A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) orientou os reguladores nacionais a garantir que as plataformas de criptomoedas cessem o acesso de clientes da UE a stablecoins que não atendam aos requisitos regulatórios do bloco.
Em seu comunicado de 8 de outubro , a ESMA estabeleceu um prazo máximo de três meses para lidar com as exposições remanescentes dos clientes. Serviços limitados podem continuar a auxiliar os detentores existentes a se desfazerem de seus ativos ou a protegê-los sob supervisão.
Principais lições
- A orientação abrange serviços que envolvem stablecoins que não estão em conformidade com o Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA).
- As plataformas devem impedir que os clientes da UE adquiram ou aumentem a exposição aos tokens afetados.
- Os órgãos reguladores devem exigir que as exposições existentes sejam tratadas o mais rápido possível, dentro de três meses após a publicação.
- Medidas temporárias podem dar suporte a saques, conversões e outras atividades necessárias para proteger os clientes existentes.
Restrições vão além das listagens de negociação
As expectativas da ESMA vão além da simples remoção de um token da tela de negociação de uma corretora. Elas abrangem serviços como execução de ordens, consultoria de investimentos, transferências, custódia e gestão de portfólios.
As autoridades nacionais devem verificar se esses serviços, individualmente ou em conjunto, mantêm stablecoins não conformes disponíveis para clientes da UE. Espera-se que as plataformas implementem controles técnicos, contratuais e organizacionais que impeçam o acesso contínuo.
Por que os avisos de risco não são suficientes
Em seu parecer publicado , a ESMA argumenta que os avisos aos clientes não podem substituir as proteções exigidas em nível do emissor.
Essas proteções incluem direitos de resgate aplicáveis, requisitos de reserva ou salvaguarda, padrões de governança e supervisão regulatória. Uma plataforma que pede aos clientes que reconheçam os riscos não fornece essas salvaguardas ausentes.
O regulador também afirma que permitir que tokens não conformes permaneçam disponíveis colocaria os emissores conformes em desvantagem e enfraqueceria a proteção consistente do consumidor em toda a UE.
Essa distinção é importante ao avaliar a segurança de armazenar fundos em stablecoins . A estabilidade de preço pretendida de um token é apenas uma consideração. Os detentores também precisam entender seu lastro, os mecanismos de resgate e as proteções oferecidas por seu emissor.
O que acontece com os ativos existentes?
O parecer permite que os reguladores nacionais autorizem serviços estritamente definidos, necessários para uma liquidação ordenada. Estes podem incluir a venda, conversão, retirada, transferência ou salvaguarda de participações existentes.
Essas medidas devem ser temporárias e comunicadas claramente aos clientes. Elas não devem permitir novas compras, promoções ou a distribuição contínua dos tokens afetados.
Para os usuários, a implicação prática é que as funções da conta podem mudar em diferentes etapas. Uma plataforma pode suspender novas compras, mantendo a opção de saque. Os clientes devem verificar os avisos referentes aos ativos afetados, as opções disponíveis, as taxas aplicáveis e os prazos antes de iniciar uma transação.
Concluir a verificação de identidade por meio do KYC responde a uma pergunta diferente: quem é o cliente. Não estabelece se uma determinada stablecoin atende às regras que regem sua disponibilidade.
Conclusão
O parecer da ESMA atribui às plataformas e aos supervisores nacionais a responsabilidade de gerir o acesso a stablecoins não conformes e de resolver as exposições existentes. Para os detentores, a questão imediata é como o seu fornecedor comunicará e implementará essas alterações.
A lição mais ampla para a conformidade regulatória em criptomoedas é que a autorização de uma plataforma e a elegibilidade de um token exigem atenção separada. Os clientes precisarão de instruções claras sobre o que permanece disponível e quando quaisquer restrições entram em vigor.
