Stablecoins verwijzen naar de verschillende categorieën cryptovaluta die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden – doorgaans gekoppeld aan een fiatvaluta (USD, EUR, JPY), een grondstof (goud) of een mandje met activa – via diverse dekkings- en stabilisatiemechanismen. Stablecoins pakken het volatiliteitsprobleem van cryptovaluta aan door digitale betalingen, DeFi-leningen , overmakingen en waardeopslag mogelijk te maken zonder directe blootstelling aan prijsschommelingen van Bitcoin of Ethereum. De belangrijkste categorieën zijn fiat-gedekt (USDC, USDT – elk token bedoeld om gedekt te worden door echte dollars of dollar-equivalenten), crypto-gedekt (DAI – overgecollateraliseerd door ETH en andere crypto-activa) en algoritmisch (Terra UST is het meest beruchte voorbeeld, dat probeerde zijn koppeling te handhaven via algoritmische mechanismen in plaats van directe dekking, en in 2022 catastrofaal instortte). In 2026 zal de totale stablecoinmarkt naar verwachting ruim $260 miljard bedragen (een cijfer dat in 2024 ongeveer klopte, maar sindsdien aanzienlijk is gestegen, met name na de aanname van de Amerikaanse GENIUS Act in 2025), en stablecoins blijven het dominante betaalmiddel voor een groot deel van de on-chain crypto-activiteiten.
Oorsprong en geschiedenis
| Datum | Evenementen |
|---|---|
| 2014 | Tether (USDT) wordt gelanceerd (aanvankelijk als "Realcoin" voordat de naam werd gewijzigd) – de eerste belangrijke stablecoin die door fiatgeld wordt gedekt. |
| 2017 (december) | MakerDAO lanceert DAI – de eerste veelgebruikte gedecentraliseerde, door crypto gedekte stablecoin. |
| 2018 | USDC, uitgegeven door Circle in samenwerking met Coinbase via het Centre Consortium, is een van de eerste stablecoins die de nadruk legt op regelmatige, onafhankelijke reserve-attestaties. |
| 2018 | Basis, een algoritmisch stablecoin-project, stopt ermee en geeft het geld terug aan investeerders, vanwege zorgen over de Amerikaanse effectenwetgeving. |
| 2019 | Facebooks Libra (later hernoemd naar Diem) werd voorgesteld als een stablecoin met een mandje als onderpand, wat leidde tot een aanzienlijke wereldwijde reactie van regelgevende instanties voordat het project uiteindelijk in 2022 werd stopgezet. |
| 2020 | Het handelsvolume van USDT groeit tot een niveau dat op sommige meetdagen dat van Bitcoin evenaart of zelfs overtreft; stablecoins worden steeds belangrijker voor de handel en liquiditeit in DeFi. |
| 2020 (juli) | Het Centre Consortium bevriest ongeveer $100,000 aan USDC gekoppeld aan een adres op verzoek van de wetshandhaving, een vroeg en veel geciteerd voorbeeld van het gebruik van de mogelijkheid om stablecoins te bevriezen door een centrale instantie. |
| 2021 | De UST- en algoritmische stablecoins van Terra genieten over het algemeen veel speculatieve belangstelling; Frax Finance lanceert een hybride model dat deels gedekt en deels algoritmisch is. |
| 2021 (oktober) | De CFTC legt Tether een boete van 41 miljoen dollar op vanwege historische onjuistheden met betrekking tot de samenstelling van haar reserves. |
| 2022 (mei) | TerraUSD (UST) en zijn zustertoken LUNA stortten in ongeveer een week tijd in tot vrijwel nul, waardoor tientallen miljarden dollars aan waarde verloren gingen (vaak wordt er gesproken over zo'n 40 miljard dollar) en het vertrouwen in puur algoritmische stablecoin-ontwerpen in de hele sector ernstig werd geschaad. |
| 2023 (maart) | De USDC-koers daalt kortstondig naar ongeveer $0.87 tijdens het faillissement van Silicon Valley Bank, nadat Circle bekendmaakt dat een deel van haar reserves daar was aangehouden; de koers herstelt zich binnen enkele dagen zodra de FDIC de deposito's bij SVB garandeert. |
