英国上议院已对快速增长的稳定币市场展开正式调查，这标志着数字货币在全国金融体系中如何受到监管和采用的关键时刻。
这项由上议院金融服务监管委员会发起的调查旨在评估英格兰银行 (BoE) 和金融行为监管局 (FCA) 提出的监管框架是否在创新、金融稳定和消费者保护之间取得了适当的平衡。
该委员会由诺克斯女男爵（DBE）担任主席，现邀请行业参与者、学者和公众提交书面证据，提交截止日期为2026年3月11日。委员会还安排了口头听证会，这凸显了立法者对这一问题的重视程度。
诺克斯女男爵表示，此次调查将评估英格兰银行和英国金融行为监管局的提案是否对稳定币的快速增长及其在支付和金融市场中日益增长的使用提供了“适度和相称的回应”。
她补充说，委员会热切希望听取“任何在该领域拥有专业知识或兴趣的人士”的意见，凸显了此次审查的广泛范围。
关键精华
- 英国上议院已启动正式调查，以评估英格兰银行和金融行为监管局提出的稳定币监管规定是否与市场风险和机遇相称。
- 本次审查将探讨稳定币可能对英国的支付、银行业、货币政策和整体金融稳定产生的影响。
- 英国央行计划推出系统性稳定币框架，该框架可能会使主要发行方获得央行存款和流动性支持。
- 此次调查将把英国的做法与国际模式进行比较，包括美国的监管框架和中国对私人发行稳定币的彻底禁止。
关注风险、机遇和市场影响
本次调查将考察自2014年以来全球稳定币市场的发展情况，以及英国与美国和欧盟等主要地区相比的异同。调查将重点关注以英镑计价的稳定币的未来发展，以及它们的用户群体，包括零售支付、企业交易和加密货币交易等。
议员们还在评估英国现行法规是否已经影响到稳定币的发展，以及进一步的规则是会促进其普及还是会设置障碍。除了创新之外，委员会还关注系统性风险，包括对传统银行业、支付基础设施和货币政策实施的潜在冲击。
此次审查还将考虑稳定币可能对英格兰银行、审慎监管局和金融行为监管局的法定目标产生何种影响，尤其是在私人发行的数字代币被广泛用于日常支付的情况下。
英格兰银行推动建立系统性框架
此次调查正值英国央行推进所谓“系统性稳定币”监管计划之际。“系统性稳定币”是指与法币挂钩、可能在英国支付领域广泛使用的代币。英国央行已表示，将在2026年优先制定一套完整的系统性稳定币和代币化抵押品政策框架。
英国央行金融市场基础设施执行董事萨沙·米尔斯表示，拟议的制度将允许系统性稳定币发行者在中央银行持有存款账户，并有可能获得流动性支持。
她表示：“我们的方案提议为系统性稳定币在英格兰银行设立存款账户，同时考虑建立流动性机制，为稳定币发行者提供支持。”
根据目前的提案，系统性稳定币将由多种资产组合支持，其中包括60%的英国短期政府债券和40%的英格兰银行存款。此外，提案还建议设定临时持有限额，个人持有上限为20,000万英镑，企业持有上限为10万英镑，以便监管机构测试这些工具对金融稳定的影响。
虽然 USDT 和 USDC 等稳定币目前主要用于加密货币交易，尚未被视为英国监管的支付工具，但当局预计在新制度下这种情况将会改变。
该框架的全面实施目标是在 2027 年 10 月，同时还将扩大数字证券沙盒，以测试使用受监管的稳定币进行批发结算。
全球对比：美国和中国走上了不同的道路
英国的审查是在与全球截然不同的做法形成鲜明对比的情况下进行的。在美国，《GENIUS法案》于2025年签署生效，该法案要求稳定币必须与美元或高质量流动性资产（例如短期国库券）1:1挂钩。
发行人还必须遵守美国银行业和反洗钱法规，预计到 2026 年年中将出台详细的许可要求。
相比之下，中国继续禁止所有私人加密货币活动，包括稳定币，并重申此类工具属于非法金融活动。北京方面则将重点放在其央行数字货币——数字人民币（e-CNY）上，将其作为支付创新的首选途径。
接下来是什么
上议院的调查旨在借鉴这些国际模式，同时构建一个既能支持创新又不损害公众对金融体系信任的英国框架。调查结果可能会影响系统性稳定币和非系统性稳定币在英国的发展方向，以及英国在全球数字金融领域的定位。
正如诺克斯女男爵所说，目标是了解机遇和风险，并确保监管与不再处于金融边缘的市场保持同步。
