Curve Finance （通常简称 Curve）是一个基于以太坊和其他区块链的去中心化交易所 (DEX)，专注于稳定币与价格相近的资产（例如 stETH/ETH 或 WBTC/BTC）之间的高效交易。Curve 由 Michael Egorov 于 2020 年 1 月推出，采用名为 StableSwap 的独特自动做市商 (AMM)算法，最大限度地减少价格接近平价的资产的滑点。Curve 已成为 DeFi 的基础基础设施——其流动性池支撑着大部分稳定币生态系统，而其治理代币 (CRV) 则引入了极具影响力的投票托管 (veCRV) 代币经济模型。
定义
Curve Finance是一个 DeFi 交易所，专为稳定资产互换而优化：
| 特性 | 描述 |
| 专业化 | 稳定币之间的互换以及同类资产互换 |
| AMM型 | StableSwap算法（混合常数和/积） |
| 滑点 | 对于接近平价的资产而言，价格极低。 |
| Token | CRV（治理和激励代币） |
| 锁定机制 | veCRV——一种用于治理权力和提高奖励的投票托管型CRV |
| 多链 | 已部署在以太坊、Arbitrum、Polygon、Avalanche 等平台上 |
Curve 与 Uniswap 的比较
| 方面 | Curve | Uniswap |
| 优化 | Stablecoins 以及类似资产 | 所有代币对 |
| AMM公式 | 稳定互换（主要围绕平价） | 常数乘积（x × y = k） |
| 滑点 | 稳定配对的概率非常低 | 稳定配对的较高比例 |
| 最佳用例 | USDC ↔ USDT，stETH ↔ ETH | ETH ↔ 任何代币 |
| 治理 | veCRV 投票（基于锁定） | UNI令牌（标准） |
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2020 年 1 月 | Curve Finance 由 Michael Egorov 在以太坊上推出 |
| 2020 年 8 月 | CRV代币正式上线——引入投票托管（veCRV）模式 |
| 2021 | “曲线战争”开始了——各种协议竞相争夺CRV投票权，以指导流动性激励措施。 |
| 2021 | Convex Finance 的推出旨在优化 CRV 收益率——进一步加剧了曲线战争 |
| 2022 年 1 月 | Curve TVL峰值超过24亿美元 |
| 2023 年 5 月 | Curve推出了crvUSD——其自主研发的稳定币设计。 |
| 2023 年 7 月 | Vyper编译器中的Curve漏洞导致彩池损失约70万美元。 |
| 2023 | 迈克尔·埃戈罗夫面临着巨额CRV贷款清算风险——险些丧命 |
| 2024 | 曲线重建、多元化资金池和扩展跨链 |
| 2026 | 尽管面临竞争压力，Curve 仍然是 DeFi 基础设施的重要组成部分。 |
“Curve 的设计初衷是为了解决一个特定的问题——在价值应该相同的资产之间进行交易——而且它在这方面做得比其他任何工具都好。”
运作模式
| 公式 | 宠物行为研究 | 交易 |
| 常数和（x + y = k） | 零滑移 但可以完全排干 | 非常适合稳定资产，但易受攻击 |
| 常数乘积（x × y = k） | 流动性始终充足，但滑点较高。 | 适用于所有资产，但对马厩效率不高。 |
| StableSwap（曲线） | 接近平价时的滑点非常低，极端情况下滑点会增加。 | 针对稳定配对进行了优化，同时保持安全性 |
| 泳池类型 | 办公室文员： | 目的 |
| 3池 | USDT、USDC、DAI | 核心稳定币流动性 |
| stETH池 | ETH，stETH | 流动性质押资产交易 |
| 三加密 | USDT、WBTC、WETH | 波动性资产交易（曲线 V2） |
| 工厂游泳池 | 任意一对 | 用户创建的自定义池 |
| 提案 | 描述 |
| CRV | 流动性提供者获得的治理代币 |
| 车辆 | 投票托管式CRV——锁定式CRV赋予治理权力 |
| 锁定期 | 1周至4年（锁定时间越长，veCRV越多） |
| 治理投票 | veCRV持有者投票决定哪些资金池接收CRV排放 |
| 奖励提升 | veCRV 持有者通过流动性提供最多可获得 2.5 倍的 CRV 收益 |
| 贿赂 | 协议会向 veCRV 持有者支付费用，让他们投票支持自己的资金池（“曲线之争”）。 |
简单来说
- Curve 是一个专为稳定币打造的去中心化交易所 (DEX)。– 它允许您将 USDC 兑换成 USDT（或其他价格相近的资产），几乎没有手续费，也没有滑点。
