代币化是将现实世界或数字资产的权利转换为区块链上的数字代币的过程，从而使该资产能够以可编程、可分割和全球可访问的方式进行表示、转移和交易。
通过代币化，几乎任何资产——房地产、艺术品、商品、股票、债券、知识产权、碳信用额，甚至未来的收入流——都可以被编码为区块链代币，其中嵌入了所有权规则、合规逻辑和转让限制，并通过智能合约强制执行。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2015 | 以太坊上线，支持智能合约，可代表代币化资产。 |
| 2017 | 博学家和港口先驱 安全令牌 合规资产代币化标准 |
| 2018 | ERC-1400（证券型代币标准）是为表示受监管的金融工具而提出的标准。 |
| 2018 | 首批在区块链平台上执行的代币化房地产交易 |
| 2019 | 法国兴业银行发行了100亿欧元的担保债券，该债券以以太坊上的证券代币形式存在。 |
| 2022 | 新加坡的“守护者计划”（Project Guardian）探索债券和存款的代币化。 |
| 2021 | 萨尔瓦多宣布发行代币化比特币债券（稍后发行）；NFT市场销售额达约25亿美元 |
| 2023 | 贝莱德首席执行官拉里·芬克宣称代币化是“市场的下一代”。 |
| 2023 | 摩根大通的Onyx平台处理了700亿美元的代币化回购交易。 |
| 2024 | 贝莱德在以太坊上推出BUIDL（美国国债代币化基金），资产管理规模超过500亿美元；富兰克林邓普顿扩大链上基金产品供应。 |
运作模式
| 资产类别 | 标记化示例 | 市场规模潜力 | 关键平台 |
| 房地产 | 商业建筑、住宅房地产投资信托基金、土地地块 | 到2026年将达到3.8万亿美元（预计） | RealT、Lofty、Propy |
| 政府债券 | 美国国债，主权债务 | 到2030年，超过1万亿美元的资产将被代币化。 | 贝莱德集团、富兰克林邓普顿、翁多 |
| 私募股权投资 | 基金份额、有限合伙人权益、风险投资分配 | 500亿美元的潜在价值 | 证券化、博学者、共和国 |
| 大宗商品 | 黄金、石油、碳信用额、农产品 | 200亿美元的潜在价值 | Paxos Gold (PAXG)、tGOLD、Toucan Protocol |
| 艺术与收藏品 | 艺术品部分所有权，奢侈品 | 50亿美元的潜在价值 | 大师作品，Maecenas，4K |
| 知识产权 | 版税、专利、音乐版权 | 100亿美元的潜在价值 | 皇家，奥普洛斯，分子 |
简单来说
- 数字所有权契约代币化是指将现实世界中的资产（例如价值 1,000 万美元的建筑物）创建为 10,000 个数字代币，每个代币代表 10 美元的所有权。
现在任何人都可以通过购买一个或多个代币来拥有这座建筑的一部分。 - 打破障碍传统上，投资房地产、艺术品或私募股权需要数十万美元。
代币化让您只需投资 100 美元即可获得相同的资产，从而使原本只有富人才能获得的财富积累机会更加普及。 - 可编程合规性：无需律师手动检查每个买家是否符合资格，代币的智能合约会自动验证 KYC 状态、合格投资者资格和司法管辖区限制，然后才允许任何转让——合规性已内置于代码中。
- 24/7全球市场传统资产仅在特定时区的营业时间内进行交易。
代币化资产可以在基于区块链的交易所全天候交易，提供持续的流动性和全球可访问性。 - 即时结算购买代币化房地产或债券时，所有权会在区块链上几秒钟内转移——而传统的房地产或证券结算需要 2-30 天，从而消除了交易对手风险并降低了成本。
另请参阅： 现实世界资产代币化
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| 贝莱德BUIDL基金 | 贝莱德将一只美国国债基金代币化为以太坊上的ERC-20代币，使合格投资者能够在链上持有政府债券敞口。 | 数月内资产管理规模突破 500 亿美元；展现了机构对代币化的信心；并可与 DeFi 协议集成 |
| RealT 房地产 | RealT 将美国租赁房产代币化，出售代表所有权份额的零碎代币，并按日分配租金收入。 | 全球数千名投资者以约 50 美元的最低投资额拥有美国房产的部分所有权；每日以稳定币收取租金。 |
| 摩根大通玛瑙 | 摩根大通的区块链平台为机构客户处理代币化回购交易和日内流动性管理。 | 已处理超过700亿美元的名义价值；这表明代币化在传统银行业务中能够以机构规模运作。 |
| Paxos金（PAXG） | 每个 PAXG 代币代表存放在 Brink's 金库中的一盎司伦敦合格交割黄金。 | 投资者通过以太坊持有部分黄金敞口，并可完全赎回；这结合了黄金的稳定性以及加密货币的可编程性和可分割性。 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 部分所有权 | 价值数百万美元的资产可以拆分成价格亲民的代币，从而使全球散户投资者都能平等地参与投资。 |
| 增强的流动性 | 传统上流动性较差的资产（房地产、艺术品、私募股权）在基于区块链的市场上获得了全天候交易能力。 |
| 自动化合规 | 智能合约以程序化方式执行 KYC/AML、转账限制和司法管辖区规则，从而降低法律成本和人为错误。 |
| 缩短结算时间 | 原子链上结算只需几秒钟即可完成，而传统市场则需要 T+1 到 T+30 天。 |
| 全球可访问性 | 任何拥有互联网接入并完成KYC验证的人，无论身处何地，都可以投资代币化资产。 |
缺点与风险
| 风险 | 描述 |
| 监管复杂性 | 代币化证券必须遵守不同司法管辖区的不同法规，这造成了法律上的不确定性和碎片化。 |
| 预言机风险 | 要保持链上代币与链下资产之间的准确关联，需要可信的中介机构（托管人、审计员、预言机）。 |
| 流动性错觉 | 尽管实现了代币化，但许多代币化资产的二级市场依然低迷，而且部分所有权并不能保证买家需求。 |
| 法律可执行性 | 在争议中，基于代币的所有权主张的法律地位因司法管辖区而异，并非所有法院都承认此类主张。 |
| 智能合约风险 | 代币化智能合约中的漏洞或缺陷可能会影响所有权记录、合规性执行或股息分配。 |
风险管理提示：
- 核实代币与底层资产之间的法律框架——确保设立适当的特殊目的实体 (SPV) 结构和受监管的托管机构。
- 投资前请检查代币化资产的二级市场流动性；没有买家的零碎代币实际上缺乏流动性。
- 研究您所在司法管辖区内代币化证券的监管状况；有些可能需要合格投资者身份。
- 确保代币化平台已通过智能合约审计，并保持透明的储备证明。
- 分散投资于多种代币化资产类别，而不是集中投资于单一资产或工具。
另见： 证券型代币发行。
常見問題解答
代币化市场有多大？
波士顿咨询集团估计，到 2030 年，代币化资产市场规模可能达到 16 万亿美元。
截至 2024 年，超过 2 亿美元的现实世界资产已在公共区块链上进行代币化（不包括稳定币），其中美国国债是增长最快的类别。
摩根大通在其私有网络上处理了超过 700 亿美元的代币化交易。
哪些区块链可用于代币化？
以太坊是领先的代币化平台，托管着 BlackRock BUIDL、众多代币化基金和大多数房地产代币化项目。
其他区块链包括 Polygon（费用较低）、Avalanche（面向机构用户）、Stellar（专注于跨境支付）和 Provenance（专为金融资产代币化而构建）。摩根大通的 Onyx 和 Corda 等私有链也被广泛使用。
