Perpetuals vs. Futures: Die wichtigsten Unterschiede, die jeder Trader kennen sollte

Im Krypto- und Derivatehandel zählen Perpetual Contracts und Futures-Kontrakte zu den beliebtesten Instrumenten. Auf den ersten Blick mögen sie ähnlich erscheinen, doch beide ermöglichen es Händlern, auf Kursbewegungen zu spekulieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen. In der Praxis funktionieren sie jedoch sehr unterschiedlich.

Futures-Kontrakte haben ein festes Verfallsdatum und eignen sich daher ideal für strukturierte Strategien und Hedging. Perpetual-Kontrakte hingegen haben kein Verfallsdatum und bieten Flexibilität für kontinuierliches Trading und kurzfristige Spekulationen. Jeder Kontrakttyp weist ein eigenes Preisverhalten, eine eigene Kostenstruktur und ein eigenes Risikoprofil auf.

Wenn Sie diese Unterschiede verstehen, können Sie die richtige Strategie für Ihre Handelsziele auswählen und kostspielige Fehler vermeiden. Dieser Leitfaden erläutert Ihnen die wichtigsten Unterschiede, die praktischen Anwendungsbereiche und worauf Sie im realen Handelsbetrieb achten sollten.

Schlüssel zum Mitnehmen 

• Futures-Kontrakte haben ein festes Verfallsdatum, während Perpetual-Kontrakte unbegrenzt ohne Abrechnung gehalten werden können.
• Bei Perpetual-Kontrakten wird ein Finanzierungssatz verwendet, um nahe am Spotpreis zu bleiben, während Futures auf natürliche Konvergenz mit Annäherung an den Verfallstermin angewiesen sind.
• Futures weisen eine sich verändernde Basis auf, die mit dem Verfall verschwindet, während sich die Preise von Perpetual-Kontrakten in Echtzeit durch Finanzierung anpassen.
• Futures werden häufig zur Absicherung und für strukturierte Strategien eingesetzt, während Perpetuals flexibler für kurzfristige spekulative Geschäfte sind.
• Futures bergen Rollover- und Timing-Risiken; Perpetual Futures setzen Händler Schwankungen der Finanzierungskosten aus. Beide beinhalten Margin- und Liquidationsrisiken.

Was ist der Unterschied zwischen ewigen und zukünftigen Optionen?

Futures

Ein Terminkontrakt ist eine standardisierte Finanzvereinbarung zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum. Im Gegensatz zum Kassahandel, bei dem Transaktionen sofort erfolgen, ermöglichen Terminkontrakte Händlern und Institutionen, einen Preis für die Lieferung oder Abrechnung zu einem späteren Zeitpunkt festzulegen.

Sie verfällt zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft und wird auf Basis des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts (wie Bitcoin oder Ethereum) zu diesem Zeitpunkt abgerechnet.

Futures -Kontrakte werden typischerweise an regulierten Börsen gehandelt (wie der CME für Rohstoffe und Finanzprodukte oder Binance Futures für Kryptoderivate). Jeder Kontrakt enthält vordefinierte Spezifikationen, wie zum Beispiel:

• Kontraktgröße (z. B. 1 BTC oder 5 Barrel Öl)
• Tickgröße (minimale Kursbewegung)
• Ablaufdatum:
• Abrechnungsmethode (Barzahlung oder physische Lieferung)
• Anforderungen an die Anfangs- und Wartungsmarge

Da Futures standardisiert sind, erleichtern sie Marktteilnehmern den Handel und die Absicherung, ohne dass individuelle Konditionen ausgehandelt werden müssen. Futures-Kontrakte sind leistungsstarke Finanzinstrumente mit zwei Hauptanwendungsfällen:

Absicherung :

Unternehmen und Investoren nutzen Futures, um sich gegen Preisschwankungen abzusichern. Ein Landwirt könnte beispielsweise Futures-Kontrakte verkaufen, um den Preis seiner Ernte Monate vor der Ernte festzulegen. Eine Fluggesellschaft könnte Futures auf Kerosin kaufen, um sich gegen zukünftige Treibstoffkosten abzusichern. Ein Krypto-Miner könnte Bitcoin-Futures leerverkaufen, um sich gegen mögliche Kursverluste abzusichern.