- 它的特殊算法 对于价格应该相同的资产，它比普通的去中心化交易所（如 Uniswap）效率高得多。
- “曲线之战” 这是 DeFi 协议之间争夺 Curve 治理权的竞争——因为将 CRV 奖励导向你的资金池意味着吸引更多流动性。
- Curve是DeFi基础设施– 许多其他协议都依赖 Curve 的流动性池来运行（稳定币发行方、借贷协议、收益聚合器）。
重要提示： Curve 的影响力远不止于简单的代币互换。其投票托管代币经济模型 (veCRV) 已被数十个其他协议采用，并被认为是 DeFi 治理设计领域最重要的创新之一。然而，Curve 也存在智能合约风险，2023 年 7 月的漏洞利用事件就证明了这一点。
实际例子
例1：曲线之争
- 场景： 协议方意识到，控制 CRV 治理投票可以将流动性激励引导至其资金池，从而使其稳定币或代币更具流动性。
- 实施： Convex Finance 的推出旨在聚合 CRV 投票权，允许协议“贿赂”Convex/veCRV 持有者，让他们为自己的资金池投票。Frax、SPELL 等协议花费数百万美元争夺 CRV 投票权。
- 结果： Curve Wars 表明流动性是 DeFi 中最有价值的资源，控制 Curve 的治理权值得投入大量资金。
示例 2：市场压力下的 stETH/ETH 资金池
- 场景： 在 2022 年加密货币危机期间，Lido 的 stETH 交易价格低于 ETH，引发了人们对以太坊流动性质押生态系统的担忧。
- 实施： Curve 的 stETH/ETH 交易池是 stETH 的主要交易场所。即使 stETH 暂时失去锚定，该交易池的 StableSwap 算法也帮助维持了交易的有序进行。
- 结果： Curve 的充足流动性阻止了 stETH 的全面崩盘，使市场能够逐步恢复锚定——这表明 Curve 在压力事件中作为重要的 DeFi 基础设施发挥了作用。
示例 3：2023 年 7 月漏洞利用
- 场景： 某些版本的 Vyper 编程语言（用于构建一些 Curve 池）中存在漏洞，该漏洞已被发现并被利用。
- 实施： 攻击者从几个使用存在漏洞的 Vyper 编译器版本的 Curve 资金池中窃取了约 70 万美元。
- 结果： 尽管此次漏洞利用造成了毁灭性影响，但它仅限于特定资金池，并未影响 Curve 的核心协议。该事件凸显了 DeFi 中编译器安全的重要性，并促使人们对智能合约依赖项进行更严格的审查。
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 低打滑 | 稳定币兑换领域一流的效率 |
| 高流动性 | DeFi领域一些流动性最深的池子 |
| 治理创新 | veCRV模型影响广泛，并被大量模仿。 |
| Composability | 其他 DeFi协议 在 Curve 的流动性基础上进行构建 |
| 多链 | 可在所有主流电子投票机链上使用 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 智能合约风险 | 2023 年的漏洞利用证明了其真正的脆弱性。 |
| 复杂 | 对于普通用户来说，veCRV、仪表盘、贿赂和提升功能都比较复杂。 |
| 治理集中度 | 持有大量 veCRV 的股东（Convex）在治理方面占据主导地位。 |
| 无常损失 | 当资产脱钩时，流动性提供者将面临损失。 |
| UI / UX | Curve的界面出了名的复杂且不直观。 |
常见问题解答
Curve是用来做什么的？
Curve 主要用于稳定币（USDC ↔ USDT ↔ DAI）和类似资产（stETH ↔ ETH、WBTC ↔ BTC）之间的兑换，滑点极低。流动性提供者也利用 Curve 赚取交易手续费和 CRV 奖励。
什么是曲线之争？
“曲线之战”指的是 DeFi 协议之间为积累 CRV 投票权（通过 veCRV 或 Convex）而展开的竞争，目的是将 CRV 发行引导至其流动性池，从而使其代币更具流动性。
Curve安全吗？
Curve 的核心智能合约已经过审计和实战检验，但 2023 年 7 月的漏洞利用事件表明，依赖项（编译器错误）中可能存在安全漏洞。与所有 DeFi 项目一样，智能合约本身也存在固有的风险。
如何在 Curve 上获得收益？
将稳定币或其他资产存入 Curve 流动性池，即可赚取交易手续费和 CRV 奖励。为了最大化收益，请使用 Convex Finance 或将 CRV 质押为 veCRV 以获得更高奖励。
