Définition
La liquidité concentrée est une Modèle AMM (Automated Market Maker), Introduite par Uniswap V3 en mai 2021, la liquidité concentrée permet aux fournisseurs de liquidités d'allouer leurs capitaux à une fourchette de prix spécifique plutôt qu'à l'ensemble de la courbe des prix (de 0 à l'infini). Dans les AMM traditionnels (Uniswap V2), la liquidité est répartie uniformément, ce qui signifie que la majeure partie des capitaux reste inactive en dehors de la plage de prix habituelle. La liquidité concentrée permet aux fournisseurs de liquidités de concentrer leurs capitaux là où les échanges ont réellement lieu, améliorant considérablement l'efficacité du capital et les rendements potentiels des frais, mais nécessitant une gestion plus active.
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Liquidité traditionnelle vs liquidité concentrée
AMM traditionnel (Uniswap V2) : Écart de capital du prix 0 → ∞ [░░░░░░░░░▓▓▓░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░] ↑ Zone de trading active : environ 5 % du capital est « actif » à tout moment
Liquidité concentrée (Uniswap V3) : les fournisseurs de liquidités choisissent une fourchette de prix, par exemple, ETH 1 500 $–3 000 $ [░░░░░░░░░▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░] ↑ Tous les capitaux opèrent dans cette fourchette
Efficacité du capital : jusqu'à 4 000 fois plus efficace pour les paires stables
Comparaison de l'efficacité du capital
| Stratégie LP | Capital requis pour une même profondeur de liquidité |
| Uniswap V2 (gamme complète) | $1,000,000 |
| Uniswap V3 (plage restreinte) | 10,000 $ - 100,000 $ |
| Uniswap V3 (paire de stablecoins) | ~ $ 250 |
Pour une paire USDC/USDT dont les prix fluctuent entre 0.999 $ et 1.001 $, la concentration des liquidités signifie que plus de 99.9 % du capital est toujours actif.
Compromis
| Troquer | Détails |
| Une gestion active est nécessaire | Si le prix dépasse votre budget, vous ne percevez aucun frais. |
| Pertes impermanentes plus élevées | Plage plus étroite = IL amplifiée lorsque le prix sort |
| Positions NFT | Les positions V3 LP sont NFTs, jetons non fongibles – ce qui complique l'intégration |
| Complexité | Définir des fourchettes optimales nécessite une connaissance du marché |
Les positions hors de la fourchette de prix subissent une perte impermanente totale lorsque le prix converge entièrement vers un seul actif. Un fournisseur de liquidités ETH/USDC concentré, dont la fourchette de prix est de 1 800 $ à 2 200 $ et où l'ETH se situe à 1 200 $, ne perçoit aucun frais et détient uniquement de l'USDC.
QFP
Uniswap V3 est-il toujours meilleur que V2 ?
Pour les fournisseurs de liquidités actifs et expérimentés : oui, généralement. Pour les fournisseurs de liquidités passifs qui ne surveillent pas les positions : la version 2 peut être plus avantageuse car elle génère des frais en continu, indépendamment des fluctuations de prix. Plusieurs protocoles ont intégré des « coffres-forts à rééquilibrage automatique » à la version 3 pour gérer automatiquement la plage de prix.
Que sont les positions « hors de portée » ?
Lorsque le prix du marché sort de la fourchette définie par un fournisseur de liquidités, celui-ci cesse de percevoir des commissions et sa position devient totalement unilatérale (un seul jeton). Sa position fonctionne alors comme un ordre à cours limité : il convertit automatiquement un jeton en l’autre lorsque le prix franchit sa fourchette.
Quelles chaînes permettent une liquidité concentrée ?
Uniswap V3 est déployé sur Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon et de nombreuses autres blockchains EVM. Les mécanismes Orca Whirlpools de Solana et Raydium CLMM mettent en œuvre des mécanismes de liquidité concentrée similaires.
Termes associés : AMM · Fournisseur de liquidités · Perte impermanente · Uniswap · DEX · Pool de liquidités · Efficacité du capital