Spekulation :

Händler, die erwarten, dass sich der Preis eines Vermögenswerts nach oben oder unten bewegt, können mit Futures Gewinne erzielen, ohne den Vermögenswert selbst zu besitzen.

Glaubt ein Händler, dass der Bitcoin-Kurs steigen wird, kann er Bitcoin-Futures kaufen (Long-Position). Erwartet er hingegen einen Kursrückgang, kann er eine Verkaufsposition eingehen (Short-Position).

Futures ermöglichen zudem die Hebelwirkung, was bedeutet, dass Händler mit weniger Kapital größere Positionen kontrollieren können, wodurch sowohl potenzielle Gewinne als auch Risiken steigen.

Ewige

Ein Perpetual-Kontrakt , auch bekannt als Perpetual Future oder einfach Perps, ist ein Handelsvertrag ohne Verfallsdatum, dessen Preis sich durch eine geringe Gebühr, die sogenannte Finanzierungsrate, die zwischen Käufern und Verkäufern gezahlt wird, nahe am tatsächlichen Marktpreis hält. Es handelt sich um eine Art Derivatkontrakt, der einem Futures-Kontrakt sehr ähnlich ist, jedoch ohne Verfallsdatum auskommt.

Das bedeutet, dass Händler Positionen unbegrenzt halten können, solange sie die Margin-Anforderungen erfüllen. Anstatt auf Verfall und Abrechnung zu setzen, nutzen unbefristete Verträge einen Finanzierungsmechanismus – eine kleine Gebühr, die in regelmäßigen Abständen (z. B. alle 8 Stunden) zwischen Long- und Short-Händlern ausgetauscht wird. 

Obwohl sowohl Futures als auch Perpetual-Kontrakte es Händlern ermöglichen, auf Kursbewegungen zu spekulieren, bestehen grundlegende strukturelle Unterschiede. Perpetual-Kontrakte sind flexibler für Händler, die sich keine Gedanken über Kontraktverfall oder Rollover machen möchten, und eignen sich daher ideal für aktive Händler und spekulative Strategien.

Schlüsselmechanismen und Komponenten von ewigen und Terminkontrakten 

 Das Verständnis der Funktionsweise von Perpetual- und Futures-Kontrakten hilft Händlern, die Kursbewegungen, Gewinn- und Verlustprozesse sowie die jeweiligen Risiken zu verstehen. Im Folgenden werden die wichtigsten Bestandteile dieser Kontrakte in einfachen Worten erläutert.

Preisverankerung / Preiskonvergenz

Dies umfasst unter anderem, wie sich Futures bei Verfall an den Spotpreis angleichen und wie Perpetuals über die Funding-Rates nahe beieinander bleiben. 

Wie sich Futures am Verfallstag angleichen

Futures-Kontrakte haben ein festes Verfallsdatum. Je näher dieses Datum rückt, desto mehr nähert sich der Preis des Kontrakts dem Kassapreis (dem tatsächlichen Marktpreis des Basiswerts).

Dies geschieht, weil Händler Preisdifferenzen zwischen Futures und Spotmarkt ausnutzen. Sind Futures teurer, verkaufen sie den Kontrakt und kaufen den realen Vermögenswert. Sind Futures günstiger, verfahren sie umgekehrt. Dieser Vorgang wird Arbitrage genannt und führt dazu, dass sich die Preise angleichen.

Zum Zeitpunkt des Vertragsablaufs gleichen sich die beiden Preise üblicherweise an. Dadurch bleiben Futures im Laufe der Zeit an die realen Marktpreise gekoppelt.

Wie ewige Anleihen durch Finanzierungsraten eng beieinander bleiben

Perpetual-Kontrakte haben kein Verfallsdatum und können daher nicht wie Futures auf zeitbasierte Konvergenz setzen. Stattdessen verwenden sie einen Finanzierungssatz, um die Preise an den Spotmarkt anzupassen.

