ガバナンストークンとは、分散型プロトコルのガバナンスに参加する権利を保有者に付与する暗号通貨であり、プロトコルのパラメータ、手数料体系、資金支出、アップグレード、戦略的方向性を決定する提案に対する投票権などが含まれます。
取消 ユーティリティトークン （サービスへのアクセスに使用）または セキュリティトークン （投資請求権を表す）ガバナンストークンは、特にその保有者がオンチェーンまたはオフチェーンの投票メカニズムを通じてプロトコルの決定に影響を与えることを可能にする。
主要なガバナンストークンには、UNI（Uniswap）、COMP（Compound）、AAVE、MKR（MakerDAO）、CRV（Curve）、ARB（Arbitrum）などがあります。ガバナンストークンの価値提案は、価値あるプロトコルへの参加権ですが、実際には、個人投資家の影響力は、大口保有者や機関投資家の委任者と比べてごくわずかです。
ガバナンストークンの仕組み
ガバナンストークンの流れ（Compoundの例）：
COMPトークンを獲得：Compoundで貸し借りをする → COMPトークンを獲得（利用状況に応じて比例配分）
ガバナンスへの参加方法：COMPを保有し、提案に投票するか、専門家に委任する。提案の提出要件：提案を提出するには25,000 COMPが必要。定足数：提案が有効となるには400,000 COMPの投票が必要。投票期間：3日間
どのような提案が変更をもたらす可能性があるか：
- 金利モデル（借入金利／貸出金利）
- 新たな担保の種類（WBTC、USDCを担保として追加）
- プロトコル料金
- 財務省支出（開発資金）
- スマートコントラクトのアップグレード
影響力を持つのは誰か：上位10名のCOMP保有者：議決権の約40％。典型的な投票者：100COMPを保有する個人投資家＝議決権の0.00025％。実質的な影響力：小規模保有者にとっては限定的。
関連項目： マーケットDAO
主要ガバナンストークン（2024年）
| Next | プロトコル | ホルダー | 主要権限 | 投票モデル |
| UNI | Uniswap | 350,000件以上 | 手数料体系の変更、財務（3億ドル以上）、アップグレード | 象徴的な投票 |
| MKR | MakerDAO/Sky | 100,000件以上 | DAIパラメータ、担保、DSR | 象徴的な投票 |
| AAVE | Aave | 170,000件以上 | リスクパラメータ、新規資産、手数料 | 象徴的な投票 |
| CRV | カーブファイナンス | 200,000件以上 | ゲージ重量、料金配分 | 時間制限付き投票（veCRV） |
| COMP | 150,000件以上 | 金利、担保 | 象徴的な投票 | |
| ARB | アービトラム | 500,000件以上 | プロトコルのアップグレード、財務 | 象徴的な投票 |
関連項目： Uniswap
よくある質問
ガバナンストークンには本質的な価値があるのか？
ガバナンストークンの価値は、ガバナンスが何を制御しているかによって決まります。プロトコルが多額の手数料を発生させ、ガバナンスがその手数料を管理できる場合（あるいはUniswapが提案している手数料スイッチのように手数料のスイッチをオンにできる場合）、ガバナンス権は経済的に価値を持ちます。
ガバナンスが手数料収入のない些細なパラメータのみを管理する場合、ガバナンストークンは主に投機的なものとなる。
MKRの価値提案は最も強力だ。MKR保有者はプロトコルの収益から利益を得ると同時にリスクを吸収するため、真の経済的利害の一致が実現する。
ガバナンスの最小化とは何か、そしてなぜ一部のプロトコルはそれを追求するのか？
ガバナンスの最小化とは、ガバナンスが変更できる範囲を縮小する手法であり、中核となるプロトコルパラメータを不変にするか、極めて高い合意によってのみ変更可能にするものである。
誰かが十分なガバナンストークンを購入して、プロトコルを乗っ取ることは可能でしょうか？
はい、これはガバナンス攻撃と呼ばれます。十分な資金力を持つ組織は、悪意のある提案を可決させるのに十分なトークンを取得する可能性があります（例えば、資金を枯渇させたり、リスクパラメータを変更して悪用を可能にしたりするなど）。
実際の事例：Beanstalk Protocol（2022年4月） – 攻撃者が10億ドルのフラッシュローンを利用して一時的に議決権の67%を取得し、悪意のあるガバナンス提案を可決させ、1億8000万ドルを盗んだ。
対策としては、タイムロックによる遅延（コミュニティが対応する時間を与える）、定足数要件、マルチシグ拒否メカニズム、ロックされたトークンによる投票（ロックされたトークンではフラッシュローン投票はできない）などが挙げられる。
