Definizione
MakerDAO è un'organizzazione autonoma decentralizzata e il protocollo alla base di DAI, la stablecoin decentralizzata più grande e collaudata su Ethereum.
Fondata da Rune Christensen nel 2014 e lanciata sulla rete principale di Ethereum nel 2017, MakerDAO consente agli utenti di bloccare garanzie (ETH, WBTC, beni reali) in vault di smart contract e di prendere in prestito DAI, una stablecoin ancorata in modo flessibile al dollaro statunitense, utilizzandola come garanzia.
Il protocollo è governato dai detentori di token MKR, che votano sui parametri di rischio, i tipi di garanzia, le commissioni di stabilità e gli aggiornamenti del protocollo. Il Dai Savings Rate (DSR) di MakerDAO consente ai detentori di DAI di guadagnare interessi depositando nel protocollo.
Nel 2023, MakerDAO ha rinominato il suo ecosistema più ampio in "Sky Protocol" e ha lanciato USDS (una nuova stablecoin) e SKY (un nuovo token di governance) nell'ambito di una ristrutturazione, sebbene il nucleo DAI/MKR rimanga operativo e dominante.
Leggi anche: WAGMI
Origine e storia
| Data | Event |
| 2014 | Rune Christensen pubblica il documento concettuale originale di MakerDAO |
| 2017 | Lancio di DAI a garanzia singola (SAI) — supportato esclusivamente da ETH |
| 2019 | DAI multi-collaterale viene lanciato; accetta WBTC e USDC come garanzia |
| 2020 | Giovedì nero: ETH crolla del 50% in poche ore; creati 4 milioni di dollari di crediti inesigibili; frode all'asta |
| 2020 | DAI supera la fornitura di 1 miliardo di dollari; diventa il più importante strumento DeFi |
| 2021 | Le risorse del mondo reale (RWA) iniziano come garanzia di MakerDAO |
| 2022 | USDC diventa la principale garanzia (oltre il 60% della copertura); preoccupazioni sulla centralizzazione |
| 2023 | Piano "Endgame" di MakerDAO; rebranding in Sky; annunciati i token USDS e SKY |
| 2024 | Sky Protocol viene lanciato; DAI/MKR continuano a operare come marchio di fabbrica insieme a USDS/SKY |
"DAI è il primo elemento fondamentale della DeFi: un dollaro decentralizzato che non si basa sulle riserve o sulle promesse di alcuna azienda, ma solo sulla matematica e sulla sovracollateralizzazione."
Come funziona
| Caratteristica | Creatore DAO/DAI | USDT (Tethering) | USDC (Cerchio) |
| Emittente | Protocollo decentralizzato | Tether Ltd. | Circle Inc. |
| Collaterale | Criptovalute + RWA | Tesoro degli Stati Uniti | Contanti + obbligazioni |
| Trasparenza | Registrato sulla blockchain e verificabile | Attestazioni periodiche | Audit regolari |
| Resistenza alla censura | Moderato | Basso (l'azienda può congelare) | Basso (l'azienda può congelare) |
| Decentramento | Gestito dai detentori di MKR | Centralizzata | Centralizzata |
In parole semplici
- Prestito bancario decentralizzatoMakerDAO ti permette di usare le tue criptovalute come garanzia per prendere in prestito DAI (una stablecoin ancorata al dollaro), come un prestito bancario ma completamente on-chain e resistente alla censura.
- Sovracollateralizzato: Devi vincolare un valore superiore a quello che prendi in prestito (minimo 150%). Se prendi in prestito 1,000 DAI, hai bisogno di almeno 1,500 DAI come garanzia, a protezione del protocollo dai crediti inesigibili.
- DAI la stablecoinDAI ha sempre un valore di circa 1 dollaro, mantenuto da meccanismi di smart contract anziché da riserve aziendali. Nessun Tether, nessun Circle: solo matematica.
- governance MKRI detentori di token MKR controllano tutto: tassi di interesse, tipi di garanzia, parametri di rischio. Inoltre, i token MKR vengono bruciati quando i DAI vengono rimborsati, riducendo l'offerta nel tempo.
- Risorse del mondo realeMakerDAO si è espanso oltre le criptovalute come garanzia, includendo titoli del Tesoro statunitensi tokenizzati e altri asset del mondo reale, generando rendimenti su miliardi di dollari per finanziare le operazioni del protocollo.
