香港正准备在数字资产政策方面迈出重要一步，香港金融管理局（金管局）即将发放首批稳定币发行人牌照。
监管机构已确认申请审查工作接近尾声，预计将于2026年3月获得初步批准。然而，当局已明确表示，只有少数申请人能够通过第一轮审批。
谨慎的推出方式体现了香港的意图，即建立一个监管严格的稳定币市场，而非追求快速扩张。官方将首批批准的稳定币视为对受监管的稳定币在香港金融体系中运作方式的一次可控测试。
关键精华
- 香港计划于 2026 年 3 月发放首批稳定币牌照，初期阶段仅批准极少数发行人。
- 香港金融管理局采取谨慎的推广方式，密切监控金融稳定、储备管理和操作风险。
- 早期获得牌照的公司将被要求满足资本充足率、公司治理、反洗钱合规性和资产支持方面的严格标准。
- 初步批准预计将成为一个测试案例，为香港未来的稳定币监管和更广泛的数字资产政策奠定基础。
稳步推进稳定币监管
香港金融管理局表示，即将发放的牌照将正式标志着以稳定币发行和储备管理为重点的监管框架的启动。该局强调，初期阶段的规模将受到限制，以便监管机构在扩大参与范围之前密切跟踪风险和运营标准。
香港金融管理局行政总裁余文雄在立法会会议上强调了这一方针，表示监管机构预计第一轮只会向少数几家发行机构发放牌照。
岳表示： “首批获批者数量将非常少”，并补充说评估过程已接近完成。
监管机构的立场在业内得到了广泛响应。Coin Bureau 于 2026 年 2 月 2 日发布的一篇文章指出，审批即将完成，同时强调了初期推广范围有限。该文章将此举描述为在严格监管下稳步引入稳定币，而非采取开放政策。
早期持牌人的门槛很高
第一阶段获批的实体将面临严格的要求。监管机构将从多个方面审查申请，包括资本实力、储备金支持、公司治理安排和风险控制。
人们尤其关注稳定币的担保和赎回方式，以及发行方如何履行反洗钱义务和消费者保护措施。
在随后的媒体简报会上，岳解释说，评估还侧重于预期用途以及发行人计划如何管理跨境活动。
持牌稳定币运营商即使在国际上运营，也必须遵守香港当地的监管标准，未来可能会探讨相互承认安排的可能性。
香港金融管理局通过限制早期参与者的数量，旨在降低潜在的系统性风险，并深入了解稳定币如何与现有的支付系统、交易所和金融机构互动。
这是更广泛的数字资产推动计划的一部分
稳定币牌照制度符合香港将自身定位为受监管的数字资产中心的整体战略。过去几年，香港陆续出台了针对虚拟资产交易平台、托管服务和代币相关活动的规则，表明其倾向于结构化的监管，而非监管上的模糊不清。
市场参与者认为，3月份的牌照发放里程碑对亚洲稳定币市场而言是一个重要信号，尤其是在全球监管机构加强对储备金制度和发行方透明度审查之际。尽管由于获批数量较少，短期内对市场的影响可能有限，但其长期影响可能十分显著。
首批获准发行稳定币的机构预计将成为香港稳定币框架的试验田。这一早期阶段的观察结果可能会影响未来的政策调整，决定后续牌照的发放速度，并塑造香港数字资产监管的下一阶段。
如果成功，这种方法可以为如何在严格的监管下将稳定币整合到主要金融中心提供一个模型，从而在创新和金融稳定之间取得平衡。