| 2023-2024 | PayPal lanceert PYUSD en First Digital lanceert FDUSD, naast andere nieuwe, door fiatgeld gedekte stablecoins, waarmee het concurrerende stablecoin-landschap zich uitbreidt tot buiten USDT en USDC. |
| 2024 | De marktkapitalisatie van USDT groeit in de loop van het jaar naar de $140-170 miljard (en is sindsdien nog aanzienlijk verder gegroeid – zie hieronder). |
| 2025 (juli) | De Amerikaanse GENIUS Act wordt aangenomen en daarmee wordt het eerste alomvattende federale regelgevingskader voor aan de Amerikaanse dollar gekoppelde "betaalstablecoins" vastgesteld, inclusief de vergunningsvereisten voor uitgevers en de reservevereisten. Dit wordt algemeen beschouwd als de belangrijkste regelgevende ontwikkeling voor stablecoins in de VS tot nu toe en heeft de acceptatie van stablecoins door institutionele beleggers versneld. |
| 2025-2026 | De stablecoinmarkt blijft aanzienlijk groeien. Naar verwachting zal de marktkapitalisatie van USDT medio 2026 tussen de $184 en $188 miljard liggen en die van USDC tussen de $72 en $78 miljard (beide cijfers fluctueren aanzienlijk en dienen te worden gecontroleerd aan de hand van een actuele tracker in plaats van als vaststaand te worden beschouwd), waarbij de totale stablecoinmarkt ruim boven het niveau van 2024 zal liggen. |
Hoe het werkt
| Stablecoin | Type | Geschatte marktkapitalisatie (medio 2026) | Peg-mechanisme | Emittent |
|---|---|---|---|---|
| USDT | Door Fiat ondersteund | ~$184-188 miljard | 1:1 USD-equivalent reserves | Tether beperkt |
| USDC | Door Fiat ondersteund | ~$72-78 miljard | 1:1 USD-reserves, regelmatig gecontroleerd | Rond |
| DAI / USDS | Crypto-gesteund | Een gecombineerd bedrag van enkele miljarden dollars, verdeeld over DAI en Sky's nieuwere USDS-token na een rebranding in 2024. | Overgecollateraliseerde cryptovaluta + blootstelling aan reële activa | Sky (voorheen MakerDAO) |
| FDUSD | Door Fiat ondersteund | Het gaat om meerdere miljarden dollars, hoewel dit bedrag aanzienlijk heeft geschommeld. | 1:1 USD-equivalent | Eerste digitale |
| PYUSD | Door Fiat ondersteund | Minder dan een paar miljard dollar | 1:1 USD | PayPal, uitgegeven via Paxos |
| FRAX | Hybride | Relatief klein in vergelijking met de leiders | Gedeeltelijke zekerheid + algoritmische elementen | Frax Financiën |
| Amerikaanse Dollar | Crypto-gesteund | Relatief klein in vergelijking met de leiders | Overgedekt door ETH (oorspronkelijk gericht op een minimale ratio van 110%+) | Liquiditeit |
In eenvoudige bewoordingen
Digitale dollars: Fiat-gedekte stablecoins (USDC, USDT) zijn ontworpen om te functioneren als digitale dollars – elke token is bedoeld om gedekt te worden door echte dollars of dollar-equivalent activa (zoals kortlopende schatkistcertificaten) die in reserve worden gehouden.
Onderpand als vangnet: Crypto-ondersteunde stablecoins (DAI) vereisen over het algemeen dat er meer waarde in crypto-onderpand wordt vastgezet dan het bedrag aan stablecoin dat wordt geleend (bijvoorbeeld $150 aan ETH vastzetten om $100 aan DAI te lenen) – het extra onderpand is bedoeld om de koppeling te beschermen als de prijs van de onderliggende crypto daalt.
Algoritmisch gevaar: Puur algoritmische stablecoins probeerden hun koppeling uitsluitend via economische prikkels te handhaven, zonder directe dekking door activa. Ze konden functioneren in rustige markten, maar zijn in het verleden kwetsbaar gebleken voor een plotselinge, ernstige ineenstorting wanneer het vertrouwen wankelde, zoals de Amerikaanse dollar in 2022 aantoonde.
