 Rune Christensen 于 2014 年创立，并于 2017 年在以太坊主网上推出，它允许用户将抵押品（ETH、WBTC、现实世界资产）锁定在智能合约金库中，并以 DAI（一种与美元软挂钩的稳定币）作为抵押借款。
该协议由 MKR 代币持有者管理，他们投票决定风险参数、抵押品类型、稳定费和协议升级。MakerDAO 的 Dai 储蓄利率 (DSR) 允许 DAI 持有者通过向协议存款来赚取利息。
2023 年，MakerDAO 将其更广泛的生态系统重新命名为“Sky Protocol”，并推出了 USDS（一种新的稳定币）和 SKY（一种新的治理代币），作为重组的一部分——尽管 DAI/MKR 核心仍然运行良好且占据主导地位。
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起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2014 | Rune Christensen 发布了 MakerDAO 的原创概念文件 |
| 2017 | 单抵押DAI (SAI) 正式上线——完全由以太坊 (ETH) 支持 |
| 2019 | 多抵押 DAI 上线；接受 WBTC 和 USDC 作为抵押品 |
| 2020 | 黑色星期四：以太坊数小时内暴跌 50%；产生 4 万美元坏账；拍卖机制被修复 |
| 2020 | DAI 供应量超过 1 亿美元，成为最重要的 DeFi 基础组件 |
| 2021 | 现实世界资产（RWA）最初是MakerDAO抵押品。 |
| 2022 | USDC成为主要抵押品（占60%以上的支持）；集中化问题 |
| 2023 | MakerDAO“终局”计划；更名为Sky；USDS和SKY代币发布 |
| 2024 | Sky Protocol上线；DAI/MKR作为传统系统与USDS/SKY并行运行。 |
“DAI 是 DeFi 最重要的原语——一种去中心化的美元，它不依赖任何公司的储备或承诺，只依赖于数学和超额抵押。”
运作模式
| 特性 | MakerDAO/DAI | USDT（系绳） | USDC（圆圈） |
| 发行者 | 分散协议 | Tether 有限公司 | Circle Inc. |
| 抵押品 | 加密货币 + RWA | 美国国债 | 现金+债券 |
| 透明度 | 链上，可审计 | 定期证明 | 定期审核 |
| 审查制度阻力 | 中 | 低（公司可能会冻结） | 低（公司可能会冻结） |
| 权力下放 | 由MKR持有者管理 | 中心化 | 中心化 |
简单来说
- 分散式银行贷款MakerDAO 允许您使用您的加密货币作为抵押品来借入 DAI（一种与美元挂钩的稳定币）——就像银行贷款一样，但完全在链上进行，并且具有抗审查性。
- 超额抵押您必须锁定比借款金额更高的价值（至少 150% 以上）。如果您借款 1,000 美元的 DAI，则至少需要 1,500 美元的抵押品——以保护协议免受坏账影响。
- DAI，稳定币DAI 的价值始终约为 1 美元，由智能合约机制而非公司储备维持。无需 Tether，无需 Circle——纯粹的数学计算。
- MKR治理MKR 代币持有者对所有事项拥有最终决定权——包括利率、抵押品类型和风险参数。此外，当 DAI 被偿还时，MKR 也会被销毁，从而随着时间的推移减少其供应量。
- 现实世界的资产MakerDAO 的抵押品范围已从加密资产扩展到代币化的美国国债和其他现实世界资产——通过数十亿美元的收益来资助该协议的运营。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| 杠杆以太坊仓位 | 锁定 1 个 ETH，借入 1,000 个 DAI，再购买更多 ETH。 | 如果 ETH 上涨，偿还 DAI 并保留额外的 ETH（有利可图）；如果 ETH 下跌，则面临清算风险。 |
| DAI储蓄率 | 在DSR（Dai储蓄利率）存入10,000 DAI，年利率为8%。 | 无需放弃与美元挂钩的投资机会，即可每年赚取 800 美元 |
| RWA 集成 | MakerDAO 通过 Spark 协议投资超过 1 亿美元购买美国国债。 | 该协议每年可产生超过 50 万美元的无风险收益。 |
