定义
订单簿是一个实时、有序的电子列表，列出了特定金融工具（例如加密货币、股票或代币）的买卖订单，并按价格水平排序。它显示所有未成交的限价单，以及每个价格点的可用数量，从而清晰地展现市场供需情况。
在加密货币交易中，中心化交易所（如币安和 Coinbase）和一些去中心化交易所（如 dYdX）使用订单簿来撮合买家和卖家，确定市场价格，并为交易提供流动性。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 1602 | 阿姆斯特丹证券交易所创建了最早的组织化订单簿之一。 |
| 1792 | 纽约证券交易所建立正式的订单簿交易 |
| 1971 | 纳斯达克作为首个拥有数字订单簿的电子股票交易所正式上线。 |
| 1990s | 电子通信网络（ECN）实现了订单匹配的现代化 |
| 2009 | 比特币正式上线；早期交易所采用传统订单簿模式 |
| 2014 | Bitfinex 和其他加密货币交易所都实现了高级订单簿功能 |
| 2017 | EtherDelta率先推出用于去中心化交易的链上订单簿 |
| 2021 | dYdX推出高性能去中心化订单簿交易所 |
| 2023-2024 | 混合型去中心化交易所（DEX）模型将订单簿与自动做市商（AMM）相结合，以提高流动性。 |
“订单簿是任何市场的心跳——它实时展现买卖双方的博弈。”——交易格言
运作模式
| 元件 | 描述 | 意义 |
| 买入 | 买家下单时会标明他们愿意支付的最高价格。 | 代表需求方 |
| 卖出 | 卖家会接受标明最低价格的订单 | 代表供给方 |
| 涂抹 | 最佳买价和最佳卖价之间的区别 | 表示市场流动性 |
| 深度 | 各价格等级的订单总量 | 显示出市场实力 |
| 市场秩序 | 立即以最优价格执行 | 消耗现有订单 |
| 限价盘 | 以特定价格出售，等待匹配 | 增加账面流动性 |
简单来说
- 买卖清单订单簿本质上是两个列表——一个显示所有人们愿意购买的价格（买价），另一个显示所有人们愿意出售的价格（卖价），按价格排序。
- 价格优先最佳买价（最高买入价）和最佳卖价（最低卖出价）位于中间位置。订单会按照这些最佳价格进行匹配，确保卖家获得最高价格，买家获得最低价格。
- 传播最佳买价和最佳卖价之间的差价称为价差。价差小（缺口小）意味着流动性高、交易活跃；价差大则表明流动性低。
- 订单匹配当新的买单价格达到或超过现有卖单价格时，交易所的撮合引擎会自动执行交易。
- 市场深度除了最佳价格之外，深度图还显示了每个价格水平的成交量——揭示了交易者用于决策的潜在支撑位和阻力位。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| Binance Exchange | 中央限价订单簿每秒处理数百万笔订单，涵盖 600 多个交易对。 | 交易量最大的加密货币交易所，点差极低。 |
| dYdX V4 | 基于定制 Cosmos 区块链构建的去中心化衍生品交易订单簿 | 在去中心化环境中提供类似中心化交易所 (CEX) 的性能 |
| Coinbase Pro | 订单簿实时可视化显示市场深度和近期交易情况 | 为零售用户提供机构级交易界面 |
| 血清（索拉纳） | 利用 Solana 的速度优势，在链上建立中央限价订单簿，用于去中心化交易所 (DEX) 交易。 | 已证实完全链上订单簿的可行性。 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 价格发现 | 透明地展示供需关系，才能揭示真实的市场价格。 |
| 流动性可见性 | 交易者可以在下单前查看可用流动性。 |
| 订单类型 | 支持限价单、市价单、止损单及其他复杂订单类型 |
| 点差 | 做市商之间的竞争使交易成本保持在较低水平。 |
| 专业交易 | 支持高级策略，例如 剥头皮交易， 套利以及算法交易 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 欺骗风险 | 交易者可以通过下达和取消大量虚假订单来操纵市场情绪。 |
| 前跑 | 可见的挂单可能被速度更快的交易员或机器人利用。 |
| 流动性碎片化 | 每个交易所都有自己的订单簿，从而分散了市场流动性。 |
| 复杂 | 与简单的交易界面相比，订单簿对初学者来说可能令人望而生畏。 |
| 链上限制 | 完全链上订单簿面临吞吐量和 gas 成本方面的挑战 |
风险管理提示：
- 使用限价单而不是市价单来控制成交价格
- 下大额订单前，请先查看订单簿深度，以免订单滑点。
- 要警惕订单量稀少且价格水平之间差距较大的情况。
- 注意防范欺诈迹象——反复出现又消失的大额订单。
- 考虑使用流动性更高的交易所以获得更好的交易执行效果。
常见问题解答
问：订单簿和AMM有什么区别？
答：订单簿按精确价格匹配特定的买卖双方订单，而自动做市商（AMM）则利用流动性池和数学公式来确定价格。订单簿提供更高的精确度；AMM 提供更高的可访问性。
问：订单簿深度大意味着什么？
答：深厚的订单簿意味着大量的买卖订单堆积在多个价格水平上。这意味着大额交易可以以最小的价格冲击（低滑点）执行，表明市场健康且流动性良好。
问：能否查看订单簿中的订单提交者信息？
答：在中心化交易所，订单是匿名的——你可以看到数量和价格，但看不到是谁下的单。链上订单簿可能会泄露钱包地址，不过交易者通常会使用多个钱包。
问：什么是订单簿欺骗？
答：虚假订单是指在没有实际执行意图的情况下下达大额订单——其目的是制造供需假象以操纵价格，然后在订单成交前取消订单。这种行为在大多数受监管的市场中都是违法的。
问：为什么不是所有去中心化交易所都使用订单簿？
答：链上订单簿需要高吞吐量和低交易成本。大多数区块链（尤其是以太坊L1层）速度太慢且成本太高，这也是AMM成为主流去中心化交易所（DEX）模式的原因。Layer 2解决方案和像Solana这样的高速链正在使链上订单簿变得更加可行。
相关条款
UPay 小贴士：在进行大额交易前，务必查看订单簿深度。如果当前价格附近的流动性有限，请考虑将交易拆分成较小的份额或使用限价单，以避免市场走势对您不利。
免责声明：本内容仅供教育用途，不构成任何财务或交易建议。交易时务必进行适当的风险管理。
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