Liegt der Kurs des Perpetual-Kontrakts über dem Spotkurs, zahlen Händler mit Long-Positionen eine kleine Gebühr an Händler mit Short-Positionen. Liegt der Perpetual-Kontrakt hingegen unter dem Spotkurs, zahlen die Short-Händler den Long-Händlern eine Gebühr. Diese Finanzierungstransaktion findet üblicherweise alle acht Stunden statt. Sie regt Händler dazu an, ihre Positionen anzupassen und den Kurs so wieder in Richtung des Spotmarktes zu bewegen.

Finanzierungsrate bei ewigen Anleihen

Der Finanzierungssatz wird üblicherweise wie folgt berechnet:

• Die Differenz zwischen dem Preis des permanenten Wertpapiers und dem Spotpreis des Index, und
• Ein Basiszinssatz (zur Berücksichtigung der Haltekosten).

Die Finanzierungsrate dient dazu, den Preis eines unbefristeten Kontrakts nahe am Spotpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu halten. Sie entspricht einer regelmäßigen Zahlung zwischen Käufern (Long-Positionen) und Verkäufern (Short-Positionen), abhängig davon, wie weit der Kontraktpreis vom tatsächlichen Marktpreis abweicht.

Wenn der Funding-Satz positiv ist, ist der Kontraktpreis höher als der Spotpreis (Contango), sodass Long-Trader den Short-Tradern zahlen.

Bei einem positiven Funding-Satz ist der Kontrakt teurer als der Spotpreis (Contango), daher zahlen Long-Positionen an Short-Positionen. Bei einem negativen Funding-Satz ist der Kontrakt günstiger als der Spotpreis (Backwardation), daher zahlen Short-Positionen an Long-Positionen.

Börsen setzen üblicherweise Limits, um zu hohe Finanzierungskosten zu vermeiden. Für kurzfristig orientierte Händler sind dies normale Kosten für das Halten von Positionen. Für langfristig orientierte Händler können hohe Finanzierungskosten die Gewinne schmälern. Insgesamt trägt dieses System dazu bei, dass die Preise dauerhaft am realen Markt orientiert bleiben.

Abrechnung und Übertragung

Da Futures verfallen, müssen Händler, die im Markt bleiben möchten, nach Ablauf des alten Kontrakts auf einen neuen wechseln. Dies kann Kosten verursachen, wenn der neue Kontrakt höher oder niedriger bewertet ist. Professionelle Händler nutzen häufig Strategien wie Kalender-Spreads, um diese Wechselkosten zu reduzieren.

Dauerhafte Anlagen: keine Übertragung, aber regelmäßige Finanzierung

Perpetual-Optionen haben kein Verfallsdatum, daher ist kein Rollover erforderlich. Stattdessen zahlen oder erhalten Händler regelmäßig Finanzierungsgebühren. Diese kleinen Zahlungen sorgen dafür, dass die Perpetual-Optionen im Gleichgewicht bleiben und an die Spotpreise gekoppelt sind, wodurch Verfall und Rollover überflüssig werden.

Preisgestaltung und Arbitrage

Der Preis eines Terminkontrakts basiert häufig auf den Kosten des Carry-Modells. Dazu gehören:

• Zinssatz: die Kosten für das Halten von Geld bis zu einem späteren Zeitpunkt.
• Lager- oder Transportkosten: für physische Vermögenswerte (weniger relevant für Kryptowährungen).
• Erwartete Rendite bis zum Verfall.

Kurz gesagt: Je länger die Restlaufzeit und je höher die Haltekosten, desto stärker kann der Futures-Preis vom Spotpreis abweichen.

Die Preise für unbefristete Anleihen sind zeitunabhängig, können aber aufgrund von Indexprämien (Unterschieden in den Marktpreisen) und Finanzierungssätzen geringfügig vom Spotpreis abweichen. Das Finanzierungssatzsystem gleicht diese Differenzen aus und bringt den Preis so wieder in Einklang mit dem Spotpreis.

„Futures werden häufig zur Absicherung bevorzugt, während Perpetuals bei Spekulanten beliebt sind, die Flexibilität und hohe Liquidität suchen.“

Merkmale, Gemeinsamkeiten und Unterschiede (perpetuelle Anlagen vs. Futures) im direkten Vergleich

Beim Vergleich von Perpetual Contracts und Futures fallen die vielen Gemeinsamkeiten sofort ins Auge: Beide sind Derivate und dienen ähnlichen Zwecken. Ihre Funktionsweise unterscheidet sich jedoch grundlegend. Diese Unterschiede wirken sich darauf aus, wie Händler sie einsetzen, wie Gewinne erzielt werden und welche Risiken jeweils damit verbunden sind.

