De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een ingrijpende herziening voorgesteld van de regels voor geregistreerde transferagenten. Hiermee wil de commissie het regelgevingskader moderniseren, dat sinds eind jaren zeventig en begin jaren tachtig nauwelijks is veranderd.
Transferagenten houden de eigendomsgegevens van effecten bij, verwerken overdrachten, ondersteunen bedrijfsacties en vormen een onderdeel van de infrastructuur achter de Amerikaanse clearing en settlement. De SEC stelde dat het bestaande raamwerk niet langer volledig weergeeft hoe deze bedrijven opereren in een omgeving die wordt gevormd door elektronische communicatie, geautomatiseerde systemen en op blockchain gebaseerde gegevensregistratie.
Het voorstel heeft ook directe gevolgen voor getokeniseerde effecten, aangezien het agentschap expliciet ingaat op gedistribueerde grootboektechnologie en blockchain-native transferagents, en de vraag stelt hoe de huidige regels moeten worden toegepast op een steeds digitalere marktinfrastructuur.
Key Takeaways
- De SEC stelt de meest ingrijpende wijziging van de regels voor transferagenten in decennia voor.
- De wijzigingen hebben betrekking op registratie, archivering, beveiliging, effectenoverdracht en rapportage.
- Het voorstel erkent expliciet het toenemende gebruik van blockchaintechnologie, getokeniseerde effecten en gedistribueerde grootboeksystemen.
- Transferagenten die nieuwe technologieën gebruiken, zullen te maken krijgen met eisen op het gebied van cyberbeveiliging, operationele veerkracht, beleggersgegevens en bescherming.
- De periode voor openbare reacties blijft 60 dagen open na publicatie in het Federal Register.
SEC moderniseert verouderde regels voor transferagenten
De SEC stelde dat transferagenten nu een breder scala aan diensten verlenen dan toen de bestaande regels voor het eerst werden ingevoerd. De voorgestelde wijzigingen zouden de bestaande regels en formulieren herzien, ten minste één verouderde bepaling schrappen en nieuwe eisen stellen aan geregistreerde transferagenten.
SEC-voorzitter Paul Atkins zei dat het agentschap probeert het raamwerk af te stemmen op de manier waarop effectenmarkten tegenwoordig daadwerkelijk functioneren.
"Dit voorstel stroomlijnt en moderniseert de regels van de Commissie om de huidige processen en activiteiten van transferagenten te weerspiegelen, inclusief het gebruik van elektronische communicatie en blockchaintechnologie in verband met effectenuitgiften en de overdracht van aandelen."
De wijzigingen zullen naar verwachting gevolgen hebben voor formulieren zoals Formulier TA-1 en Formulier TA-2, en zullen de openbaarmakingsvereisten met betrekking tot de bedrijfsvoering, financiële informatie en andere gebieden die relevant zijn voor het toezicht op transferagenten uitbreiden.
Blockchain en getokeniseerde effecten doen hun intrede in de regelgeving.
Een van de belangrijkste aspecten voor de digitale activamarkten is de expliciete behandeling door de SEC van op blockchain gebaseerde effecteninfrastructuur. De SEC gaf aan dat marktpartijen actief op zoek zijn naar blockchain-native, ofwel on-chain, transferagents op de Amerikaanse markt. Deze bedrijven kunnen gedistribueerde grootboeken gebruiken om eigendomsgegevens bij te houden, getokeniseerde effecten te beheren en overdrachten te verwerken.
Het voorstel erkent dat deze systemen risico's met zich meebrengen die niet waren ontworpen om te worden aangepakt door oudere regels voor transferagenten. De SEC stelde dat bedrijven die werken met getokeniseerde effecten, gedistribueerde ledgertechnologieën en slimme contracten, rekening moeten houden met kwesties rondom de integriteit van blockchaingegevens , de beveiliging, operationele modellen en de bescherming van beleggersgegevens.
Dat betekent niet dat blockchain zonder meer wordt goedgekeurd als vervanging voor traditionele systemen voor geldtransacties. Het voorstel beoogt veeleer deze technologieën te integreren in een geactualiseerd regelgevingskader.
Nieuwe compliance-vereisten kunnen de ontwikkeling van on-chain effecten beïnvloeden.
Het voorstel zou ook de eisen rondom effectenoverdracht en -registratie versterken. Onder de onderwerpen die worden overwogen, vallen regels met betrekking tot beperkende bepalingen, externe dienstverleners en het gebruik van elektronische systemen. Deze kwesties zijn met name relevant voor getokeniseerde effecten, omdat overdrachtsbeperkingen mogelijk moeten worden afgedwongen via digitale infrastructuur in plaats van via papieren certificaten of traditionele rekeningoverzichten.
De SEC nodigt ook belanghebbenden uit om commentaar te leveren op de manier waarop op blockchain gebaseerde eigendomsregistraties moeten samenwerken met officiële registraties van overdrachtsagenten, en hoe risico's zoals fraude, cyberbeveiligingsproblemen en operationele verstoringen moeten worden aangepakt. Dit kan helpen bepalen in hoeverre toekomstige on-chain effecten juridisch en operationeel gezien sterk lijken op conventionele effecten.
Transferagenten winnen aan belang in de opmars van tokenisatie.
Het voorstel komt op een moment dat steeds meer bedrijven zich positioneren als aanbieders van gereguleerde infrastructuur voor getokeniseerde activa. Bedrijven zoals Securitize, tZERO en Injective hebben registraties als transferagent verkregen terwijl ze systemen bouwen rondom op blockchain gebaseerde effecten.
Ook traditionele marktpartijen stappen steeds meer over op tokenisatie . Intercontinental Exchange en tZERO hebben onlangs afgesproken samen te werken aan infrastructuur voor getokeniseerde effecten, terwijl andere beurzen en financiële instellingen blockchain-gebaseerde handels- en afwikkelingssystemen ontwikkelen. Dit verhoogt het belang van duidelijke regels voor transferagenten, omdat getokeniseerde effecten nog steeds betrouwbare registraties van eigendom, overdrachtsbeperkingen en beleggersrechten vereisen.
De SEC vraagt om 60 dagen publieke feedback.
De SEC heeft de wijzigingen nog niet aangenomen. Het voorstel zal worden gepubliceerd in de Federal Register, waarna marktdeelnemers en andere leden van het publiek 60 dagen de tijd hebben om commentaar in te dienen.
SEC-commissaris Hester Peirce gaf aan dat ze het voorstel steunde en de voortgang ervan verwelkomde, nog voordat ze de instantie verliet. De feedbackperiode zal naar verwachting nauwlettend worden gevolgd door traditionele transferagenten, beurzen, tokenisatiebedrijven en aanbieders van crypto-native infrastructuur.
Conclusie
Het voorstel van de SEC is een brede poging om de regelgeving voor transferagenten in lijn te brengen met de moderne effectenmarkten, na decennia van beperkte veranderingen. Hoewel een groot deel van de herziening betrekking heeft op registratie, rapportage, beveiliging en operationele vereisten, is de erkenning van blockchain-gebaseerde gegevensregistratie met name belangrijk voor getokeniseerde effecten.
In plaats van een apart regime voor on-chain activa te creëren, lijkt de SEC zich af te vragen hoe blockchain-systemen kunnen passen binnen het bestaande kader voor eigendom en overdracht van effecten. De uiteindelijke regels, indien aangenomen, zouden daarom een belangrijke rol kunnen spelen bij het bepalen hoe getokeniseerde aandelen en andere digitale effecten in de VS worden geregistreerd, overgedragen en gecontroleerd.
