تعريف
GHO هي عملة مستقرة لامركزية ذات ضمانات زائدة، وهي جزء أصيل من بروتوكول Aave، أحد أكبر بروتوكولات الإقراض اللامركزية على شبكة إيثيريوم. أُطلقت GHO في يوليو 2023، ويتم سكّها من قِبل المستخدمين الذين يودعون ضمانات (إيثيريوم، وبيتكوين أبيض، وعملات مستقرة أخرى، وأصول أخرى مدعومة) في سوق إيثيريوم الخاص بـ Aave V3، حيث تمثل GHO المسكوكة دينًا مقابل تلك الضمانات. على عكس معظم العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي التي تتطلب إيداع ضمانات في خزائن منفصلة، تظل ضمانات GHO منتجة في Aave، إذ تستمر في توليد عائدات الإقراض مع دعمها في الوقت نفسه لعملات GHO المسكوكة. يتم تحديد الفائدة المفروضة على قروض GHO من قِبل حوكمة Aave (حاملي رموز AAVE)، وتتدفق مباشرةً إلى خزينة Aave DAO بدلاً من مزودي السيولة، مما يخلق تدفقًا مستدامًا للإيرادات للبروتوكول. كما تتميز GHO أيضًا بـ "الميسرين" - الكيانات المعتمدة (بما في ذلك في البداية بروتوكول Aave نفسه وفي وقت لاحق FlashMinter) التي يمكنها سك GHO مقابل أنواع محددة من الضمانات في حدود الحوكمة المحددة.
اقرأ أيضا: التفاؤل (OP)
الأصل والتاريخ
| التاريخ | الحدث/الفعالية |
| يوليو 2022 | وافقت إدارة شركة Aave على مقترح تصميم العملة المستقرة GHO المقدم من شركات Aave |
| فبراير 2023 | نشر GHO على شبكة اختبار إيثيريوم؛ تم دمج ملاحظات المجتمع |
| يوليو 2023 | تم إطلاق GHO على شبكة إيثيريوم الرئيسية؛ وتم تحديد معدل الاقتراض الأولي عند حوالي 1.5% عائد سنوي (حصل حاملو stkAAVE على خصم 30%) من قبل لجنة الحوكمة |
| أغسطس 2023 | يتزايد المعروض من العملات الأجنبية بسرعة؛ وانخفاض طفيف في سعر الصرف دون دولار واحد بسبب انخفاض أسعار الاقتراض الأولية. |
| أكتوبر 2023 | ترفع إدارة Aave معدل اقتراض GHO عدة مرات للدفاع عن ربط السعر بدولار واحد؛ وتساعد آلية خصم stkAAVE (المفعلة منذ الإطلاق) في الدفاع عن هذا الربط. |
| 2024 | تتوسع GHO لتشمل سلاسل إضافية عبر عمليات نشر Aave V3 عبر السلاسل؛ ويتحسن استقرار الربط |
| 2024 | يتجاوز المعروض من سندات الخزانة الحكومية 100 مليون دولار مع استقرار أسعار الاقتراض وحفاظ عمليات المراجحة على سعر الصرف الثابت. |
تقوم GHO بتحويل بروتوكول الإقراض الخاص بـ Aave إلى بنك مركزي - حيث تحدد DAO أسعار الفائدة، ويصبح البروتوكول نفسه هو السلطة النقدية.
كيف تعمل هذه التقنية؟
| الميزات | منزل | DAI | فراكس |
| مطبوعات | مواقع Aave V3 | خزائن متنوعة | USDC + FXS |
| الإنتاجية الجانبية | نعم (يحقق عائدًا) | جزئي | لا |
| التحكم في أسعار الفائدة | حوكمة اللغة الإنجليزية الأمريكية الأفريقية العامية | مدفوعة بالسوق | بروتوكول |
| وجهة الإيرادات | خزانة Aave DAO | MakerDAO | حاملي فراكس |
| الإفراط في الضمانات | نعم | نعم | جزئي |
بعبارات بسيطة
- العملة المستقرة الأصلية لـ Aave: GHO هي العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والتي أنشأتها Aave، وهي بروتوكول الإقراض اللامركزي الرائد، والتي تم سكها بواسطة مستخدمي Aave مقابل الضمانات الموجودة لديهم.
- مواد تسويقية إنتاجيةعلى عكس خزائن DAI حيث تبقى الضمانات خاملة، تظل ضمانات GHO نشطة في Aave - مما يؤدي إلى كسب عائدات الإقراض مع دعم العملة المستقرة في نفس الوقت.
- إيرادات المنظمة اللامركزية المستقلة: تتدفق الفوائد المدفوعة على قروض GHO مباشرة إلى خزانة Aave، مما يخلق مصدر دخل رئيسي للحوكمة اللامركزية للبروتوكول.
- معدلات الحوكمة: على عكس أسعار الفائدة التي يحددها السوق، يتم التصويت على أسعار الفائدة في GHO من قبل حاملي رموز AAVE - مما يجعل Aave DAO بمثابة بنك مركزي.
- خصم stkAAVEيحصل المستخدمون الذين يقومون بتخزين رموز AAVE (stkAAVE) على خصم على معدلات اقتراض GHO، مما يخلق طلبًا على تخزين AAVE.
