Frax Finance هو بروتوكول عملة مستقرة لامركزي رائد في نموذج الخوارزمية الجزئية في عام 2020، وهو تصميم هجين مدعوم جزئيًا بالضمانات ومستقر جزئيًا خوارزميًا من خلال رمز الحوكمة الخاص به، FXS.
لم يعد ذلك النموذج الأصلي يصف الحالة الحالية للبروتوكول.
في أعقاب انهيار زوج العملات UST/LUNA في عام 2022، والذي أدى إلى فقدان مصداقية العملات المستقرة الخوارزمية على نطاق واسع، اتجهت شركة Frax Finance نحو التغطية الكاملة بالضمانات.
بلغ هذا التحول ذروته في عام 2025 مع إطلاق الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي، العملة المستقرة الرئيسية الجديدة لشركة Frax مدعومة بالكامل من قبل صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock وشركة Superstate، مع توفير مسار ترقية بنسبة 1:1 إلى frxUSD.
ومنذ ذلك الحين، توسعت شركة فراكس لتشمل نظامًا بيئيًا متعدد المنتجات: فراكس الأثير (frxETH) للتخزين السائل لـ ETH، و frxBTC للتعرض لـ Bitcoin، و Fraxlend للإقراض، و Fraxtal، وهي عملية تجميع الطبقة الثانية الخاصة بها في Ethereum.
أصل وتاريخ شركة فراكس فاينانس
| التاريخ | الحدث/الفعالية |
|---|---|
| ديسمبر 2020 | تأسست شركة فراكس فاينانس على يد سام كازميان وترافيس مور وستيفن مور؛ وانطلقت فراكس كأول شركة متخصصة في الملكية الجزئية.عملة مستقرة حسابية |
| مايو 2022 | انهيار زوج UST/LUNA يُدمر الثقة في العملات المستقرة الخوارزمية؛ بينما تحافظ FRAX على سعرها الثابت بفضل التغطية الجزئية. |
| 2022-2023 | تتجه Frax نحو التغطية الكاملة بالضمانات؛ حيث يتم إطلاق frxETH و sfrxETH كمنتجات تخزين سائلة. |
| 2023 | يُلزم تصويت الحوكمة FXIP-188 (يُشار إليه فيما يلي بـ "تصويت FXG") شركة Frax رسميًا بالضمان الكامل، مما ينهي النموذج الخوارزمي. |
| فبراير 2024 | تم إطلاق Fraxtal، وهي منصة تجميع الطبقة الثانية الخاصة بـ Frax؛ يتم دفع رسوم المعاملات بعملة frxETH، مع برنامج نقاط FXTL. |
| 2025 المبكر | تم إطلاق عملة frxUSD، المدعومة من صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock وشركة Superstate، مع إمكانية التحويل المباشر للعملات الورقية عبر Paxos؛ وأصبح من الممكن استبدال عملة FRAX القديمة بنسبة 1:1 بعملة frxUSD |
| 2025 | إطلاق منصة frxBTC، لتوسيع نطاق مجموعة ضمانات Frax لتشمل التعرض للبيتكوين. |
| يونيو 2026 | يحتل فراكس المرتبة الخامسة بين stablecoin الشركات المصدرة ضمن قائمة فورتشن لأفضل 100 شركة في مجال العملات المشفرة |
كيف تعمل هذه التقنية؟
| المنتج | الوصف | مصدر الإيرادات/العائد |
|---|---|---|
| الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي | عملة مستقرة بالدولار الأمريكي مدعومة بالكامل، وهي العملة الرئيسية الحالية لشركة Frax (لا تزال عملة FRAX القديمة موجودة، وقابلة للتبادل بنسبة 1:1) | إنتاجية BUIDL/Superstate، واحتياطيات مُدارة من قبل AMO |
| sfrxUSD | محفظة ادخار مدرة للعائدات مقابل عملة frxUSD | يتم توزيع العائد عبر وحدات تحكم AMO |
| FXS | رمز الحوكمة وتراكم القيمة؛ تجميد لمدة تصل إلى 4 سنوات لـ veFXS (قوة التصويت + حصة الرسوم) | رسوم المراسم |
| frxETH / sfrxETH | زوج التخزين السائل لـ ETH؛ sfrxETH هو قبو مُدرّ للعائد | مكافآت التخزين على إيثيريوم |
| frxBTC | تمثيل البيتكوين المغلف تحت الحفظ الأصلي لـ Frax، متكامل مع Fraxlend و FraxSwap | استخدام الحفظ/الضمان |
| فراكستال | تجميع الطبقة الثانية الخاص بفراكس (مجموعة OP) | رسوم التسلسل، نشاط النظام البيئي |
بعبارات بسيطة
- من الخوارزمية إلى الضمان الكامل: بدأت فراكس كعملة مستقرة هجينة، تعتمد جزئياً على الخوارزميات. بعد انهيار يو إس تي الذي أضر بالثقة في هذا النموذج على مستوى الصناعة، صوتت فراكس على التحول إلى ضمانات كاملة - وهو انعكاس كامل لأطروحة تصميمها الأصلية.
- frxUSD هو FRAX الجديد: لا يزال بروتوكول FRAX القديم موجودًا، لكنه لم يعد محور تركيز البروتوكول. أما الآن، فإن عملة frxUSD، المدعومة بمنتجات الخزانة المُرمّزة (BUIDL من BlackRock وSuperstate)، هي العملة المستقرة الرئيسية لبروتوكول FRAX.
