يختبر البيتكوين مجموعة المعروض من حاملي العملات على المدى الطويل مع انخفاض الرافعة المالية.

يختبر البيتكوين حاليًا منطقة سعرية رئيسية للمستثمرين على المدى الطويل، بعد تراجعه عن مساره الأخير نحو 87,000 دولار، في حين شهدت مراكز المشتقات انخفاضًا ملحوظًا. تُظهر بيانات Glassnode أن أكبر تركيز للمعروض من البيتكوين لدى المستثمرين على المدى الطويل يقع بين 84,000 و85,000 دولار، مما يجعل هذه المنطقة محط أنظار السوق مع دخوله الربع الأخير من العام.

لقد تغير الوضع أكثر منذ الاختبار الأولي. عاد سعر البيتكوين ليتجاوز 85,000 دولار في 2 أكتوبر بعد أن تغلب البائعون على جزء كبير من مقاومة البيع حول هذا المستوى، حيث كان سعر العملة المشفرة يتداول قرب 86,700 دولار وقت صدور تقرير ذا بلوك.

الوجبات الرئيسية

• حددت شركة Glassnode أن مبلغ 84,000 دولار إلى 85,000 دولار يمثل أكبر مجموعة عرض من حاملي عملة البيتكوين على المدى الطويل.
• انخفضت المراكز المفتوحة المقومة بالعملات المعدنية إلى أدنى مستوى لها منذ مارس، وهي أقل بنسبة 20% تقريباً من مستواها في أغسطس.
• قال محللو منصة Bitfinex إن جزءًا كبيرًا من الرافعة المالية المتراكمة خلال تحرك البيتكوين نحو 87,000 دولار قد تم التخلص منه، مما جعل الوضع الدائم قريبًا من الحياد.
• تجاوز سعر البيتكوين لاحقًا 85,000 دولار، حيث حددت شركة Glassnode أوامر البيع المهمة التالية عند حوالي 87,000 دولار.
• أدت بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس إلى تقليل التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في أكتوبر، على الرغم من أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة لا يزال يشكل عائقاً أمام السوق.

البيتكوين يواجه هيمنة حاملي العملات الرقمية

أدى تراجع سعر البيتكوين عن أعلى مستوى له الأسبوع الماضي إلى عودته نحو نطاق سعري يتركز فيه جزء كبير من المعروض من قبل حاملي البيتكوين على المدى الطويل. وكانت شركة جلاسنود قد حددت سابقًا النطاق الأوسع بين 81,000 و86,000 دولار أمريكي كمنطقة عرض مهمة. وقد ضيّقت أحدث بياناتها النطاق الأكثر تركيزًا إلى ما بين 84,000 و85,000 دولار أمريكي. وكان سعر البيتكوين يتداول قرب 84,000 دولار أمريكي عند نشر التحليل في 29 سبتمبر، بعد أن وصل إلى حوالي 87,000 دولار أمريكي.

حددت المحللة دانييلا هاثورن من موقع Capital.com نطاق 84,000 إلى 85,000 دولار كمنطقة مهمة خلال أي تراجع في سعر البيتكوين، بينما يمثل نطاق 87,000 إلى 88,000 دولار منطقة مقاومة قريبة. وأشار بنك JPMorgan بشكل منفصل إلى أن تكلفة إنتاج البيتكوين تُقدر بحوالي 85,000 دولار، وهو مستوى قد يُخفف الضغط على مُعدّني البيتكوين إذا بقيت الأسعار أعلى منه.

ثم تجاوز السوق مستوى 85,000 ألف دولار. وذكرت شركة جلاسنود أن البائعين نفذوا جزئياً طلبات بيع عند مستوى 85,000 ألف دولار تقريباً قبل إلغاء الطلبات المتبقية، مما ترك مجموعة ملحوظة أخرى من طلبات البيع قرب مستوى 87,000 ألف دولار.

