La Chambre des lords britannique a ouvert une enquête officielle sur le marché en pleine expansion des stablecoins , marquant un tournant décisif pour la réglementation et l'adoption des monnaies numériques dans le système financier du pays.
L’enquête, lancée par le Comité de réglementation des services financiers de la Chambre des lords, vise à évaluer si les cadres réglementaires proposés par la Banque d’Angleterre (BoE) et la Financial Conduct Authority (FCA) établissent le juste équilibre entre innovation, stabilité financière et protection des consommateurs.
Le comité, présidé par la baronne Noakes DBE, invite les acteurs de l'industrie, les universitaires et le public à soumettre des témoignages écrits jusqu'au 11 mars 2026. Des auditions orales sont également prévues, soulignant le sérieux avec lequel les législateurs abordent cette question.
Selon la baronne Noakes, l'enquête évaluera si les propositions de la Banque d'Angleterre et de la FCA offrent des « réponses mesurées et proportionnées » à la croissance rapide des stablecoins et à leur utilisation croissante dans les paiements et les marchés financiers.
Elle a ajouté que le comité souhaitait entendre « toute personne possédant une expertise ou un intérêt dans ce domaine », soulignant ainsi la large portée de l'étude.
Points clés à retenir
- La Chambre des Lords britannique a lancé une enquête officielle afin d'évaluer si les réglementations proposées par la Banque d'Angleterre et la FCA concernant les stablecoins sont proportionnées aux risques et aux opportunités du marché.
- Cette étude examinera comment les stablecoins pourraient impacter les paiements, le secteur bancaire, la politique monétaire et la stabilité financière globale au Royaume-Uni.
- La Banque d'Angleterre prévoit d'introduire un cadre systémique pour les stablecoins qui pourrait permettre aux principaux émetteurs d'accéder aux dépôts des banques centrales et à un soutien en matière de liquidités.
- L'enquête comparera l'approche britannique aux modèles internationaux, notamment au cadre réglementaire américain et à l'interdiction pure et simple par la Chine des stablecoins émis par des organismes privés.
Se concentrer sur les risques, les opportunités et l'impact sur le marché
L'enquête examinera l'évolution du marché mondial des stablecoins depuis 2014 et comparera la situation du Royaume-Uni avec celle de grandes juridictions comme les États-Unis et l'Union européenne. Une attention particulière sera portée à l'avenir des stablecoins libellés en livres sterling et à leurs utilisateurs, que ce soit pour les paiements de détail, les transactions d'entreprises ou le trading de cryptomonnaies.
Les législateurs évaluent également si la réglementation britannique en vigueur influence déjà la croissance des stablecoins et si de nouvelles règles pourraient favoriser leur adoption ou, au contraire, y faire obstacle. Au-delà de l'innovation, la commission s'inquiète des risques systémiques, notamment des perturbations potentielles du secteur bancaire traditionnel, des infrastructures de paiement et de la conduite de la politique monétaire.
L’étude examinera également comment les stablecoins pourraient affecter les objectifs statutaires de la Banque d’Angleterre, de l’Autorité de réglementation prudentielle et de la FCA, notamment si les jetons numériques émis par des organismes privés deviennent largement utilisés pour les paiements quotidiens.
La Banque d'Angleterre plaide pour un cadre systémique
Cette enquête intervient alors que la Banque d'Angleterre poursuit ses efforts pour réglementer les « stablecoins systémiques », définis comme des jetons indexés sur les monnaies fiduciaires susceptibles de se généraliser dans les paiements au Royaume-Uni. La Banque d'Angleterre a indiqué qu'elle donnerait la priorité à la mise en place d'un cadre réglementaire complet pour les stablecoins systémiques et les garanties tokenisées en 2026.
Sasha Mills, directrice exécutive des infrastructures de marché financier à la Banque d'Angleterre, a déclaré que le régime proposé permettrait aux émetteurs de stablecoins systémiques de détenir des comptes de dépôt auprès de la banque centrale et d'accéder potentiellement à un filet de sécurité en matière de liquidités.
« Notre régime propose de doter les stablecoins systémiques d'un compte de dépôt auprès de la Banque d'Angleterre, tout en envisageant la mise en place d'un mécanisme de liquidité pour soutenir les émetteurs de stablecoins », a-t-elle déclaré.
D'après les propositions actuelles, les stablecoins systémiques seraient adossés à un portefeuille d'actifs diversifié, comprenant notamment 60 % d'obligations d'État britanniques à court terme et 40 % de dépôts auprès de la Banque d'Angleterre. Des plafonds de détention temporaires ont également été envisagés, fixés à 20 000 £ pour les particuliers et à 10 millions de livres sterling pour les entreprises, le temps que les autorités de régulation évaluent l'impact de ces instruments sur la stabilité financière.
Bien que les stablecoins tels que l'USDT et l'USDC soient actuellement principalement utilisés pour le trading de cryptomonnaies et ne soient pas encore considérés comme des instruments de paiement réglementés au Royaume-Uni, les autorités s'attendent à ce que cela change avec le nouveau régime.
La mise en œuvre complète du cadre est prévue pour octobre 2027, parallèlement à un bac à sable numérique élargi pour tester le règlement de gros à l'aide de stablecoins réglementés.
Contrastes mondiaux : les États-Unis et la Chine empruntent des voies différentes
L'examen mené par le Royaume-Uni s'inscrit dans un contexte international très contrasté. Aux États-Unis, la loi GENIUS, promulguée en 2025, exige que les stablecoins soient garantis à parité par des dollars américains ou des actifs liquides de haute qualité, tels que des bons du Trésor à court terme.
Les émetteurs doivent également se conformer à la réglementation bancaire et anti-blanchiment d'argent américaine, les exigences d'agrément détaillées étant attendues d'ici mi-2026.
La Chine, en revanche, continue d'interdire toutes les activités privées liées aux cryptomonnaies, y compris les stablecoins, réaffirmant ainsi que ces instruments constituent des opérations financières illégales. Pékin privilégie plutôt sa monnaie numérique de banque centrale, le yuan numérique (e-CNY), comme voie privilégiée d'innovation en matière de paiements.
Que ce passe t-il après
L’enquête de la Chambre des Lords vise à tirer des enseignements de ces modèles internationaux tout en élaborant un cadre britannique favorisant l’innovation sans compromettre la confiance dans le système financier. Ses conclusions pourraient influencer le développement des stablecoins, qu’ils soient systémiques ou non, au Royaume-Uni, ainsi que le positionnement du pays dans la finance numérique mondiale.
Comme l'a déclaré la baronne Noakes, l'objectif est de comprendre à la fois les opportunités et les risques, et de veiller à ce que la réglementation évolue au même rythme qu'un marché qui n'est plus marginalisé dans le domaine de la finance.