Rendementsstablecoins: Een nieuwere categorie tokens waarbij de onderliggende activa zelf rendement genereren (vaak uit schatkistpapier of kredietverlening) dat ten goede komt aan de houders. Sommige hiervan worden expliciet op de markt gebracht en gestructureerd als getokeniseerde geldmarktfondsen in plaats van als "stablecoins" in de op betalingen gerichte zin van de GENIUS Act, wat vanaf 2025-2026 een belangrijk juridisch onderscheid is.
Regelgeving: Stablecoins zijn nu onderworpen aan aanzienlijk meer formele regelgeving dan in voorgaande jaren. Het MiCA-raamwerk van de EU stelt reserve- en auditvereisten vast voor uitgevers van stablecoins die in Europa actief zijn, en de Amerikaanse GENIUS Act (ondertekend in juli 2025) heeft het eerste alomvattende federale raamwerk voor aan de dollar gekoppelde betaalstablecoins specifiek in de Verenigde Staten in het leven geroepen.
Voorbeelden uit de echte wereld
| Scenario | Stablecoin | Use Case |
|---|---|---|
| DeFi-leningsonderpand | USDC | Het storten van USDC in een protocol zoals Aave om rendement te behalen, met tarieven die in de loop van de tijd variëren op basis van de marktomstandigheden. |
| Grensoverschrijdende geldovermaking | USDT | Waarde internationaal versturen tegen een fractie van de traditionele kosten, met name via goedkope transactieketens. |
| DeFi stable pool | DAI | Handelen tussen DAI, USDC en USDT op een stableswap-achtige AMM zoals Curve, doorgaans met zeer lage slippage voor gelijk gekoppelde activa. |
| PayPal crypto-integratie | PYUSD | Amerikaanse PayPal-gebruikers die PYUSD kopen, bewaren of verzenden binnen het PayPal-ecosysteem. |
| door schatkistobligaties gedekt rendementsproduct | USDY (Ondo) en soortgelijke producten | Het bezitten van een door de schatkist gegarandeerde, rendementgevende token die in de loop der tijd in waarde stijgt, in tegenstelling tot een standaard betaalstablecoin. |
Voordelen
| Voordeel | Detail |
|---|---|
| Prijsstabiliteit | Een stabiele waarde van ongeveer $1 ondersteunt planning, betalingen en kortetermijnsparen binnen de cryptomarkt. |
| DeFi-ruggengraat | Stablecoins fungeren als primair ruilmiddel en rekeneenheid in een groot deel van de DeFi-wereld. |
| Grensoverschrijdende betalingen | Kan aanzienlijk lagere kosten bieden dan sommige traditionele geldovermakingskanalen, afhankelijk van de gebruikte keten en route. |
| Uitgebreidere beschikbaarheid van de schikking | Overboekingen kunnen over het algemeen buiten de traditionele bankuren plaatsvinden, afhankelijk van de omstandigheden van het blockchainnetwerk. |
| Programmeerbaar geld | Slimme contracten kunnen zo worden ontworpen dat ze automatisch stablecoins vrijgeven op basis van vooraf gedefinieerde voorwaarden. |
Nadelen en risico's
| Risico | Detail |
|---|---|
| Bewaarrisico (door fiatgeld gedekt) | De transparantie van de reserves van Tether is van oudsher onderwerp van toezicht door regelgevende instanties en de markt, hoewel de openbaarmakingspraktijken in de loop der tijd zijn geëvolueerd. |
| Ontkoppelingsrisico | USDC daalde tot ongeveer $0.87 tijdens het mislukken van SVB in 2023; USDT en andere belangrijke stablecoins hebben ook op verschillende momenten korte periodes van ontkoppeling meegemaakt. |
| Risico op bevriezing van de regelgeving | Gecentraliseerde emittenten kunnen reserves of specifieke adressen bevriezen op verzoek van toezichthouders of wetshandhavers (de bevriezing van reserves door het Centre/USDC in 2020 is een veel aangehaald voorbeeld). |
| risico op algoritmische ineenstorting | De ineenstorting van UST in 2022 blijft het belangrijkste praktijkvoorbeeld van hoe ernstig het falen van algoritmische stablecoins kan zijn. |
| Concentratie van emittenten | Tether en Circle vertegenwoordigen samen een groot deel van de totale stablecoinmarkt qua waarde, waardoor een aanzienlijk deel van het systeemrisico geconcentreerd is in twee uitgevers. |
Tips voor risicomanagement:
- Verspreid uw beleggingen over meerdere stablecoins in plaats van al uw stablecoin-beleggingen in één enkele uitgever te concentreren.
