Définition
Balancer est un protocole de finance décentralisée (DeFi) sur Ethereum (et plusieurs chaînes compatibles EVM) fonctionnant comme un teneur de marché automatisé (AMM) avec une caractéristique unique : il prend en charge les pools de liquidité multi-tokens avec des pondérations personnalisables, contrairement aux pools standard 50/50 d'Uniswap. Un pool Balancer peut contenir de 2 à 8 tokens dans la proportion de pondération souhaitée (par exemple, 80 % ETH / 20 % DAI, ou 33 % ETH / 33 % WBTC / 33 % USDC), permettant des stratégies de portefeuille sophistiquées qui maintiennent automatiquement les allocations cibles grâce à l'activité de trading. Ceci crée des « portefeuilles auto-rééquilibrés » : lorsque les prix fluctuent, le pool se rééquilibre en vendant l'actif surperformant et en achetant l'actif sous-performant, générant ainsi des frais. Balancer a été fondé par Fernando Martinelli et Mike McDonald, lancé en mars 2020 et a introduit le jeton de gouvernance BAL en juin 2020. Il est aujourd'hui l'un des principaux protocoles DEX en termes de TVL et de volume, en concurrence avec Uniswap et Curve.
Origine & Histoire
| Date | Espaces |
| 2019 | Livre blanc sur Balancer publié par Fernando Martinelli et Nikolai Mushegian |
| 2020 (mars) | Lancement du réseau principal du protocole Balancer sur Ethereum |
| 2020 (juin) | Le jeton de gouvernance BAL a été lancé via le minage de liquidités – l'un des premiers programmes de minage de liquidités de la DeFi. |
| 2021 | Lancement de Balancer v2 – une architecture à coffre unique pour une efficacité accrue du capital |
| 2021 | Le protocole CoW (DEX à enchères par lots) est lancé par l'écosystème Gnosis. |
| 2022 | Balancer s'étend à Polygone, Arbitre, Optimisme, Avalanche |
| 2023 | Le développement de Balancer v3 débute ; les pools boostées avec rendement externe gagnent en popularité |
| 2024 | L'écosystème Balancer comprend la gouvernance veBAL, des pools boostés et des protocoles de partenariat. |
« L'innovation de Balancer consiste à transformer les pools de liquidités en portefeuilles à rééquilibrage automatique, faisant de chaque échange une opération de gestion de portefeuille. »
Fonctionnement
| Fonctionnalité | Balancer | Uniswapv2 | Curve |
| Types de piscines | Lesté, stable, boosté | Produit constant | Stable, concentré |
| Nombre de jetons par pool | 2-8 | 2 | 2-4 |
| Poids personnalisés | Oui (n'importe quel ratio) | Non (50/50) | Non (égal stable) |
| Auto-rééquilibrage | Oui | Non | Non |
| Jeton de gouvernance | BAL | UNI | CRV |
En termes simples
- Balancer est comme un portefeuille d'investissement personnalisable qui se rééquilibre automatiquement et facture des frais à ceux qui le rééquilibrent pour vous (les traders).
- Au lieu d'un simple pool 50/50 (comme Uniswap), vous pouvez créer un pool 80 % BTC / 20 % ETH – vous détenez donc principalement du BTC tout en fournissant de la liquidité.
- Lorsque les prix dérivent, les traders effectuent des arbitrages pour ramener le pool à ses pondérations cibles, et vous percevez des commissions sur ces transactions.
- L'architecture du coffre-fort Balancer dans la version 2 regroupe tous les actifs dans un seul contrat, ce qui améliore l'efficacité du capital et permet des interactions complexes entre les pools.
- Pour les utilisateurs avertis de la DeFi, Balancer permet des stratégies de portefeuille (comme les pools 80/20) qui vous permettent de maintenir une exposition directionnelle tout en générant des rendements.
