美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布正式执法咨询警告称，在联邦监管的指定合约市场 (DCM) KalshiEX 上发生的两起涉及合约的纪律处分案件之后，预测市场上的内幕交易、欺诈和市场操纵行为将不被容忍。
该咨询报告于 2026 年 2 月 25 日发布，强调基于事件的合约（通常被称为预测市场）完全属于《商品交易法》(CEA) 规定的美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的管辖范围。
该咨询文件中提到的两个案例均涉及涉嫌滥用重大非公开信息。
关键精华
- 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 于 2026 年 2 月 25 日发布公告，确认内幕交易、欺诈和操纵法律完全适用于在 KalshiEX 等注册交易所交易的预测市场。
- 一名政治候选人因违反交易所规则，交易与其自身竞选相关的合约，被罚款 2,246.36 美元，并被禁止交易五年。
- 一名 YouTube 编辑因利用工作中获得的重大非公开信息进行交易而被罚款 20,397.58 美元，并被停职两年。
- 该咨询意见援引《商品交易法》第 6(c)(1) 条和第 180.1 号条例作为管理事件合约的主要反欺诈条款。
- 联邦监管机构明确表示，即使交易所采取内部纪律处分，他们仍然保留对任何指定合约市场上的不当行为的独立起诉权。
联邦监管全面延伸至预测市场
美国商品期货交易委员会（CFTC）执法部门在声明中强调，虽然卡尔希公司已在内部处理了违规行为，但联邦当局仍保留独立权力，对任何注册公司的非法行为进行调查和起诉。 交换.
该公告援引了《商品交易法》第6(c)(1)条和第180.1(a)(1)和(3)条规定，这些条款广泛禁止与商品交易相关的操纵或欺骗行为。这些反欺诈规则同样适用于事件合约，正如它们适用于传统期货产品一样。
除了内幕交易外，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 还列出了与预测市场相关的其他禁止行为，包括第 4c(a) 条规定的虚假交易和预先安排的交易、扰乱性交易行为以及更广泛的欺诈和操纵行为。
根据该法案第5(d)条，债务资本市场（DCM）必须维护监控系统、保留审计追踪记录并执行交易所规则。该公告强调，交易所是市场诚信的第一关，但并非最终权威机构。
美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克·塞利格重申了这一立场，指出交易所是防止事件市场内幕交易的第一道防线。他警告说，任何欺诈、操纵或滥用机密信息的行为都将导致执法行动。
案例一：政治候选人因交易自身合约受罚
第一个案例可以追溯到 2025 年 5 月，当时社交媒体上的视频似乎显示，一名政治候选人在 Kalshi 上交易与他自己竞选有关的合约。
根据公告，Kalshi的合规团队在发现交易活动当天就联系了该交易员。该交易员承认其交易违反了交易所规则，该规则禁止参与者交易那些他们能够直接或间接控制交易结果的合约。
卡尔希对该交易员处以总计2,246.36美元的罚款，其中包括246.36美元的非法所得和2,000美元的罚款。此外，该交易员还被禁止在五年内直接或间接参与交易所的交易活动。
美国商品期货交易委员会（CFTC）指出，鉴于存在利益冲突和欺诈性交易行为的风险，该行为可能违反了《商品期货交易法》第6(c)(1)条和第180.1条规定。尽管此事已在交易所层面处理，但该机构明确表示，它本可以自行采取执法行动。
案例二：YouTube 编辑因发布非公开信息被罚款
第二起事件发生在 2025 年 8 月至 9 月期间，涉及一名与 YouTube 频道有正式雇佣关系的交易员，该频道与一项上市赛事合同有关。
据报道，这名交易员是一名编辑，他在视频内容公开发布前就已提前获取了这些内容。卡尔希的审查结论是，有合理的证据表明，交易是利用重大非公开信息进行的。
交易所对该用户处以20,397.58美元的罚款，其中包括5,397.58美元的非法所得返还金和15,000美元的罚款。该用户被平台暂停交易两年。
美国商品期货交易委员会（CFTC）将这种行为定性为潜在的盗用机密信息，违反了信托义务——这种行为通常被称为内幕交易。该公告明确指出，在事件合约中发生的此类行为与在其他商品或衍生品市场进行的内幕交易并无区别。
向市场参与者发出明确信息
执法部门利用卡尔希案件向不断增长的预测市场领域的参与者发出更广泛的警告。
该公告重申，利用内幕信息进行滥用、虚假交易、预先安排交易、扰乱市场秩序以及欺诈等行为均受联邦执法部门管辖。该机构还援引以往的执法先例，表明预测市场也在其监管范围之内。
虽然 Kalshi 的内部合规框架发现了这两项违规行为并对其进行了处罚，但 CFTC 的信息很明确：联邦监管机构对任何 DCM 平台上的不当行为保留完全的管辖权。
随着基于事件的合同越来越受欢迎，特别是那些与政治和媒体结果相关的合同，委员会表示将积极进行监督，并果断执行。