- Begrijp wat de basis vormt voor elke stablecoin – bekijk de rapporten over de samenstelling van de reserves voordat u grote posities inneemt.
- Voor DeFi-toepassingen waarbij weerstand tegen censuur belangrijker is, kunt u cryptovaluta-ondersteunde alternatieven (DAI, LUSD) overwegen om de afhankelijkheid van een gecentraliseerde beheerder te verminderen.
- Wees voorzichtig met beleggingen in puur of overwegend algoritmische stablecoins, gezien de bewezen kwetsbaarheid van dat model.
FAQ
V: Is Tether (USDT) veilig? A: Tether (USDT) is 's werelds grootste stablecoin qua marktkapitalisatie en heeft zijn koppeling behouden tijdens meerdere periodes van stress op de cryptomarkt sinds 2014. Desondanks heeft Tether in het verleden te maken gehad met strenge regelgeving met betrekking tot de transparantie van de reserves. In 2021 legde de CFTC Tether een boete van $41 miljoen op vanwege onjuiste voorstellingen van zaken over de reserves. Tether heeft sindsdien de frequentie en de details van de rapportages verbeterd, waarbij over het algemeen een meerderheid van de reserves wordt weergegeven in kortlopende schatkistcertificaten en vergelijkbare instrumenten. USDT wordt nog steeds breed geaccepteerd, hoewel er historisch gezien iets meer onzekerheid is geweest met betrekking tot de transparantie dan bij USDC.
V: Waarom stortte Terra's UST stablecoin in? A: UST probeerde zijn koppeling aan $1 te behouden via een algoritmisch mechanisme waarbij de zustertoken, LUNA, werd verbrand en opnieuw aangemaakt. Het systeem functioneerde zolang het vertrouwen hoog bleef, maar was structureel reflexief – als UST onder de $1 zou dalen, zou het protocol meer LUNA aanmaken om de koppeling te herstellen, wat de prijs van LUNA kon drukken en het vertrouwen verder ondermijnde. In mei 2022 zorgde een combinatie van grote opnames en marktdruk ervoor dat deze dynamiek op grote schaal instortte, en het systeem stortte binnen ongeveer een week in, zonder dat er een directe reserve beschikbaar was om de druk op te vangen.
V: Wat is het verschil tussen DAI en USDC? A: USDC is gecentraliseerd en gedekt door fiatgeld – Circle houdt reserves aan in dollars en geeft USDC uit tegen deze reserves. DAI is gedecentraliseerd en gedekt door cryptovaluta – gebruikers vergrendelen crypto-onderpand (historisch gezien voornamelijk ETH, hoewel het protocol sindsdien ook andere activa, waaronder enkele reële activa, heeft opgenomen) in Sky (voorheen MakerDAO) smart contracts en ontvangen daar DAI voor terug. USDC wordt over het algemeen beschouwd als directer stabiel en zeer liquide, maar kan worden bevroren door Circle, een gecentraliseerde entiteit. DAI is van nature beter bestand tegen censuur, maar is structureel complexer en enigszins blootgesteld aan de volatiliteit van crypto-onderpand (wat wordt beperkt door overdekking). Beide streven naar een koppeling van ongeveer $1, wat via verschillende mechanismen wordt bereikt.
Bronnen
- Transparantiepagina voor tethering –
- Verklaringen van Circle Reserve
- DeFiLlama Stablecoins Tracker
- Persbericht van de CFTC, “CFTC legt Tether en Bitfinex boetes op van in totaal $42.5 miljoen” (2021) – https://www.cftc.gov/
- Commissie Financiële Diensten van het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden – Materialen met betrekking tot de GENIUS Act https://financialservices.house.gov/
- MakerDAO/Sky Governance-documentatie
