تعريف
Balancer هو بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) على منصة إيثيريوم (وسلاسل متعددة متوافقة مع EVM) يعمل كصانع سوق آلي (AMM) بميزة فريدة تميزه عن غيره: فهو يدعم مجمعات سيولة متعددة الرموز بأوزان قابلة للتخصيص، بدلاً من مجمعات أزواج الرموز القياسية 50/50 المستخدمة في Uniswap. يمكن لمجمع Balancer أن يحتوي على 2-8 رموز بأي نسبة وزن مطلوبة (مثل 80% إيثيريوم / 20% داي، أو 33% إيثيريوم / 33% بيتكوين أبيض / 33% دولار أمريكي)، مما يتيح استراتيجيات محفظة متطورة تحافظ تلقائيًا على التوزيعات المستهدفة من خلال عمليات التداول. هذا يُنشئ "محافظ ذاتية التوازن" - فعندما تتحرك الأسعار، يُعيد المجمع توازنه عن طريق بيع الأصل ذي الأداء الأفضل وشراء الأصل ذي الأداء الأضعف، مما يُولد رسومًا في هذه العملية. تم تأسيس Balancer بواسطة فرناندو مارتينيلي ومايك ماكدونالد، وتم إطلاقه في مارس 2020، وقدم رمز الحوكمة BAL في يونيو 2020. وهو الآن أحد بروتوكولات DEX الرائدة من حيث القيمة الإجمالية المقفلة والحجم، ويتنافس مع Uniswap و Curve.
الأصل والتاريخ
| التاريخ | الحدث/الفعالية |
| 2019 | نشر فرناندو مارتينيلي ونيكولاي موشيجيان ورقة بحثية حول Balancer. |
| 2020 (مارس) | إطلاق بروتوكول Balancer على الشبكة الرئيسية على إيثيريوم |
| 2020 (يونيو) | تم إطلاق رمز حوكمة BAL عبر تعدين السيولة – أحد أوائل برامج تعدين السيولة في مجال التمويل اللامركزي |
| 2021 | إطلاق Balancer v2 – بنية قبو واحدة لتحسين كفاءة رأس المال |
| 2021 | تم إطلاق بروتوكول CoW (منصة تداول لامركزية للمزادات الجماعية) من نظام Gnosis البيئي |
| 2022 | يتوسع الموازن إلى المضلع, التحكيم, التفاؤل، انهيار |
| 2023 | بدأ تطوير الإصدار الثالث من Balancer؛ وتكتسب المجمعات المعززة ذات العائد الخارجي زخماً. |
| 2024 | يشمل نظام Balancer البيئي حوكمة veBAL، ومجمعات معززة، وبروتوكولات شراكة |
"يكمن ابتكار Balancer في تحويل تجمعات السيولة إلى محافظ ذاتية التوازن - مما يجعل كل عملية تبادل بمثابة عملية إدارة محفظة."
كيف تعمل هذه التقنية؟
| الميزات | موازن | برنامج Uniswap v2 | منحنى |
| أنواع المسابح | مُثقَّل، ثابت، مُعزَّز | ثابت الناتج | مستقر، مركز |
| عدد الرموز المميزة لكل مجموعة | 2-8 | 2 | 2-4 |
| الأوزان المخصصة | نعم (أي نسبة) | لا (50/50) | لا (مستقر بنفس القدر) |
| إعادة التوازن الذاتي | نعم | لا | لا |
| رمز الحوكمة | BAL | UNI | CRV |
بعبارات بسيطة
- Balancer يشبه محفظة استثمارية قابلة للتخصيص تقوم بإعادة توازن نفسها تلقائيًا وتفرض رسومًا على من يقوم بإعادة توازنها نيابة عنك (المتداولين).
- بدلاً من مجمع بسيط بنسبة 50/50 (مثل Uniswap)، يمكنك إنشاء مجمع بنسبة 80% BTC / 20% ETH - بحيث تحتفظ في الغالب بـ BTC ولكنك لا تزال توفر السيولة.
- عندما تنحرف الأسعار، يقوم المتداولون بموازنة المجموعة للعودة إلى أوزانها المستهدفة، وتحصل أنت على رسوم من تلك الصفقات.
- يحتوي تصميم Balancer vault في الإصدار الثاني على جميع الأصول في عقد واحد - مما يحسن كفاءة رأس المال ويتيح التفاعلات المعقدة بين المجموعات.
- بالنسبة لمستخدمي التمويل اللامركزي المتطورين، يتيح Balancer استراتيجيات المحافظ الاستثمارية (مثل مجموعات 80/20) التي تسمح لك بالحفاظ على التعرض الاتجاهي مع كسب العائد.