Hauptmerkmale von unbefristeten Verträgen 

• Kein AblaufDauerkontrakte haben kein Verfallsdatum. Händler können ihre Positionen so lange offen halten, wie sie möchten, solange sie über ausreichend Margin verfügen.

• FinanzierungszahlungenEin Finanzierungssatz dient dazu, den Kontraktpreis nahe am Spotpreis zu halten. Abhängig von der Preisdifferenz zahlen oder erhalten Händler diese Finanzierung.

• Hebelwirkung nutzenHändler können mithilfe von Hebelwirkung größere Positionen mit weniger Kapital kontrollieren. Dies kann die Gewinne steigern, aber auch die Verluste erhöhen.

• Randregeln: Um Positionen offen zu halten, müssen Händler eine bestimmte Sicherheitsleistung (Margin) vorhalten. Sinkt das Guthaben zu stark, kann die Position automatisch liquidiert werden.

Hauptmerkmale von Terminkontrakten

• Festes Verfallsdatum: Terminkontrakte haben ein festgelegtes Verfallsdatum. An diesem Tag wird der Vertrag entweder in bar oder durch Lieferung des Basiswerts abgewickelt.

• Keine Finanzierungsrate: Im Gegensatz zu Perpetual Futures verwenden Futures kein Finanzierungssystem. Ihr Preis nähert sich mit Annäherung an den Verfallstermin naturgemäß dem Spotpreis an.

• Zugang zu Hebelwirkung: Futures ermöglichen es Händlern auch, Hebelwirkung zu nutzen, wodurch sowohl das Gewinnpotenzial als auch das Risiko steigen.

• Rollover-Anforderungen: Wenn Händler ihre Position nach Ablauf des Vertrags behalten möchten, müssen sie auf einen neuen Vertrag „rollen“, was zusätzliche Kosten verursachen kann.

• Margin-Aufrechterhaltung: Für den Handel mit Futures ist eine Mindestmargin erforderlich. Entwickelt sich der Markt ungünstig, kann die Position geschlossen werden, um weitere Verluste zu vermeiden.

Gemeinsamkeiten 

• Beides sind Derivate.

Sowohl Perpetuals als auch Futures sind Derivate, was bedeutet, dass ihr Wert von einem anderen Vermögenswert (dem sogenannten Basiswert) wie Bitcoin, Ethereum oder auch Aktien und Rohstoffen abgeleitet wird.

• Nutzung von Margen und Hebelwirkung

Beide Vertragsarten nutzen Margin-Trading, was bedeutet, dass Sie nicht den vollen Positionswert im Voraus bezahlen müssen. Stattdessen hinterlegen Sie einen kleineren Betrag, die sogenannte Margin.

• Sie sind auch betroffen von Liquidität

In Zeiten geringer Liquidität oder plötzlicher Preisschwankungen weiten sich die Spreads aus, und das Liquidationsrisiko steigt für alle Händler, unabhängig von der Art des Kontrakts.

