Polymarket已悄然在其 15 分钟加密货币预测市场引入了交易手续费，结束了该平台长期以来针对此特定产品的零手续费交易模式，标志着其市场结构发生了显著变化。
该变更仅适用于 Polymarket 的快节奏 15 分钟市场，交易者在该市场中对比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、索拉纳 (SOL) 和 XRP 等主要加密货币的近期价格走势进行投机。
该平台表示，新收费并非为了攫取收入，而是为了资助新推出的 Maker 返利计划，旨在加强流动性，并在价格快速波动期间改善交易执行。
Polymarket 表示，收取的费用将每天以 USDC 的形式重新分配给流动性提供者，从而创建一个闭环系统，其中交易者为积极支持市场的做市商提供激励资金。
关键精华
- Polymarket 仅在其 15 分钟加密货币市场引入了交易手续费，以资助新的 Maker 返利计划，而不是产生直接的平台收入。
- 每日收取的所有交易手续费均以 USDC 的形式重新分配给流动性提供者，从而激励他们在市场波动期间实现更小的价差和更可靠的交易执行。
- 可变费用模式在市场价格接近 50% 概率时达到峰值，在极低概率时趋近于零，这意味着一些小额交易或极端情况交易可能仍然不会产生任何费用。
- 这一变化被广泛视为市场结构的升级，它既能抑制剥削性的高频交易，又能增强流动性和市场稳定性。
针对特定目标收取费用，而非平台范围内的变更
与影响所有用户和市场的传统交易所收费政策不同，Polymarket 的此次调整范围非常有限。只有那些通过成交现有订单而从 15 分钟加密货币市场移除流动性的交易者才会被收取手续费。Polymarket 的所有其他市场，包括更长时间的预测合约，仍然保持零手续费。
该平台将此决定解释为对超短期市场独特动态的回应。在超短期市场中，价格可能在几分钟内剧烈波动，且波动性飙升时流动性往往会消失。在这种环境下，订单簿清淡会导致价差扩大、滑点增加以及成交不稳定。
相比之下，更充裕的流动性往往会带来更小的价差、更低的价格冲击和更稳定的交易执行。Polymarket表示，新的交易结构旨在奖励那些在关键时刻帮助维持流动性的参与者。
创客返利计划的运作方式
根据做市商返利计划，提供流动性并成功成交的市场参与者可获得以USDC支付的每日返利。返利与业绩挂钩，也就是说，返利金额取决于其他交易者实际成交的做市商提供的流动性比例。
返利每日计算并发放，为做市商提供可预测的报酬，以鼓励其维持具有竞争力的报价。Polymarket表示，这种方式鼓励持续参与，而非零星下单，后者可能会扰乱短期市场。
至关重要的是，该计划的资金完全来自在同一15分钟交易市场中收取的交易手续费。Polymarket不会从中抽取任何额外费用，而是将这些费用重新分配给流动性提供者。
在支付方费用公式中
Polymarket引入了浮动费率模式，而非固定百分比费率。每笔交易都会产生一笔费用，费用计算公式如下：
- 费用 = C × 费率 × (p × (1 − p))²
在这个等式中：
- C 代表交易的股票数量。
- p 是股票价格（以概率表示）。
- 费率设定为 0.25
- 指数等于 2
这种结构意味着，当市场价格接近 50% 时，费用最高，因为此时不确定性最大，流动性也最有价值。随着概率接近 0% 或 100%，费用会逐渐下降至接近于零。
Polymarket 提供了一些示例来说明其影响。一笔 100 股、每股价格为 0.50 美元的交易，手续费约为 1.56 美元，略高于交易名义价值（在价格曲线峰值处）的 3%。较小规模的交易或接近概率极端值的交易，手续费可能会低得多，甚至可能不收取任何费用。
精度限制和最低收费
费用计算最多支持六位小数，但最终会四舍五入到四位小数。Polymarket 可收取的最小非零费用为 0.0001 USDC。任何低于此阈值的计算费用都将向下取整为零。
因此，即使在新系统下，小额交易或赔率极高的交易仍可能无需支付任何费用即可执行。Polymarket强调，这种精度限制是技术上的限制，而非政策选择。
社交媒体反应：“听起来很可怕，但其实没那么糟糕”
该消息一出，立即在社交媒体上的加密货币和预测市场圈子中引发了讨论，尤其是在 X 平台上。
1月6日，PolyScanner3000机器人CEO兼Polymarket活跃用户Tawer95.eth发布了对此次变更的详细分析，标题为：
“听起来很可怕，但其实没那么糟糕。”
在他的分析中，他认为新的结构为做市商创造了可持续的奖励流，同时减少了以前利用 15 分钟市场免费流动性的机器人的动机。
其他交易员也表达了类似的观点。一位参与者表示，这些费用实际上是在打击那些在零手续费环境下蓬勃发展的高频交易机器人，并指出做市商返利可能会缩小价差，从而带来更稳定的整体流动性。
另一位交易员则着眼于市场诚信，认为引入费用机制可以有效防止虚假交易。在这种观点下，Polymarket 并非传统意义上的“向用户收费”，因为这些费用会以返利的形式重新投入市场。
为什么 Polymarket 现在采取这一行动
此次调整正值Polymarket不断拓展产品线和提升知名度之际。该平台近期与房地产数据公司Parcl合作推出了房地产预测市场，凸显了其不局限于加密货币价格投机的雄心。
与此同时，15分钟加密货币市场已成为Polymarket上交易最活跃的产品之一。其速度快、操作简便，吸引了众多参与者，但这些特点也使其容易受到流动性不足和突发性价格波动的影响。
Polymarket 为这些市场引入了做市商-交易者模式，似乎借鉴了传统金融市场的设计，类似的结构被广泛用于鼓励深度和有序交易。
对预测市场的更广泛影响
Polymarket 的决定凸显了去中心化预测市场在激励机制和可持续性方面的思考方式正在发生更广泛的转变。虽然零手续费交易一直是强有力的增长工具，但它也可能扭曲交易行为，尤其是在高频交易环境下。
如果做市商返利计划能够成功提升市场流动性并缩小价差，则有望改善包括散户交易者在内的所有市场参与者的价格发现和执行质量。此外，该计划还有望吸引更多专业做市商，从而在市场波动时期进一步稳定短期市场。
与此同时，这一变化也开创了先例。其他预测平台可能会密切关注Polymarket的做法是否能在便捷性和市场质量之间取得恰当的平衡。
目前，Polymarket 已明确表明其立场：15 分钟加密货币市场中的交易手续费不是税收，而是一种再分配机制，旨在奖励那些在分秒必争的情况下保持市场流动性的参与者。