- مجموعة كاملة من أدوات التمويل اللامركزي، وليست مجرد عملة مستقرة: يشمل Frax الآن التخزين السائل (frxETH)، والتعرض للبيتكوين (frxBTC)، والإقراض (Fraxlend)، والدمج الخاص به (Fraxtal)، وهو نظام بيئي أوسع من مجرد طرح العملة المستقرة الواحدة في الأصل.
- حوكمة veFXS: يقوم حاملو FXS بتجميد الرموز لمدة تصل إلى أربع سنوات للحصول على قوة التصويت وحصة من رسوم البروتوكول، على غرار نموذج ve-tokenomics الخاص بـ Curve.
- الضمانات المؤسسية، وليس مجلس مراجعة الاستثمار المؤسسي: بدلاً من السعي للوصول المباشر إلى الاحتياطي الفيدرالي، فإن استراتيجية العائد الحالية لشركة Frax تمر عبر أصول حقيقية منظمة ومرمزة مثل BUIDL، وهو مسار أكثر قابلية للتحقيق لتحقيق نفس الهدف (ضمانات آمنة ومولدة للعائد).
اقرأ أيضا: ما هو مفتاح التنبيه؟ القوة التي لم يُسمح لأحد بالاحتفاظ بها.
أمثلة من العالم الحقيقي
| سيناريو | تطبيق | نتيجة |
|---|---|---|
| استقرار أوتاد FRAX (2022) | حافظت عملة FRAX على سعرها الثابت عند دولار واحد خلال انهيار سندات الخزانة الأمريكية بفضل الدعم الجزئي من الضمانات. | تم التحقق من صحة حماية النموذج الهجين من المخاطر السلبية مقارنةً بالتصميم الخوارزمي البحت |
| إطلاق عملة frxUSD (2025) | عملة مستقرة جديدة مدعومة بصندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك، مع إمكانية ترقية عملة FRAX القديمة بنسبة 1:1 | أعادت شركة Frax تموضعها كجهة إصدار عملات مستقرة ذات تصنيف مؤسسي ومضمونة بالكامل. |
| sfrxETH yield | يقوم المستخدم بإيداع عملة ETH في Frax Ether؛ ويستلم sfrxETH، الذي يحصل على عائد التخزين. | يتركز العائد على حاملي عملة sfrxETH لأن عملة frxETH نفسها لا تجمع مكافآت |
| نمو النظام البيئي الفراكتالي | إطلاق Fraxtal كمنصة L2 خاصة بشركة Frax؛ برنامج نقاط FXTL يحفز النشاط المبكر | التحويل المتوقع للرموز/المكافآت خلال الفترة 2025-2026، وفقًا لإشارات الحوكمة |
المزايا
| ميزة | الوصف |
|---|---|
| ضمانات من الدرجة المؤسسية | يقلل دعم عملة frxUSD (BUIDL، Superstate) من مخاطر الخوارزميات/فك الارتباط التي أضرت بتصميمات العملات المستقرة السابقة |
| نظام بيئي متنوع | تُتيح عملات frxETH وfrxBTC وFraxlend وFraxtal مصادر دخل متعددة تتجاوز نطاق العملة المستقرة الواحدة. |
| sfrxETH yield | عائد تنافسي لرهن الإيثيريوم مع عدم الإبلاغ عن أي حالات تخفيض حتى الآن |
| التموضع التنظيمي | يُعزز التغطية الكاملة بالضمانات ودعم الأصول المرجحة بالمخاطر من مكانة Frax مع تشديد تنظيم العملات المستقرة |
العيوب والمخاطر
| مساوئ | الوصف |
|---|---|
| الارتباك بين الماضي والحاضر | يتم تداول كل من FRAX و frxUSD؛ قد يصل المستخدمون الذين يبحثون عن "Frax" إلى معلومات قديمة حول النموذج الخوارزمي الأصلي |
| تعقيد | يؤدي النظام البيئي متعدد المنتجات (العملات المستقرة، وLSTs، والإقراض، وL2) إلى إنشاء سطح هجوم أوسع |
| المفاضلات المتعلقة بالمركزية | إن الاعتماد على ضمانات بلاك روك/سوبرستيت وتركيز إدارة FXS يثير تساؤلات حول اللامركزية |
| المنافسة | تتنافس العملات المستقرة USDC وUSDT وSky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO) بشكل مباشر؛ بينما تتنافس Lido وRocket Pool على حصة تخزين ETH |
نصائح لإدارة المخاطر:
- تأكد مما إذا كنت تمتلك عملة FRAX القديمة أو frxUSD - فنموذج الضمانات وراء كل منهما مختلف بشكل جوهري.
- ينبغي على حاملي عملتي sfrxETH و sfrxUSD فهم آلية العائد الأساسية ومخاطر العقود الذكية لكل قبو.
- تتبع تصويتات إدارة FXS/veFXS، حيث يتم اتخاذ القرارات المتعلقة بالتغييرات الرئيسية في البروتوكول (مثل الانتقال إلى frxUSD) بهذه الطريقة.
الأسئلة الشائعة
هل ما زال يعتمد على الخوارزميات؟
لا. صوتت Frax (FXIP-188) للانتقال إلى التغطية الكاملة، وعملتها المستقرة الرئيسية الحالية، frxUSD، مدعومة بالكامل بأصول حقيقية مُرمّزة مثل صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock، وليست مستقرة خوارزميًا.
ما الفرق بين FRAX و frxUSD؟
FRAX هي العملة المستقرة الأصلية. أما frxUSD، التي أُطلقت عام 2025، فهي العملة المستقرة الرئيسية الجديدة لـ FRAX والمضمونة بالكامل. يمكن لحاملي FRAX القدامى استبدالها بنسبة 1:1 إلى frxUSD
