L'Autorità bancaria europea ha classificato USDC come il primo token di moneta elettronica "significativo" nell'Unione europea ai sensi del Regolamento sui mercati delle criptovalute.
La decisione, annunciata il 14 ottobre, modifica le modalità di supervisione delle operazioni dell'UE relative agli USDC. A partire dal 12 novembre 2026, la responsabilità per aree quali le riserve, la liquidità, i fondi propri, la pianificazione del risanamento e le modalità di rimborso passerà all'EBA.
L'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution francese continuerà a supervisionare altre aree, tra cui governance, outsourcing, conflitti di interessi e valutazioni di azionisti e manager chiave.
Tale denominazione riflette la portata e l'importanza normativa di USDC. Non implica che il token abbia ricevuto una garanzia governativa o sia diventato moneta a corso legale.
Punti chiave
- USDC è il primo dei 45 token di moneta elettronica notificati dall'UE a ricevere la classificazione di "significativo".
- Il nuovo regime di vigilanza entrerà in vigore il 12 novembre 2026.
- L'EBA supervisionerà le riserve, la liquidità, i fondi propri, i piani di risanamento e i piani di rimborso.
- Le autorità francesi manterranno la responsabilità della governance e di diverse altre questioni operative.
- La classificazione non elimina i rischi legati alle stablecoin, alle piattaforme o alla blockchain.
Che cos'è un token di moneta elettronica significativo?
Ai sensi del MiCA, una stablecoin che fa riferimento a una valuta ufficiale può rientrare nella categoria dei token di moneta elettronica. Il quadro normativo consente all'EBA di classificare un token di moneta elettronica come significativo quando soddisfa un numero sufficiente di criteri stabiliti dal regolamento.
Tali criteri tengono conto di aspetti quali le dimensioni del token, il numero di detentori, l'attività di transazione, l'importanza transfrontaliera e i collegamenti con il sistema finanziario.
L'etichetta "significativo" si riferisce quindi alla portata e al potenziale impatto. Non significa che gli altri token di moneta elettronica autorizzati non siano regolamentati o che USDC sia stato approvato come investimento.
La normativa MiCA impone all'EBA di rivalutare periodicamente tali classificazioni. Di conseguenza, lo status di un token può dipendere dal fatto che esso continui a soddisfare i criteri applicabili.
Come verrà suddivisa la supervisione
L' annuncio dell'EBA stabilisce un sistema di doppia vigilanza tra l'autorità europea e l'autorità prudenziale nazionale francese.
L'EBA si assumerà la responsabilità diretta dei requisiti più strettamente connessi alla solidità finanziaria e alla possibilità per i detentori di riscattare i propri token. Questi includono:
- Fondi propri dell'emittente
- La composizione e la gestione delle riserve
- Requisiti di liquidità
- Pianificazione del recupero
- Pianificazione del riscatto
L'autorità di regolamentazione francese continuerà a vigilare sulla governance, l'esternalizzazione, i conflitti di interesse e altri requisiti organizzativi.
Questa distinzione dimostra perché la conformità normativa nel settore delle criptovalute non può essere ridotta all'ottenimento di un'unica licenza. Diverse autorità possono infatti supervisionare aspetti distinti dello stesso servizio o prodotto.
Cosa significa la decisione per i possessori di USDC
La classificazione di per sé non modifica il valore previsto di un USDC né crea un nuovo tasso di conversione. Il suo effetto immediato riguarda la vigilanza normativa sull'emittente UE.
Per i detentori, la gestione delle riserve e le modalità di rimborso sono particolarmente rilevanti. Una stablecoin è progettata per replicare una valuta di riferimento, ma il mantenimento di tale correlazione dipende dagli asset e dai processi che la supportano.
L'analisi di UPay sui rischi legati alla custodia delle stablecoin spiega perché la stabilità del prezzo prevista dovrebbe essere considerata insieme ai rischi relativi all'emittente, alle riserve, alla liquidità e alla piattaforma.
La nuova classificazione, inoltre, non protegge l'utente da ogni possibile perdita. Qualcuno potrebbe comunque inviare token a un indirizzo errato, utilizzare una rete incompatibile, esporre le credenziali dell'account o detenere USDC tramite una piattaforma che presenta problemi operativi diversi.
Comprendere il funzionamento dei pagamenti in criptovalute rimane fondamentale, poiché la supervisione dell'emittente e l'esecuzione delle transazioni riguardano fasi diverse dell'utilizzo di una stablecoin.
La supervisione transfrontaliera rimane importante
USDC è emesso nell'UE da Circle Internet Financial Europe SAS e negli Stati Uniti da un'entità separata del gruppo Circle.
Per supportare la supervisione in questi mercati, l'EBA ha stipulato un accordo di condivisione delle informazioni con il Dipartimento dei servizi finanziari dello Stato di New York. L'accordo ha lo scopo di aiutare le autorità a coordinare il monitoraggio delle attività transfrontaliere relative alle stablecoin.
Non si tratta di unificare i due sistemi normativi né di rendere tutti i servizi USDC disponibili a condizioni identiche in tutto il mondo. Le piattaforme possono ancora applicare requisiti diversi a seconda della località, delle licenze e dei servizi offerti.
Conclusione
La classificazione di USDC segna la prima volta che un token di moneta elettronica dell'UE entra a far parte del quadro di vigilanza sui token significativi di MiCA.
La modifica pratica consiste in una supervisione più rigorosa e centralizzata delle riserve, della liquidità e della pianificazione dei rimborsi degli emittenti UE a partire dal 12 novembre. Ciò non deve essere interpretato come una garanzia contro le perdite o come una raccomandazione ufficiale a detenere il token.
Per gli utenti, le protezioni pertinenti dipendono ancora sia dalla stablecoin regolamentata sia dal wallet, dalla rete o dalla piattaforma tramite cui vi si accede.