Exemples du monde réel
| Scénario | Mise en œuvre | Résultat |
| Stratégie de pool 80/20 | Le fournisseur de liquidités effectue des dépôts dans un pool composé à 80 % d'ETH et à 20 % d'USDC. | Maintient une exposition à la hausse de 80 % sur l'ETH tout en percevant des frais de swap ; perte impermanente moindre qu'avec une répartition 50/50. |
| Liquidités détenues par le protocole | Les projets utilisent des pools composés à 80 % de TOKEN et à 20 % d'ETH pour créer des liquidités appartenant au protocole. | Les projets de tokens maintiennent une exposition au prix tout en fournissant de la liquidité aux DEX. |
| Piscine d'écurie | Pool stable Balancer DAI/USDC/USDT | Liquidité stable et profonde des swaps ; concurrents de Curve |
| gouvernance veBAL | Les casiers BAL reçoivent du veBAL ; vote sur les émissions de la piscine | Mécanisme de distribution des incitations de type Curve Wars |
Avantages
| Avantage | Description |
| Poids de piscine personnalisés | Des stratégies d'allocation flexibles sont impossibles sur des AMM simples à 50/50. |
| Auto-rééquilibrage | Les pools maintiennent automatiquement les pondérations cibles ; gestion passive du portefeuille |
| Fonds multi-actifs | Jusqu'à 8 jetons par pool créent des positions de liquidité diversifiées |
| Efficacité du capital (v2) | Un seul coffre-fort réduit la fragmentation du capital |
Inconvénients et risques
| Désavantage | Description |
| Perte impermanente | Toujours sujet à des pertes impermanentes, bien que potentiellement réduites grâce à des poids personnalisés. |
| Complexité | Plus complexes que les AMM simples – plus difficiles à comprendre pour les utilisateurs du secteur du commerce de détail |
| Risque de contrat intelligent | Le protocole a connu des bugs et des failles de sécurité par le passé. |
| Compétition | Elle est confrontée à une forte concurrence de la part d'Uniswap v3, Curve et des AMM à liquidité concentrée. |
Conseils de gestion des risques :
- Lorsque vous fournissez des liquidités aux pools Balancer, comprenez perte impermanente Pour votre configuration de poids spécifique, des outils comme il.wtf calculent l'IL prévu
- Les pools Boosted Balancer déploient les actifs inactifs sur des protocoles externes (Aave) pour générer des revenus supplémentaires ; vérifiez les risques liés au protocole externe ainsi que ceux propres à Balancer.
- Surveiller les émissions de BAL ; le rendement du pool dépend du prix du jeton BAL et du calendrier des émissions en cours
QFP
Quelle est la différence entre Balancer et Uniswap ?
Uniswap utilise des pools standard 50/50 avec une formule de produit constante. Balancer permet des pools de pondération personnalisés (n'importe quel ratio de 2 à 8 tokens), autorisant ainsi le rééquilibrage automatique des portefeuilles. Uniswap v3 a introduit la concentration de la liquidité, complexifiant le marché concurrentiel.
Qu'est-ce que veBAL ?
veBAL (vote-escrowed BAL) est un jeton de gouvernance et de génération de rendement créé par le blocage de jetons BAL. Les détenteurs de veBAL votent sur la répartition des émissions de BAL entre les pools et reçoivent une part des frais de protocole, à l'instar du système veCRV de Curve.
Que sont les pools boostées par Balancer ?
Les pools Boosted sont des pools Balancer dont la liquidité inactive est déployée sur des protocoles externes (Aave, Euler) afin de générer un rendement supplémentaire, tout en restant disponible pour les swaps. Elles combinent la fourniture de liquidités AMM avec le rendement des prêts.
Qu'est-ce qu'une perte impermanente dans un pool Balancer ?
Une perte impermanente survient lorsque les prix relatifs des actifs du pool s'écartent du prix de dépôt ; le pool se rééquilibre automatiquement, ce qui réduit votre part de l'actif le plus performant. Des pondérations personnalisées (par exemple, 80/20 en faveur d'un actif haussier) peuvent réduire cette perte par rapport aux pools standard à répartition 50/50.
Sur quelles chaînes Balancer est-il basé ?
Balancer est déployé sur le réseau principal Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Gnosis Chain et plusieurs autres chaînes compatibles EVM, permettant ainsi des stratégies de liquidité inter-chaînes.