أمثلة من العالم الحقيقي
| سيناريو | تطبيق | نتيجة |
| سك العملات من قبل GHO لتوفير السيولة | يقوم المستخدم بإيداع 10 إيثيريوم كضمان لـ Aave V3؛ ويقوم بسك 10,000 GHO؛ ثم ينشرها في مجمع Curve لتحقيق العائد. | يحقق عائدًا من ضمانات الإيثيريوم + عائدًا من منصة Curve LP؛ عائدًا فعالًا برافعة مالية دون بيع الإيثيريوم |
| إيرادات منظمة Aave DAO | يقترض آلاف المستخدمين عملة GHO بفائدة سنوية قدرها 4%؛ ويبلغ إجمالي المعروض من عملة GHO 100 مليون دولار. | يتم تحويل 4 ملايين دولار سنويًا إلى خزينة منظمة Aave DAO لأغراض التطوير والحوكمة |
| خصم سعر stkAAVE | يقوم المستخدم برهن 1,000 AAVE؛ ويحصل على خصم 30% على معدل اقتراض GHO (من 4% إلى 3%) | يؤدي انخفاض تكلفة التمويل إلى تحفيز استخدام عملة AAVE؛ ويربط المشاركين في الحوكمة باستخدام البروتوكول |
المزايا
| ميزة | الوصف |
| مواد تسويقية إنتاجية | يستمر الضمان في تحقيق العائد مع دعم GHO – كفاءة رأس المال |
| إيرادات البروتوكول | تساهم فوائد GHO في تحقيق إيرادات مستدامة مباشرة لخزينة Aave DAO |
| الرقابة على الحوكمة | يساهم حاملو العملة الأمريكية الأفريقية في تحديد السياسة النقدية من خلال إدارة أسعار الفائدة. |
| الأمان ذو الجوانب المتعددة | يقلل الدعم الكامل بالضمانات من مخاطر انخفاض قيمة العملة مقارنةً بالعملات المستقرة الخوارزمية |
| محاذاة شارع ستوكاف | تُساهم آلية الخصم في تحقيق توافق الحوافز بين مُودعي الرموز والبروتوكول |
العيوب والمخاطر
| مساوئ | الوصف |
| مخاطر معدل الحوكمة | إذا حددت الحوكمة أسعار الفائدة بشكل غير صحيح، فقد يفشل استقرار ربط العملة (كما حدث في عام 2023). |
| تصفية الضمانات | يواجه المقترضون من برنامج GHO التصفية إذا انخفضت قيمة الضمانات عن الحد الأدنى الآمن |
| السيولة التمهيدية | كانت العملة المستقرة الجديدة بحاجة إلى حوافز كبيرة لبناء سيولة منصات التداول اللامركزية. |
| تعقيد صيانة الأوتاد | تتطلب آليات متعددة (الأسعار، والميسرون، والمراجحة) تنسيقًا دقيقًا |
| المنافسة | لقد رسخت عملات DAI وFRAX وLUSD سيولة وثقة أعمق |
نصائح لإدارة المخاطر:
- راقب عامل الصحة لقرض GHO الخاص بك في Aave - حافظ على عامل صحة لا يقل عن 1.5x لتجنب مخاطر التصفية
- تابع مقترحات حوكمة AAVE التي تُغير معدلات اقتراض GHO، لأنها تؤثر بشكل مباشر على تكاليف الاقتراض الخاصة بك.
- وزّع حيازات العملات المستقرة عبر بروتوكولات متعددة بدلاً من التركيز على GHO
اقرأ أيضا: التحكيم (ARB)
الأسئلة الشائعة
كيف تحافظ شركة GHO على سعرها الثابت عند دولار واحد؟
من خلال التغطية الزائدة (دائماً ما تكون قيمة الضمانات أكبر من قيمة GHO القائمة)، وتعديلات أسعار الفائدة من قبل الحوكمة (الأسعار المرتفعة تقلل من حافز سك العملة)، والمراجحة (سك العملة عندما تكون قيمة GHO > 1 دولار، والسداد/الشراء عندما تكون < 1 دولار).
ما الفرق بين GHO و DAI؟
كلاهما عملتان مستقرتان بالدولار الأمريكي مدعومتان بضمانات زائدة. الاختلافات الرئيسية: تظل ضمانات GHO منتجة في Aave؛ تذهب فوائد GHO إلى Aave DAO (وليس MakerDAO)؛ يتم تحديد أسعار GHO من قبل الحوكمة (وليس من قبل السوق).
هل يمكن استخدام GHO في التمويل اللامركزي (DeFi)؟
نعم، GHO هو رمز ERC-20 قياسي قابل للاستخدام في جميع منصات التمويل اللامركزي على شبكة إيثيريوم. توفر مجمعات السيولة الرئيسية مثل Curve و Balancer سيولة لـ GHO. كما تقبل منصة Aave نفسها GHO كضمان.
ما هي "الجهات الميسرة" في منظمة الصحة العالمية؟
الجهات المعتمدة من البروتوكول والمخولة بسك عملة GHO مقابل أنواع محددة من الضمانات. يُعد سوق Aave V3 Ethereum الميسر الرئيسي؛ ويمكن للحوكمة الموافقة على جهات إضافية.
هل منصة GHO آمنة من الانهيار الخوارزمي مثل منصة UST؟
إن سندات GHO مدعومة بضمانات زائدة، وليست خوارزمية. كل سند GHO مدعوم بضمانات تزيد عن قيمته الاسمية البالغة دولارًا واحدًا، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع النموذج الخوارزمي لسندات الخزانة الأمريكية الذي يعتمد على ضمانات غير كافية.