أمثلة من العالم الحقيقي
| سيناريو | تطبيق | نتيجة |
| استراتيجية 80/20 للتجمع | يقوم موفر السيولة بإيداع الأموال في مجمع مكون من 80% إيثيريوم و20% دولار أمريكي. | يحافظ على نسبة 80% من مكاسب الإيثيريوم مع تحقيق ربح من رسوم المقايضة؛ خسارة غير دائمة أقل من استراتيجية 50/50 |
| السيولة المملوكة للبروتوكول | تستخدم المشاريع مزيجًا من 80% من الرموز المميزة و20% من الإيثيريوم لإنشاء سيولة مملوكة للبروتوكول | تحافظ مشاريع الرموز الرقمية على تعرضها لتقلبات الأسعار مع توفير السيولة لمنصات التداول اللامركزية. |
| مسبح ثابت | مجمع التوازن المستقر DAI/USDC/USDT | سيولة مقايضة مستقرة وعميقة؛ منافسون مع Curve |
| حوكمة veBAL | خزائن BAL تتلقى veBAL؛ التصويت على انبعاثات حمام السباحة | آلية توزيع الحوافز على غرار برنامج Curve Wars |
المزايا
| ميزة | الوصف |
| أوزان مخصصة لحمامات السباحة | استراتيجيات التخصيص المرنة غير ممكنة في نماذج إدارة الأصول البسيطة بنسبة 50/50 |
| إعادة التوازن الذاتي | تحافظ المحافظ الاستثمارية تلقائيًا على الأوزان المستهدفة؛ إدارة المحافظ الاستثمارية السلبية |
| مجموعات الأصول المتعددة | يُتيح ما يصل إلى 8 رموز لكل مجمع سيولة متنوعة. |
| كفاءة رأس المال (الإصدار 2) | يؤدي وجود قبو واحد إلى تقليل تشتت رأس المال |
العيوب والمخاطر
| مساوئ | الوصف |
| خسارة غير دائمة | لا تزال عرضة للفقدان غير الدائم، على الرغم من إمكانية تقليله باستخدام أوزان مخصصة |
| تعقيد | أكثر تعقيدًا من أجهزة الصراف الآلي البسيطة - يصعب على مستخدمي التجزئة فهمها |
| مخاطر العقود الذكية | لقد عانى البروتوكول تاريخياً من الأخطاء والثغرات الأمنية. |
| المنافسة | يواجه منافسة شديدة من Uniswap v3 و Curve و AMMs ذات السيولة المركزة |
نصائح لإدارة المخاطر:
- عند توفير السيولة لمجمعات Balancer، يجب فهم خسارة غير دائمة بالنسبة لتكوين الوزن الخاص بك - تقوم أدوات مثل il.wtf بحساب IL المتوقع
- تقوم مجموعات Balancer المعززة بنشر الأصول الخاملة على بروتوكولات خارجية (Aave) لتحقيق عائد إضافي - تحقق من مخاطر البروتوكول الخارجي بالإضافة إلى مخاطر Balancer نفسها
- مراقبة انبعاثات BAL؛ يعتمد عائد المجمع على سعر رمز BAL وجدول الانبعاثات المستمر
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين Balancer و Uniswap؟
يستخدم Uniswap مجمعات سيولة قياسية بنسبة 50/50 مع صيغة منتج ثابتة. يتيح Balancer مجمعات سيولة بأوزان مخصصة (أي نسبة من 2 إلى 8 رموز)، مما يُمكّن من إعادة توازن المحافظ تلقائيًا. وقد أدخل الإصدار الثالث من Uniswap سيولة مركزة، مما جعل السوق التنافسية أكثر دقة.
ما هو veBAL؟
veBAL (رمز BAL المحفوظ بالتصويت) هو رمز مميز للحوكمة وتعزيز العائدات، يتم إنشاؤه عن طريق تجميد رموز BAL. يصوّت حاملو veBAL على توزيع إصدار BAL عبر المجمعات ويحصلون على حصة من رسوم البروتوكول - على غرار نظام veCRV الخاص بـ Curve.
ما هي أحواض السباحة المعززة بواسطة Balancer؟
تُعدّ مجمعات السيولة المُعززة مجمعات Balancer حيث يتمّ توظيف السيولة غير المُستغلة في بروتوكولات خارجية (Aave، Euler) لتحقيق عائد إضافي، مع بقائها متاحة للمبادلات. وهي تجمع بين توفير السيولة من قِبل صانع السوق الآلي (AMM) وعائد الإقراض.
ما هو الفقد غير الدائم في مجمع Balancer؟
تحدث الخسارة غير الدائمة عندما تتغير الأسعار النسبية لأصول المحفظة عن سعر الإيداع، حيث تُعاد موازنة المحفظة تلقائيًا، مما يترك لك عددًا أقل من وحدات الأصل ذي الأداء الأفضل. ويمكن للأوزان المخصصة (مثلًا، 80/20 لصالح أصل ذي أداء صاعد) أن تقلل من الخسارة غير الدائمة مقارنةً بالمحافظ القياسية ذات التوزيع 50/50.
ما هي السلاسل التي يعمل عليها Balancer؟
يتم نشر Balancer على شبكة Ethereum الرئيسية، وPolygon، وArbitrum، وOptimism، وAvalanche، وGnosis Chain، والعديد من السلاسل الأخرى المتوافقة مع EVM - مما يتيح استراتيجيات السيولة عبر السلاسل.