Esempi del mondo reale
| Scenario | Implementazione/Attuazione | Risultato |
| Posizione ETH con leva finanziaria | Blocca 1 ETH, prendi in prestito 1,000 DAI, acquista altro ETH | Se ETH aumenta, rimborsa DAI e conserva l'ETH in eccesso (profitto); se ETH diminuisce, rischia la liquidazione. |
| Tasso di risparmio DAI | Deposita 10,000 DAI in DSR (Dai Savings Rate) con un tasso di interesse annuo dell'8%. | Guadagna 800 dollari all'anno senza rinunciare all'esposizione al dollaro statunitense. |
| Integrazione RWA | MakerDAO investe oltre 1 miliardo di dollari in titoli di stato statunitensi tramite Spark Protocol. | Genera oltre 50 milioni di dollari all'anno di rendimento privo di rischio per il protocollo |
| Test del Giovedì Nero | Il prezzo di ETH crolla del 50% in poche ore (12 marzo 2020); molti vault vengono liquidati. | Il protocollo è sopravvissuto; sono stati creati alcuni crediti inesigibili; l'asta di emergenza MKR ha risolto il problema. |
| DAI nella DeFi | L'utente utilizza DAI come stablecoin su Curve, Uniswap, Aave | Dollaro decentralizzato in tutti i principali protocolli DeFi |
Vantaggi
| Vantaggio | Descrizione |
| Stablecoin decentralizzata | DAI supportata da regole crittografichenon promesse aziendali |
| Trasparenza | Tutte le garanzie, i debiti e i parametri sono verificabili on-chain |
| Resistenza alla censura | Nessuna singola azienda può congelare DAI o sequestrare garanzie (con garanzie in criptovalute) |
| Integrazione DeFi | DAI accettato come garanzia e base stabile praticamente ovunque Protocollo DeFi |
| Generazione di rendimento | DSR fornisce un reddito ai detentori di DAI; RWA finanzia la sostenibilità del protocollo |
Svantaggi e rischi
| Svantaggio | Descrizione |
| centralizzazione dell'USDC | Oltre il 60% del DAI è garantito da USDC: se Circle blocca l'USDC, il tasso di cambio fisso del DAI si rompe. |
| Complessità | La complessità degli smart contract crea rischi di audit e una superficie di attacco per la governance. |
| Rischio di liquidazione | I debitori possono essere liquidati durante rapidi crolli del mercato |
| Attacco alla governance | In teoria, una balena MKR malintenzionata potrebbe approvare proposte dannose |
| Confusione legata al rebranding | Sky Protocol / USDS / SKY vs. DAI / MKR crea confusione nell'ecosistema |
Suggerimenti per la gestione del rischio:
- Quando si prende in prestito DAI, è necessario mantenere un rapporto di garanzia superiore al 200% nei mercati volatili (non solo il 150% minimo).
- Il DAI garantito da USDC ti espone al rischio di controparte in USDC: monitora la situazione normativa di Circle.
- Le decisioni di governance di MKR possono modificare i parametri del protocollo; rimanete informati sulle proposte di governance.
- Il rebranding di Sky Protocol è ancora in corso; è importante comprendere sia DAI/MKR che USDS/SKY prima di scegliere l'esposizione.
FAQ
Qual è la differenza tra DAI e USDC?
USDC viene emesso da Circle Inc. con USD depositati in conti bancari: un sistema centralizzato ma semplice. DAI viene emesso tramite smart contract che utilizzano criptovalute sovracollateralizzate e garanzie RWA: un sistema più decentralizzato ma complesso, con rischi di governance.
Come fa DAI a mantenere il suo ancoraggio a 1 dollaro?
Attraverso molteplici meccanismi: (1) commissioni di stabilità che incentivano i mutuatari quando il DAI è inferiore a $1 e li scoraggiano quando è superiore; (2) modulo di stabilità Peg che consente swap 1:1 USDC↔DAI; (3) arbitraggio di mercato; (4) aggiustamenti del tasso di risparmio Dai.
A cosa serve il token MKR?
MKR è il token di governance di MakerDAO. I possessori di MKR votano sui parametri del protocollo. MKR viene anche bruciato quando vengono pagate le commissioni di stabilità, creando pressione deflazionistica quando il protocollo è in salute. I possessori di MKR rappresentano l'ultima risorsa nel caso in cui DAI diventi sottocollateralizzato.
Cosa è successo il Giovedì Nero (12 marzo 2020)?
Il valore di ETH è crollato di oltre il 50% in poche ore; la rete Ethereum si è congestionata; i bot di liquidazione non hanno funzionato; alcuni vault sono stati liquidati per $0 DAI. MakerDAO ha accumulato oltre 4 milioni di dollari di crediti inesigibili, risolti tramite un'asta di emergenza di MKR.
Cos'è il rebranding di Sky Protocol?
Nel 2023, il fondatore di MakerDAO, Rune Christensen, propose "Endgame", una ristrutturazione che diede vita a Sky Protocol con USDS (DAI aggiornato) e SKY (MKR aggiornato). DAI e MKR continuano a coesistere con i nuovi token come sistema parallelo.
Termini correlati
- DAI
- Stablecoin
- CDP (Posizione di debito collateralizzata)
- DeFi (Decentralized Finance)
- Gettone MKR
- Liquidazione
- Collateralizzazione eccessiva
Suggerimento UPay: il Dai Savings Rate (DSR) di DAI offre spesso rendimenti competitivi su partecipazioni denominate in dollari, a volte con un APY del 5-8%, senza il rischio di controparte delle stablecoin centralizzate. Per gli utenti DeFi che detengono stablecoin, confrontate il DSR con il rendimento di USDC di Aave; spesso il DSR è competitivo e offre una diversificazione rispetto al rischio di controparte di USDC.
Disclaimer: Questo contenuto ha solo scopo didattico e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. Gli investimenti in criptovalute sono soggetti a rischi di mercato.
UPay — Rendere la crittografia enciclopedica
