La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está preparando un nuevo marco regulatorio que podría abrir la puerta al comercio de acciones tokenizadas basado en blockchain, lo que constituye una de las señales más claras hasta la fecha de que los mercados financieros tradicionales y la infraestructura de criptomonedas están comenzando a converger.
Según varios informes que citan a personas familiarizadas con el asunto, la SEC está considerando una "exención por innovación" que permitiría que las versiones tokenizadas de acciones cotizadas en bolsa se negocien en plataformas blockchain bajo un marco regulatorio más flexible. La propuesta podría darse a conocer esta misma semana.
De implementarse, este marco legal crearía una vía para que las representaciones digitales de acciones se negocien fuera de la infraestructura tradicional de las bolsas, aunque bajo la supervisión de la SEC. Esta iniciativa surge en un momento en que las firmas de Wall Street, las plataformas de intercambio de criptomonedas y los proveedores de infraestructura financiera están acelerando sus esfuerzos para integrar las acciones en la tecnología blockchain.
Conclusión clave
- La SEC podría autorizar la negociación de acciones tokenizadas mediante blockchain bajo un nuevo marco de "exención por innovación".
- La propuesta podría permitir que las acciones tokenizadas se negocien fuera de las bolsas tradicionales, sin dejar de estar bajo la supervisión de la SEC.
- Grandes empresas como Nasdaq, DTCC e ICE, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, ya están desarrollando infraestructura para la tokenización de valores.
- Las acciones tokenizadas podrían permitir una liquidación más rápida, menores costos y un acceso al mercado global prácticamente las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
- Persisten las preocupaciones en torno a los derechos de los inversores, la estructura de propiedad, los estándares de custodia y la regulación del mercado.
La SEC da señales de un cambio hacia los mercados basados en blockchain.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, indicó recientemente que la agencia está explorando activamente la posibilidad de establecer normas para los sistemas de negociación, liquidación y custodia basados en blockchain. En su intervención en el Club Económico de Washington, Atkins argumentó que las normas vigentes sobre valores se diseñaron para estructuras de mercado más antiguas y podrían no ser totalmente compatibles con las redes blockchain , que combinan las funciones de intercambio, compensación y liquidación en un único sistema.
En lugar de recurrir a medidas coercitivas, Atkins afirmó que la SEC pretende establecer estándares regulatorios más claros para las finanzas tokenizadas mediante marcos normativos formales. Según la propuesta, las plataformas de criptomonedas podrían ofrecer acciones tokenizadas vinculadas a empresas que cotizan en bolsa, como Tesla, Nvidia o Alphabet. Algunos informes sugieren que incluso se podría permitir a terceros emitir productos de acciones tokenizadas sin la aprobación directa de las empresas subyacentes.
Sin embargo, esta estructura sigue siendo controvertida, ya que algunos productos tokenizados podrían no otorgar a los inversores los derechos tradicionales de los accionistas, como el derecho a voto o el acceso a los dividendos. En cambio, algunos tokens simplemente reflejan el valor económico de una acción sin representar la propiedad directa.
Esa distinción podría convertirse en uno de los mayores debates regulatorios y legales en torno a las acciones tokenizadas en los próximos meses.
Las empresas de Wall Street ya están en marcha.
Los planes anunciados por la SEC surgen en un momento en que las principales instituciones financieras profundizan su participación en la infraestructura de tokenización. La Depository Trust & Clearing Corporation (TFC), que procesa la mayoría de las transacciones de valores en EE. UU., planea comenzar operaciones limitadas con activos tokenizados en julio, y se espera una implementación más amplia a finales de este año.
Nasdaq también recibió la aprobación de la SEC a principios de este año para su propia iniciativa de valores tokenizados, diseñada para preservar los derechos de propiedad tradicionales al tiempo que permite la liquidación basada en blockchain.
Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, también se ha sumado a la competencia mediante una asociación con la plataforma de intercambio de criptomonedas OKX, centrada en valores tokenizados y productos de activos digitales.
En conjunto, estas iniciativas indican que la tokenización ya no se limita a las empresas nativas de criptomonedas. Los operadores de mercado tradicionales están desarrollando infraestructuras que, con el tiempo, podrían permitir la negociación ininterrumpida y la liquidación casi instantánea de acciones y fondos cotizados.
Liquidación más rápida y acceso global
Los defensores de las acciones tokenizadas argumentan que la infraestructura blockchain podría modernizar los mercados de valores al reducir los retrasos en la liquidación, disminuir los costos operativos y ampliar el acceso a los inversores de todo el mundo.
Actualmente, las operaciones bursátiles tradicionales en EE. UU. se liquidan en un plazo de T+1 , lo que significa que las transacciones se finalizan un día hábil después de su ejecución. Los sistemas basados en blockchain podrían reducir los tiempos de liquidación a una finalización casi instantánea, además de permitir la negociación continua fuera del horario habitual del mercado.
Los defensores argumentan que las acciones tokenizadas podrían ampliar el acceso a los mercados financieros estadounidenses para usuarios que carecen de acceso a los sistemas de corretaje tradicionales. El crecimiento de la tokenización de activos reales refleja este impulso. Datos del sector, según RWA.xyz, muestran que los mercados de activos tokenizados representan actualmente un valor aproximado de 1.4 millones de dólares distribuidos en más de 2,200 activos, con un fuerte aumento en el volumen de transferencias durante el último mes.
Persisten las preocupaciones del sector.
A pesar del creciente entusiasmo, la propuesta también ha generado preocupación en algunos sectores de la industria financiera. Brett Redfearn, presidente de la plataforma de tokenización Securitize, advirtió que permitir que terceros tokenicen acciones sin la participación del emisor podría crear fragmentación e incertidumbre en torno a los derechos de los accionistas.
Los críticos argumentan que a los inversores les puede resultar difícil comprender plenamente lo que realmente poseen si los productos tokenizados solo ofrecen una exposición sintética a los precios de las acciones en lugar de derechos de propiedad legales.
También subsisten interrogantes en torno a los estándares de custodia, los requisitos de divulgación, la firmeza de las liquidaciones y las responsabilidades de supervisión de las plataformas que ofrecen valores tokenizados.
Se prevé que la SEC exija que los productos tokenizados cumplan con obligaciones de información y transparencia similares a las que rigen los mercados de valores tradicionales.
Cobra impulso la política de criptomonedas en Washington.
La propuesta de tokenizar acciones surge en un contexto de cambio más amplio en la política estadounidense sobre criptomonedas. A principios de este mes, el Comité Bancario del Senado aprobó la Ley CLARITY, una legislación destinada a establecer normas regulatorias más claras para los activos digitales y la estructura del mercado de criptomonedas.
Diversas figuras del sector han argumentado que es improbable que las instituciones financieras tradicionales adopten plenamente la tokenización sin marcos regulatorios federales más claros que regulen los derechos de propiedad, la custodia y la supervisión del mercado. La exención para la innovación otorgada por la SEC sugiere que los reguladores están avanzando hacia la integración formal de la infraestructura blockchain en los mercados de capitales convencionales, en lugar de tratar los activos digitales como un sistema paralelo que opera al margen de las finanzas tradicionales.
De adoptarse, este marco podría convertirse en uno de los cambios estructurales más significativos en los mercados de valores estadounidenses en décadas.
Tanto para Wall Street como para la industria de las criptomonedas, el mensaje es cada vez más difícil de ignorar: la tokenización se está integrando cada vez más en el sistema financiero convencional.
