Le marché russe réglementé des cryptomonnaies pourrait enregistrer un volume d'échanges pouvant atteindre 4 000 milliards de roubles, soit environ 46.4 milliards de dollars, au cours de sa première année d'application du nouveau cadre réglementaire du pays en matière d'actifs numériques, selon les prévisions de Sberbank.
Le vice-président de Sberbank, Anatoly Popov, a déclaré que la banque prévoit que le volume des transactions en cryptomonnaies sur les plateformes d'échange réglementées se situera entre 3 500 et 4 000 milliards de roubles au cours des douze premiers mois. Cette estimation intervient alors que la nouvelle réglementation du marché russe des cryptomonnaies entrera en vigueur le 1er septembre, ouvrant ainsi le marché réglementé aux investisseurs qualifiés et non qualifiés.
Malgré l'ampleur de cette projection, Sberbank s'attend à ce que les plateformes réglementées ne captent qu'une fraction de l'activité actuelle en matière de cryptomonnaies en Russie, une grande partie du marché restant probablement en dehors des plateformes d'échange nationales agréées.
Points clés à retenir
- Sberbank prévoit que les plateformes d'échange de cryptomonnaies russes réglementées traiteront jusqu'à 4 000 milliards de roubles, soit 46.4 milliards de dollars, au cours de leur première année.
- Le volume total des transactions en cryptomonnaies en Russie est estimé à environ 18 billions de roubles par an.
- SberCIB prévoit qu'environ 20 % de l'activité crypto existante se déplacera initialement vers des plateformes d'échange réglementées.
- Les investisseurs non qualifiés peuvent acheter des cryptomonnaies approuvées sous réserve d'une limite annuelle de 300 000 roubles par intermédiaire et après vérification de l'investisseur.
- Sberbank prévoit de se développer dans la conservation de cryptomonnaies, les portefeuilles numériques et les prêts adossés à des actifs numériques à mesure que le nouveau cadre réglementaire se met en place.
Sberbank prévoit un passage progressif aux marchés réglementés
Popov a cité des données du ministère des Finances estimant les transactions en cryptomonnaies en Russie à environ 50 milliards de roubles par jour. À ce rythme, l'activité annuelle atteindrait environ 18 000 milliards de roubles.
SberCIB Investment Research prévoit qu'environ un cinquième seulement de cette activité migrera vers des plateformes réglementées au cours de la première année. La banque anticipe un volume d'échanges réglementés initialement compris entre 3 500 et 4 000 milliards de roubles. D'ici 2028, ce chiffre devrait atteindre entre 4 750 et 5 250 milliards de roubles, avant de culminer à environ 7 500 milliards de roubles, soit 87.1 milliards de dollars, en 2029.
Ces projections restent des estimations et non des objectifs gouvernementaux. Popov a également reconnu qu'une part importante de l'activité crypto russe se poursuivra probablement via des plateformes situées en dehors du marché réglementé du pays.
Nouvelles règles concernant les cryptomonnaies : entrée en vigueur le 1er septembre
Le nouveau cadre réglementaire établit des règles formelles pour le commerce des cryptomonnaies via des intermédiaires agréés, tels que les courtiers, les plateformes d'échange et les gestionnaires d'actifs. Les investisseurs non qualifiés peuvent acquérir des cryptomonnaies éligibles après avoir réussi les tests d'aptitude requis. Les achats sont plafonnés à 300 000 roubles par an et par intermédiaire.
Les investisseurs qualifiés doivent également satisfaire aux critères d'éligibilité et de test applicables, mais peuvent accéder aux crypto-actifs sans la même limite d'achat. La Banque de Russie a proposé le Bitcoin, l'Ether et l'USDT (de Tether) parmi les actifs pouvant être mis à la disposition des investisseurs particuliers, selon des critères tels que la liquidité, la capitalisation boursière et l'historique des prix sur les marchés internationaux.
Le cadre juridique russe ne légalise pas pour autant les cryptomonnaies comme moyen de paiement courant au niveau national. L'utilisation de monnaies numériques pour régler des biens et des services en Russie demeure interdite. La législation prévoit des exceptions pour certaines transactions transfrontalières, notamment les règlements effectués dans le cadre de contrats de commerce extérieur entre résidents russes et non-résidents.
Les entreprises de cryptomonnaies existantes doivent respecter des délais d'enregistrement.
La transition vers un marché entièrement réglementé prendra du temps. Les fournisseurs de services de cryptomonnaies existants ont jusqu'au 1er juillet 2027 pour se conformer aux exigences d'enregistrement, ce qui signifie que le marché réglementé russe ne fonctionnera pas nécessairement à pleine capacité immédiatement après son lancement en septembre.
D'autres éléments du cadre réglementaire sont également mis en place progressivement jusqu'en 2027. Cette période de transition pourrait expliquer pourquoi Sberbank s'attend à ce que la majeure partie des activités liées aux cryptomonnaies restent en dehors des plateformes d'échange réglementées au cours de la première année.
La manière dont les autorités appliqueront les exigences d'enregistrement après les délais de transition pourrait également influencer la rapidité avec laquelle les échanges se feront sur des plateformes agréées.
Sberbank prépare des services de portefeuille et de prêt en cryptomonnaies.
Sberbank se positionne pour participer directement au marché nouvellement réglementé. L'établissement prévoit d'intégrer un portefeuille de cryptomonnaies à ses applications Sber et Sber Investments et de développer une infrastructure de dépôt d'actifs numériques d'ici début décembre. Il prépare également des produits de prêt garantis par des cryptomonnaies.
Popov a indiqué que Sberbank entend accepter le Bitcoin, l'Ether et l'USDT comme garantie, sous réserve de l'autorisation réglementaire. L'établissement possède déjà une expérience des produits financiers liés aux cryptomonnaies, proposant depuis 2025 à des investisseurs qualifiés des obligations structurées et des actifs financiers numériques adossés au Bitcoin et à l'Ether.
« Nous nous y étions préparés à l’avance et nous avons déjà une expérience pratique du travail avec les cryptomonnaies. »
Popov a déclaré que Sberbank prévoit d'adapter ses produits existants à mesure que les dispositions réglementaires entreront en vigueur et d'étendre progressivement son offre en cryptomonnaies.
Conclusion
Les prévisions de Sberbank, qui s'élèvent à 46.4 milliards de dollars, soulignent l'ampleur des activités liées aux cryptomonnaies que la Russie espère intégrer à son système financier réglementé.
Cependant, cette projection ne doit pas être interprétée comme une garantie de volume d'échanges pour la première année. Avec un volume d'activité annuel estimé à environ 18 000 milliards de roubles pour les cryptomonnaies déjà enregistrées dans le pays, SberCIB prévoit que les plateformes réglementées ne capteront initialement qu'environ 20 % du marché.
La première année permettra donc de vérifier si les investisseurs russes délaissent les plateformes offshore et autres canaux de négociation existants au profit des plateformes nationales agréées. Les projets de Sberbank concernant les portefeuilles de cryptomonnaies, la conservation et les prêts témoignent également de la volonté des principales institutions financières russes de se positionner sur ce marché dès l'entrée en vigueur du nouveau cadre réglementaire.