انخفضت الرافعة المالية للمشتقات بشكل حاد

تزامن هذا التحرك السعري مع انخفاض ملحوظ في حجم التداول بالمشتقات. وأفادت شركة جلاسنود أن حجم التداول المفتوح بالبيتكوين قد انخفض إلى أدنى مستوى له منذ مارس، أي أقل بنحو 20% من مستواه في أغسطس. في المقابل، ظل سعر البيتكوين أعلى بنحو 35% من أدنى مستوى له في أغسطس، والذي بلغ حوالي 62,000 ألف دولار.

أفاد محللو منصة Bitfinex أن جزءًا كبيرًا من الرافعة المالية المتراكمة خلال الارتفاع نحو 87,000 دولار قد تم تصفيته، مع اقتراب مراكز العقود الآجلة الدائمة من الوضع المحايد. ويكتسب هذا التمييز أهمية بالغة لأن حجم التداول المفتوح يقيس عقود المشتقات النشطة وليس الطلب الفوري المباشر. وبالتالي، يُشير انخفاض حجم التداول المفتوح إلى تقليص المراكز ذات الرافعة المالية، ولكنه لا يُحدد بحد ذاته ما إذا كان المتداولون قد تحولوا إلى التفاؤل أم التشاؤم.

وصفت منصة Bitfinex المرحلة التالية بأنها تعتمد بشكل أكبر على الطلب الفوري. وكانت توقعاتها الأساسية السابقة تشير إلى أن سعر البيتكوين سيتداول ضمن نطاق يتراوح بين 84,000 دولار أمريكي، وهو سعر مجموعة حاملي البيتكوين على المدى الطويل، و87,722 دولار أمريكي، وهو سعر الافتتاح السنوي حتى نهاية سبتمبر.

توفر الظروف الكلية خلفية مختلطة

وقد ساهمت البيانات الاقتصادية اللاحقة في تخفيف حدة التوتر. فقد ارتفع معدل التضخم الرئيسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في أغسطس بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، بينما ارتفع معدل التضخم الأساسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.2% شهريًا و3% مقارنة بالعام السابق. وقد أدى انخفاض معدل التضخم الأساسي إلى تقليل التوقعات برفع سعر الفائدة مرة أخرى من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.

مع ذلك، لا تزال عوائد سندات الخزانة مرتفعة، مما يُبقي الضغط على الأصول عالية المخاطر. وقد أشار محللون استشهدت بهم منصة "ذا بلوك" إلى أن ارتفاع العوائد يُشكل عائقًا أمام البيتكوين، في حين زادت أسعار النفط الخام الضغط على الأصول غير المُدرّة للدخل. كما أظهر الطلب المؤسسي إشارات متباينة. فقد أنهت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين في السوق الفورية الأمريكية سلسلة تدفقات داخلية استمرت تسعة أيام بقيمة تقارب 3.1 مليار دولار في 30 سبتمبر، مسجلةً صافي تدفقات خارجية بلغ 148.7 مليون دولار.

الخلاصة

جاء اختبار البيتكوين لمجموعة العرض طويلة الأجل التي تتراوح بين 84,000 دولار و85,000 دولار بالتزامن مع انخفاض كبير في الرافعة المالية للمشتقات، مما جعل السوق أقل اعتمادًا على مراكز العقود الآجلة المزدحمة مقارنة بالتحرك نحو 87,000 دولار.

أدى تجاوز السعر لمستوى 85,000 دولار إلى تحويل الأنظار مباشرةً نحو منطقة 87,000 دولار، حيث رصدت شركة Glassnode تركيزًا متزايدًا لأوامر البيع. في الوقت نفسه، لا تزال تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة المتباينة، وارتفاع العوائد، وتغير توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، عوامل مهمة في تحديد الطلب الفوري.

إن الجمع بين العرض المركز لحاملي العملة وانخفاض الرافعة المالية يمنح البيتكوين هيكلاً سوقياً واضحاً يستحق المتابعة مع بداية الربع الرابع.