Wesentliche Unterschiede zwischen ewigen Anleihen und zukünftigen Anleihen

Kategorie	Futures	Ewige
Ablauf / Abrechnung	Hat ein festes Ablaufdatum (z. B. monatlich oder vierteljährlich). Alle Positionen werden zum Ablaufdatum abgerechnet.	Kein Verfallsdatum. Positionen bleiben so lange offen, wie die Margin aufrechterhalten wird.
Förderung	Kein Finanzierungszinssatz. Der Preis nähert sich mit Annäherung an den Verfallstermin naturgemäß dem Spotpreis an.	Verwendet einen Finanzierungssatz, der dem Spotpreis entspricht. Händler zahlen oder erhalten eine kleine Gebühr (z. B. alle 8 Stunden).
Preisverhalten	Die Preise können vom Spotpreis abweichen (sogenannte Basis), diese Differenz schließt sich jedoch bei Verfallstermin.	Der Preis bleibt trotz Finanzierungsanpassungen kontinuierlich nahe am Spotwert.
Liquidität und Instandhaltung	Die Liquidität hängt vom jeweiligen Vertragsmonat ab. Händler müssen ihre Positionen bei Fälligkeit verlängern, was zusätzliche Kosten verursachen kann.	In der Regel höhere Liquidität, da der Handel kontinuierlich stattfindet. Kein Rollover erforderlich, lediglich Überwachung der Finanzierungsrate.
Luftüberwachung	Üblich für Absicherungs- und Langzeitstrategien, häufig von Institutionen eingesetzt.	Beliebt für Spekulationen und kurzfristigen Handel mit Flexibilität und Hebelwirkung.
Risiken	Das Hauptrisiko besteht in den Rollover-Kosten und dem Zeitaufwand. Zudem besteht bei starken Kursbewegungen ein Margin-Risiko.	Das Hauptrisiko stellen Schwankungen der Finanzierungszinssätze dar, die im Laufe der Zeit teuer werden können. Zudem besteht ein Margin-Risiko.

Wann man entweder ewige Kontrakte oder Terminkontrakte verwenden sollte (Leitfaden)

Es ist wichtig, dass Sie wissen, wann Sie welchen Vertrag verwenden sollten. Die folgenden Tipps verdeutlichen, welchen Vertrag Sie wann einsetzen sollten. 

Für kurzfristige Händler

Für Kurzzeit- und Daytrader sind unbefristete Kontrakte oft die bessere Wahl. Sie ermöglichen es Ihnen, Positionen jederzeit zu eröffnen und zu schließen, ohne sich Gedanken über Verfallsdaten oder die Verlängerung von Kontrakten machen zu müssen. Die Hauptkosten entstehen durch die Finanzierungsgebühr, die in der Regel gering ist und sich alle paar Stunden anpasst. Solange Sie diese Gebühr im Blick behalten, bieten Ihnen unbefristete Kontrakte maximale Flexibilität für schnelle Trades.

Im Gegensatz dazu sind Terminkontrakte für kurzfristige Geschäfte weniger geeignet, da sie mit einem Auf- oder Abschlag zum Kassapreis (der sogenannten Basis) gehandelt werden können. Dies bedeutet, dass beim Öffnen oder Schließen von Positionen vor dem Verfall geringfügige Fehlbewertungen auftreten können.

Für langfristige Positionen

Wenn Sie eine Position über Wochen oder Monate halten möchten, können Futures-Kontrakte besser geeignet sein. Sie haben ein festes Verfallsdatum, sodass keine laufenden Finanzierungsgebühren wie bei Perpetual-Kontrakten anfallen. Allerdings müssen Sie Rollover-Vorgänge durchführen, d. h. einen auslaufenden Kontrakt schließen und einen neuen eröffnen.

Perpetual-Fonds können bei langfristiger Anlage teuer werden, wenn sich die Funding-Rate dauerhaft ungünstig entwickelt (beispielsweise durch hohe positive Funding-Zahlungen bei gleichzeitiger Long-Position). Im Laufe der Zeit können diese Funding-Zahlungen die Gewinne schmälern.

Für Hedger im Vergleich zu Spekulanten

Hedger (wie Miner, Institutionen oder Krypto-Inhaber) bevorzugen in der Regel Futures, da sie damit einen Preis für ein bestimmtes zukünftiges Datum festlegen können. Dies schützt vor Preisrückgängen oder Volatilität, ohne dass laufende Finanzierungsgebühren anfallen.

Spekulanten, die auf kurzfristige Kursschwankungen oder hebelbasierte Strategien setzen, bevorzugen in der Regel Perpetual-Kontrakte. Ihre Flexibilität und ständige Liquidität machen sie ideal für schnelle Ein- und Ausstiege, insbesondere in volatilen Kryptomärkten.

„Beide Instrumente bergen Risiken: Perpetual-Kontrakte durch Finanzierungskosten und Futures durch Rollover und Timing, weshalb eine kluge Strategie unerlässlich ist.“

Risiken und Herausforderungen (Ewige Anlagen und Zukunftspläne)

Der Handel mit Perpetual-Optionen und Futures kann spannend und profitabel sein, birgt aber auch erhebliche Risiken, die jeder Trader verstehen muss. Da diese Produkte mit Hebelwirkung arbeiten und von den Marktbedingungen abhängen, können bereits kleine Fehler oder plötzliche Kursschwankungen zu großen Verlusten führen. 