| 黑色星期四测试 | 以太坊价格在数小时内暴跌 50%（2020 年 3 月 12 日）；许多金库被清算 | 协议得以保留；产生了一些坏账；紧急 MKR 拍卖解决了问题。 |
| DeFi 中的 DAI | 用户在 Curve、Uniswap 和 Aave 等平台使用 DAI 作为稳定币。 | 所有主流 DeFi 协议中的去中心化美元 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 去中心化稳定币 | DAI由……支持 密码学规则而非公司承诺 |
| 透明度 | 所有抵押品、债务和参数均可在链上验证 |
| 审查制度阻力 | 任何一家公司都无权冻结DAI或扣押抵押品（包括加密货币抵押品）。 |
| DeFi整合 | DAI几乎在所有地方都被接受为抵押品和稳定基础 DeFi协议 |
| 增产 | DSR为DAI持有者提供收入；RWA为协议的可持续性提供资金。 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 美国数据中心集中管理 | 超过 60% 的 DAI 由 USDC 支撑——如果 Circle 冻结 USDC，DAI 的挂钩机制将失效。 |
| 复杂 | 智能合约的复杂性会带来审计风险和治理攻击面。 |
| 清算风险 | 借款人在市场快速崩盘期间可能面临资产清算。 |
| 治理攻击 | 恶意MKR鲸鱼理论上可以通过有害提案。 |
| 品牌重塑的混乱 | Sky Protocol / USDS / SKY 与 DAI / MKR 之间的冲突造成了生态系统混乱。 |
风险管理提示：
- 在借入DAI时，在波动较大的市场中，应保持200%以上的抵押率（而不仅仅是最低150%）。
- 以 USDC 为支撑的 DAI 会使您面临 USDC 交易对手风险——请密切关注 Circle 的监管状况。
- MKR治理决策可能会改变协议参数；请随时关注治理提案。
- Sky Protocol 的品牌重塑仍在进行中；在选择曝光方式之前，请先了解 DAI/MKR 和 USDS/SKY。
常见问题解答
DAI和USDC有什么区别？
USDC由Circle公司发行，资金来源于银行账户中的美元——中心化但简单。DAI则通过智能合约发行，使用超额抵押的加密货币和RWA作为抵押——更加去中心化但更复杂，且存在治理风险。
DAI是如何维持1美元价格的？
通过多种机制：（1）稳定费，当 DAI 低于 1 美元时激励借款人，当 DAI 高于 1 美元时抑制借款人；（2）挂钩稳定模块，实现 1:1 USDC↔DAI 互换；（3）市场套利；（4）DAI 储蓄利率调整。
MKR代币是做什么用的？
MKR 是 MakerDAO 的治理代币。MKR 持有者对协议参数进行投票。支付稳定费时，MKR 也会被销毁——这在协议运行良好时会产生通缩压力。如果 DAI 抵押不足，MKR 持有者将作为“最后保障”。
2020年3月12日（黑色星期四）发生了什么？
以太坊价格在数小时内暴跌超过 50%；以太坊网络拥堵；清算机器人无法运行；部分金库以 0 美元 DAI 的价格被清算。MakerDAO 承担了超过 4 万美元的坏账，并通过紧急 MKR 拍卖解决。
什么是天空协议的品牌重塑？
2023年，MakerDAO创始人Rune Christensen提出了“终局计划”（Endgame）——一项重组方案，旨在创建Sky Protocol，该协议使用USDS（升级后的DAI）和SKY（升级后的MKR）两种代币。DAI和MKR将继续与新代币并行存在。
相关条款
- 戴
- 稳定币
- CDP（抵押债务头寸）
- DeFi（去中心化金融）
- MKR 代币
- 清算
- 超额抵押
UPay 小贴士： DAI 的 Dai 储蓄利率 (DSR) 通常能为美元计价的资产提供极具竞争力的收益率——有时年化收益率 (APY) 可达 5-8%——而且无需承担中心化稳定币的交易对手风险。对于持有稳定币的 DeFi 用户，不妨将 DSR 与 Aave 的 USDC 收益率进行比较；DSR 通常更具竞争力，并且能够分散 USDC 的交易对手风险。
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