定义
CeFi（中心化金融）是指围绕加密货币构建的金融产品和服务，由中心化公司和中介机构运营——与 DeFi（去中心化金融）形成对比，DeFi 通过无需信任的智能合约运行，无需中介机构。
CeFi 涵盖中心化加密货币交易所（Coinbase、Binance、Kraken）、中心化借贷平台（现已基本倒闭：Celsius、BlockFi、Nexo）、中心化托管机构（Coinbase Custody、Fireblocks）、加密货币信用卡产品和机构加密货币经纪商。
中心化金融（CeFi）结合了传统金融的便捷性（熟悉的界面、客户支持、监管合规、用户保护）和加密资产。CeFi 公司托管用户资金，遵守 KYC/AML 合规要求，并像传统金融机构一样运作，但交易的是加密货币。
2022 年加密货币熊市重创了中心化金融 (CeFi)——Celsius（破产 4.7 亿美元）、BlockFi、Voyager 和 Genesis 全部倒闭，数十亿美元的客户资金损失或被冻结。
这些失败凸显了中心化金融的核心风险：交易对手风险——你把你的资产托付给了这家中心化公司。
CeFi 和 DeFi 代表了加密货币领域的一种哲学分歧：CeFi 提供便利性和熟悉感；DeFi 提供无需信任和自主权。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2013 | Coinbase正式上线；首个面向主流用户的CeFi加密货币平台 |
| 2016-2017 | 加密货币借贷中心化金融（CeFi）兴起；BlockFi和Celsius率先推出加密货币利息账户 |
| 2018 | Celsius Network融资超过50万美元；承诺加密货币存款收益率达10-18%。 |
| 2019 | BlockFi 提供加密货币抵押贷款；中心化金融 (CeFi) 借贷业务增长迅速。 |
| 2020 | Genesis、Silvergate Bank CeFi 基础设施为机构加密货币提供支持 |
| 2021 | 中心化金融（CeFi）领域达到高峰：Celsius 资产管理规模达 20 亿美元；Voyager 和 Nexo 也呈现增长势头 |
| 2022年XNUMX月 | Celsius 停止提款；启动破产程序 |
| 2022年XNUMX月 | Voyager Digital公司申请破产（索赔金额达5.8亿美元） |
| 2022年XNUMX月XNUMX日 | FTX倒闭：最大的中心化金融机构倒闭事件（超过8亿美元的客户资金下落不明） |
| 2023-2024 | 中心化金融（CeFi）在遵守监管规定的前提下重建；Coinbase、Kraken 幸存下来 |
“CeFi是面向信任公司的用户的加密货币，DeFi是面向信任代码用户的加密货币。两者都以不同的方式惨败了。”
运作模式
CeFi 与 DeFi 架构
中心化金融（CeFi）模式：用户 → 向中心化金融公司存款 → 公司管理资金 → 公司发行借据（信用账户、收益账户） → 公司利用这些资金进行贷款/投资 → 用户信任公司会在需要时返还资金
风险：公司可能破产。例如：Celsius公司吸收用户存款→发放高风险贷款→市场崩盘时无力偿还→破产。
DeFi 模型：用户 → 向智能合约存入资金 → 协议管理资金。智能合约规则是不可更改的代码。没有任何公司控制资金。用户可以随时直接从合约中提取资金。
风险：智能合约漏洞、预言机操纵 示例：Aave 用户存入 ETH → 算法管理 → 随时提现（没有 CEO 阻止提现）
CeFi平台类型
- 中心化交易所（CEX）：Coinbase、Binance、Kraken
- 中心化金融借贷：BlockFi、Celsius（已倒闭）、Nexo
- 中心化金融托管：Coinbase Custody、Fireblocks、BitGo
- 中心化金融（CeFi）主经纪商：Genesis（已倒闭）、FalconX
- 中心化金融银行：Silvergate（已倒闭）、Signature（已倒闭）
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| 特性 | 赛飞 | DEFI |
| 保管 | 平台持有资金 | 用户控制钱包 |
| 信任模型 | 信托公司 | 信任代码 |
| 需要KYC | 是 | 没有（通常） |
| 客户支持 | 是 | 没有 |
| 监管保护 | 可变 | 最小 |
| 交易对手风险 | 高 | 低（智能合约风险） |
简单来说
- 加密货币，中间有一家公司CeFi 指的是您通过一家公司使用加密货币服务，该公司持有您的资产、处理您的交易并通过管理您的资金来盈利。Coinbase、Binance 和现已倒闭的 Celsius 都属于 CeFi。
- 熟悉却又危险中心化金融（CeFi）的使用体验与传统银行类似——登录账户，查看余额，或许还能赚取利息。但与受联邦存款保险公司（FDIC）保障的银行账户不同，加密货币CeFi存款通常没有政府保险。如果公司倒闭，你的资金可能就没了。
- 2022年中央金融体系崩盘2022年的加密货币熊市暴露出许多中心化金融平台（如Celsius、BlockFi和Voyager）在客户存款方面承担了极大的风险——例如将资金借贷给高风险交易对手、投资Terra/LUNA以及利用客户资金进行自营交易。当市场崩盘时，这些平台无力偿还存款人的资金。
- CeFi为何依然存在尽管发生了2022年的灾难，CeFi依然存在，因为它比其他方式更容易使用。 DEFICoinbase 提供保险、合规监管、客户支持和直观易用的界面。对许多用户来说，这种便利性足以弥补托管风险。
