美国证券交易委员会正在制定一项新的监管框架，这可能会为基于区块链的代币化股票交易打开大门，这标志着传统金融市场和加密基础设施开始融合的最明显迹象之一。
据多家媒体援引知情人士消息报道，美国证券交易委员会（SEC）正在考虑一项“创新豁免”提案，该提案将允许上市股票的代币化版本在区块链平台上以更宽松的监管框架进行交易。该提案最早可能在本周公布。
如果得以实施，该框架将为股票的数字化代表在传统交易所基础设施之外进行交易开辟一条合法途径，同时仍将受到美国证券交易委员会（SEC）的监管。此举正值华尔街公司、加密货币交易所和金融基础设施提供商加速推进将股票引入区块链平台之际。
关键外卖
- 美国证券交易委员会可能会在新的“创新豁免”框架下允许基于区块链的代币化股票交易。
- 该提案可能允许代币化股票在传统交易所之外进行交易，同时仍处于美国证券交易委员会的监管之下。
- 包括纳斯达克、DTCC 和纽约证券交易所母公司 ICE 在内的主要公司已经在构建代币化证券基础设施。
- 代币化股票可以实现更快的结算、更低的成本以及近乎全天候的全球市场准入。
- 人们仍然对投资者权益、所有权结构、托管标准和市场监管感到担忧。
美国证券交易委员会发出信号，表明市场正向基于区块链的市场转型
美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯近日表示，该机构正在积极探索制定基于区块链的交易、结算和托管系统的规则。阿特金斯在华盛顿经济俱乐部发表讲话时指出，现有的证券规则是为传统的市场结构设计的，可能无法完全适应将交易、清算和结算功能整合到单一系统中的区块链网络。
阿特金斯表示，美国证券交易委员会（SEC）并不打算依赖执法行动，而是计划通过正式的政策框架，为代币化金融提供更清晰的监管标准。据报道，根据该提案，加密平台有可能提供与特斯拉、英伟达或Alphabet等上市公司挂钩的代币化股票。一些报道甚至指出，第三方可能无需获得相关公司的直接批准即可发行代币化股票产品。
然而，这种结构仍然存在争议，因为某些代币化产品可能无法为投资者提供传统的股东权利，例如投票权或分红权。相反，一些代币可能仅仅追踪股票的经济价值，而不代表直接所有权。
这一区别可能会成为未来几个月围绕代币化股票的最大监管和法律辩论之一。
华尔街公司已经开始行动
美国证券交易委员会（SEC）公布相关计划之际，各大金融机构正加深对代币化基础设施的参与。负责处理美国大部分证券交易的存托信托与结算公司（DTCC）计划于7月开始有限度地进行涉及代币化资产的交易，并预计将于今年晚些时候推出更广泛的推广计划。
今年早些时候，纳斯达克也获得了美国证券交易委员会的批准，推出了自己的代币化证券计划，旨在保留传统的所有权，同时实现基于区块链的结算。
纽约证券交易所的母公司洲际交易所也通过与专注于代币化证券和数字资产产品的加密货币交易所 OKX 合作，加入了这场竞争。
这些举措共同表明，代币化不再局限于加密货币原生企业。传统市场运营商正在构建基础设施，最终可能支持股票和交易所交易基金的全天候交易和近乎即时的结算。
更快的结算和全球访问
代币化股票的支持者认为，区块链基础设施可以通过减少结算延迟、降低运营成本和扩大全球投资者的参与范围，实现股票市场的现代化。
目前，美国传统股票交易采用T+1结算方式，即交易执行后一个工作日完成结算。基于区块链的系统有望将结算时间缩短至接近即时完成，同时还能支持标准市场交易时间之外的持续交易。
支持者还认为，代币化股票可以拓宽那些无法使用传统经纪系统的用户进入美国金融市场的渠道。现实世界资产代币化的增长也反映了这一趋势。RWA.xyz 的行业数据显示，目前代币化资产市场的总价值约为 1.4 亿美元，涵盖超过 2,200 种资产，且过去一个月交易量大幅攀升。
行业担忧依然存在
尽管该提案获得了越来越多的支持，但也引发了金融行业部分人士的担忧。代币化平台Securitize总裁布雷特·雷德芬警告称，允许第三方在发行人不参与的情况下进行股票代币化，可能会造成市场碎片化，并增加股东权益方面的不确定性。
批评人士认为，如果代币化产品仅提供对股票价格的合成敞口，而不是法律所有权主张，那么投资者可能难以充分了解他们实际拥有什么。
对于提供代币化证券的平台，托管标准、披露要求、结算最终性和监管责任等方面仍然存在疑问。
美国证券交易委员会预计将要求代币化产品遵守与传统证券市场类似的报告和透明度义务。
华盛顿加密货币政策势头强劲
代币化股票提案的出台正值美国加密货币政策发生更广泛转变之际。本月初，参议院银行委员会推进了《CLARITY法案》，该法案旨在为数字资产和加密货币市场结构制定更清晰的监管规则。
多位业内人士认为，如果没有更清晰的联邦框架来规范所有权、托管和市场监管，传统金融机构不太可能全面接受代币化。美国证券交易委员会（SEC）此前公布的创新豁免条款表明，监管机构目前正致力于将区块链基础设施正式整合到主流资本市场中，而不是将数字资产视为独立于传统金融体系之外的平行系统。
如果该框架被采纳，它将成为几十年来美国证券市场最重大的结构性变革之一。
对于华尔街和加密货币行业来说，这个信息越来越难以忽视：代币化正在逐渐走向金融主流。