Leverage- und Liquidationsrisiko

Durch Hebelwirkung können Sie mit geringem Kapitaleinsatz große Positionen kontrollieren, gleichzeitig erhöht sich aber auch Ihr Risiko. Bei einem Hebel von beispielsweise 10x kann eine Kursbewegung von 1 % gegen Ihren Trade 10 % Ihrer Margin vernichten. Bei noch höherem Hebel kann bereits eine minimale Kursbewegung die automatische Liquidation Ihrer Position auslösen.

Da sich Kryptomärkte schnell bewegen, können viele Händler gleichzeitig liquidiert werden, was die Kursschwankungen noch verstärkt. Die Verwendung eines geringeren Hebels und das Setzen von Stop-Loss-Orders helfen, dieses Risiko zu reduzieren.

Finanzierungsrisiko (Ewige Anleihen)

Bei unbefristeten Kontrakten wird eine Finanzierungsgebühr erhoben oder gezahlt, um die Preise nahe am Spotpreis zu halten. Bleiben die Finanzierungsgebühren zu lange hoch, wird das Halten einer Position teuer und kann die Gewinne schmälern, selbst wenn Ihre Transaktion erfolgreich war.

Lesen Sie auch: Was sind Perpetual Futures und wie funktionieren sie?

Basis- und Konvergenzrisiko (Futures)

Die Differenz zwischen Futures- und Spotpreis wird als Basis bezeichnet. Normalerweise schließt sich diese Differenz bis zum Verfallstermin, in volatilen Märkten kann dies jedoch der Fall sein.

Wenn sich die Preise nicht synchron bewegen, sind Händler dem Basisrisiko ausgesetzt. Hält man eine Futures-Position über mehrere Verfallstermine hinweg, kann die Kursdifferenz unvorhersehbar sein, was ein Konvergenzrisiko birgt. Dies kann Hedging- oder Arbitragestrategien beeinträchtigen.

Regulatorisches und juristisches Risiko

Die Regeln für Kryptowährungen sind nicht überall gleich. Einige Länder verbieten oder beschränken den Handel mit Hebelwirkung, während andere erst jetzt damit beginnen, ihn zu regulieren. Ab 2025 haben Regionen wie die USA, Europa und Asien ihre Regeln verschärft. Manche Börsen schränken die Nutzer je nach Standort ein, und die Vorschriften können sich schnell ändern.

Fazit 

Perpetuals und Futures mögen auf den ersten Blick ähnlich erscheinen, doch ihre Funktionsweise, Kosten und idealen Anwendungsfälle machen sie zu zwei unterschiedlichen Instrumenten im Kryptohandel.

Futures-Kontrakte sind zeitlich begrenzt, strukturiert und werden häufig von institutionellen Anlegern und Hedgern genutzt, die Preise fixieren oder ihr Risiko über einen festgelegten Zeitraum steuern möchten. Ihre Preise konvergieren zum Verfallstermin naturgemäß mit den Preisen am Kassamarkt, was sie zu einer soliden Wahl für längerfristige Strategien oder planbare Absicherung macht.

Perpetuale Kontrakte hingegen sind flexibler, einfacher zu verwalten und hochliquide, was sie bei aktiven Händlern und Spekulanten beliebt macht. Durch den Wegfall von Verfallsdaten und die Einführung eines Finanzierungszinssystems ermöglichen sie es, Positionen unbegrenzt offen zu halten. Allerdings bringen sie auch spezifische Kosten und Risiken mit sich, die Händler genau im Auge behalten müssen.

Egal für welche Option Sie sich entscheiden, entscheidend für deren effektive Nutzung ist das Verständnis des jeweiligen Vertragsverhaltens, der damit verbundenen Kostenstrukturen und Ihrer eigenen Risikotoleranz. Auf den Kryptomärkten, wo Volatilität an der Tagesordnung ist, sind Wissen und Strategie Ihre besten Werkzeuge für kluge Handelsentscheidungen.

Häufig gestellte Fragen