- CeFi 不是托管型 DeFi。人们常常将CeFi与“保管钱包服务。CeFi 特指基于加密货币的中心化金融服务（借贷、收益、交易），而不仅仅是钱包托管。Coinbase 存储您的比特币属于托管服务；Celsius 将您的加密货币借出以获取收益属于 CeFi 借贷。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| 摄氏网络 | 用户存入加密货币；Celsius承诺18%的收益率 | Celsius公司发放高风险贷款；预计2022年破产；客户索赔金额高达4.7亿美元。 |
| Coinbase交易所 | 用户通过中心化平台买卖加密货币 | 受监管、投保（有限）、公开交易；挺过了2022年危机 |
| BlockFi破产 | BlockFi提供加密货币抵押贷款；FTX敞口 | FTX倒闭引发BlockFi破产；客户存款损失殆尽。 |
| FTX 崩盘 | Alameda Research（姊妹公司）秘密使用FTX客户资金 | 超过8亿美元的客户资金下落不明；SBF被判犯有欺诈罪 |
| 币安监管罚款 | 赵长鹏认罪；币安支付4.3亿美元反洗钱罚款 | 加密货币监管达成最大和解；币安继续运营 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 使用友好 | 界面熟悉；无需钱包管理 |
| 客户支持 | 有真人可以解决问题 |
| 法律合规 | KYC/AML 提供监管合法性 |
| 菲亚特上下坡道 | 轻松实现法币与加密货币之间的兑换 |
| 机构服务 | 大型企业的经纪、场外交易和托管服务 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 交易对手风险 | 公司破产可能导致资金冻结/损失。 |
| 保管风险 | “你的密钥不在你手中，你的资金也不在你手中”——平台保管你的资产 |
| 没有政府保险 | 与银行存款不同，没有联邦存款保险公司（FDIC）同等的保险保障。 |
| 不透明的冒险行为 | 用户往往意识不到平台的投资风险 |
| 监管风险 | 平台面临监管行动导致的关闭风险 |
风险管理提示：
- 切勿在中心化金融（CeFi）平台上持有超过您进行活跃交易或用于其他目的所需的资金。
- “密钥不在手，币就不在手”——对于长期存储而言，使用硬件钱包进行自我保管要安全得多。
- 分散投资于多个中心化金融平台，而不是集中投资于单一平台。
- 在存入大量资金之前，务必调查平台的监管状况、审计历史和储备金透明度。
- 对于提供异常高收益率（10%以上）的中心化金融（CeFi）平台，务必保持高度警惕——这些平台通常意味着您需要承担巨大的资金风险。
常见问题解答
CeFi 和 DeFi 的主要区别是什么？
中心化金融 (CeFi) 依赖于托管资产并像传统金融机构一样运作的中心化公司——你信任这些公司。去中心化金融 (DeFi) 通过智能合约运作，无需中介机构——你信任代码。CeFi 更便捷，但存在交易对手风险（公司可能倒闭）；DeFi 更复杂，虽然消除了交易对手风险，但也引入了智能合约风险。
为什么2022年有这么多中心化金融（CeFi）平台倒闭？
2022 年中心化金融 (CeFi) 崩盘的原因包括：(1) Terra/LUNA 的崩盘摧毁了许多平台投资组合的价值；(2) Three Arrows Capital (3AC) 拖欠超过 3 亿美元的加密货币贷款，导致中心化金融贷款机构破产；(3) Celsius 等平台利用客户资金进行不负责任的贷款和投机性投资；(4) FTX 的欺诈行为被揭露，引发连锁反应。共同点是：中心化金融平台滥用了客户存款。
我的加密货币在 Coinbase 上安全吗？
Coinbase是监管最严格的上市加密货币交易所之一，拥有充足的托管资产保险和清晰的储备政策。然而，正如2022年所见，没有任何中心化金融（CeFi）平台是绝对安全的。对于您无法承受损失的金额，自保比任何中心化金融平台（包括Coinbase）都更合适。
中心化金融（CeFi）与传统银行有什么区别？
传统银行（在大多数发达国家）拥有政府存款保险（美国联邦存款保险公司最高可达250万美元）、中央银行支持、严格的监管以及数十年的法律框架。而中心化金融（CeFi）加密平台通常缺乏所有这些保障。CeFi平台更像是影子银行——它们吸收存款并进行投资，却不受传统银行监管的安全网保护。
CeFi 和 DeFi 可以共存吗？
是的，他们已经这么做了。CeFi（Coinbase、Kraken、Binance）服务于那些优先考虑便捷性、合规性和客户支持的用户。DeFi（Uniswap、Aave、Compound）服务于那些优先考虑自主托管、无需许可和无需信任的用户。许多用户同时使用两者：CeFi 用于资金存取，DeFi 用于实际的金融服务。
UPay小贴士： 2022年的中心化金融（CeFi）崩盘给整个行业敲响了警钟：CeFi平台的高收益是以未向储户披露的风险为支撑的。当Celsius承诺比特币18%的年化收益率时，他们实际上是将你的比特币借给了高杠杆交易对手。市场崩盘后，这些交易对手违约，Celsius也无法返还你的资金。如果你使用CeFi平台，请将其视为活跃的交易账户，而非储蓄账户。你的长期资产应该由你自己保管。
免责声明：本内容仅供教育用途，不构成任何财务或投资建议。加密货币投资风险极高。在做出任何投资决定前，请务必自行进行研究。
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