Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила новую нормативно-правовую базу, которая может упростить для криптокомпарам выпуск токенов и привлечение капитала без прохождения полного процесса регистрации ценных бумаг.
Объявленное 18 августа предложение под названием «Регулирование криптоактивов» вводит два исключения из правил размещения и условную «безопасную гавань» для определенных криптоактивов. Этот шаг предпринят на фоне трудностей, с которыми сталкивается Конгресс при продвижении Закона о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market CLARITY Act), оставляя регулирующим органам задачу решения давней правовой неопределенности в отрасли.
Основные выводы
- Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила два исключения, позволяющие соответствующим криптоэмитентам привлекать до 5 миллионов долларов в течение четырех лет или до 75 миллионов долларов в течение 12 месяцев.
- Некоторые криптоактивы могут подпадать под действие «безопасной гавани», которая предотвращает их рассмотрение в качестве инвестиционных контрактов при соблюдении определенных условий.
- Эмитенты по-прежнему будут обязаны раскрывать информацию, при этом более крупные размещения будут подлежать отчетности в виде финансовых отчетов и текущей отчетности.
- Данное предложение не связано с ранее обсуждавшимся «исключением для инноваций», касающимся токенизированных ценных бумаг.
- У общественности будет 60 дней для комментариев после публикации предложения в Федеральном реестре.
- Комиссия по ценным бумагам и биржам продолжает утверждать, что для создания устойчивой нормативно-правовой базы США в сфере криптовалют по-прежнему необходимы законодательные акты Конгресса.
SEC создает новые пути для привлечения средств с помощью криптовалюты.
Предложение основано на разъяснениях, опубликованных Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) ранее в этом году, и разработано специально для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами. В соответствии с первым исключением, эмитент может провести разовое размещение ценных бумаг на сумму до 5 миллионов долларов в течение четырехлетнего периода без регистрации размещения в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года.
Второе исключение позволит соответствующим требованиям эмитентам привлечь до 75 миллионов долларов в течение любого 12-месячного периода.
Оба варианта потребуют от компаний предоставления инвесторам информации, основанной на определенных принципах. Эмитенты, использующие исключение в размере 75 миллионов долларов, столкнутся с дополнительными обязательствами, включая предоставление финансовой отчетности и выполнение текущих требований к отчетности.
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс заявил, что регулятор хочет предоставить более понятные варианты привлечения средств, в то время как Конгресс продолжает работу над более широким законодательством.
«Регулирование криптоактивов направлено на предоставление предпринимателям и участникам рынка криптоактивов четких путей привлечения капитала в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах».
Предложение может снизить регуляторные барьеры, которые, по мнению криптокомпаров, давно побуждают предприятия открывать свои представительства за пределами Соединенных Штатов.
Представители отрасли отреагировали положительно. Генеральный директор Blockchain Association Саммер Мерсингер назвала это предложение важным шагом на пути к разработке индивидуальных правил, к которым американские рынки цифровых активов стремились годами.
Соглашение о защите от ответственности может прояснить статус токена как ценной бумаги.
Еще одна важная часть предложения — это условное положение о «безопасной гавани», определяющее, когда криптоактив больше не должен считаться предметом инвестиционного контракта. Согласно предложению SEC, криптоактив может претендовать на «безопасную гавань» после того, как эмитент завершит или окончательно прекратит основные управленческие действия, которые он обещал или обещал выполнить, при условии соблюдения других условий.
Такое разграничение может предоставить эмитентам более понятный путь для токенов, первоначально распространяемых через инвестиционные контракты, чтобы в конечном итоге они вышли за рамки этой классификации. Предлагаемые правила также отменят определенные требования к регистрации ценных бумаг на уровне штатов для соответствующих предложений и некоторых операций на вторичном рынке.
Однако пакет мер не включает ожидаемое «исключение для инноваций» в отношении токенизированных ценных бумаг. Этот вопрос остается отдельным от предложения по регулированию криптоактивов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам принимает меры, поскольку Закон о ясности рынка по-прежнему застрял в Сенате.
По времени принятие закона SEC совпадает с зашедшей в тупик попыткой Конгресса создать всеобъемлющую структуру рынка цифровых активов. Закон CLARITY призван установить более четкий федеральный надзор за криптовалютными рынками, включая соответствующие обязанности SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн внес предложение о прекращении дебатов перед тем, как законодатели покинули Вашингтон на августовские каникулы, создав еще одну возможность продвинуть законопроект после возвращения Сената в сентябре. Однако график работы Конгресса оставляет законодателям очень мало времени до того, как внимание переключится на ноябрьские выборы.
Аткинс признал, что разработка правил Комиссией по ценным бумагам и биржам не может в полной мере заменить законодательство, принятое Конгрессом.
«Законодательство по-прежнему необходимо для принятия «устойчивых к будущим вызовам» правил дорожного движения, достаточно надежных, чтобы защитить нашу сегодняшнюю работу от срыва со стороны будущих недобросовестных регулирующих органов».
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) также рассматривает возможность принятия регулирующих мер, которые могли бы дополнить будущие законодательные акты Конгресса, добавив еще один уровень к стремлению федерального правительства установить более четкие правила регулирования криптовалют.
Заключение
Предложение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о регулировании криптоактивов может предоставить американским криптокомпаниям более четкие пути для выпуска токенов и привлечения капитала, а также открыть возможный путь для вывода определенных активов за рамки регулирования инвестиционными контрактами. Тем не менее, предложение не является окончательным. После публикации в Федеральном реестре начнется 60-дневный период публичного обсуждения, и SEC может внести изменения в правила до их принятия.
Что еще более важно, действия агентства не решают более широкий вопрос о структуре федерального криптовалютного рынка. Если Конгресс не примет закон CLARITY Act или аналогичный закон, большая часть американской нормативно-правовой базы будет по-прежнему зависеть от регулирующих мер, которые будущая администрация потенциально может пересмотреть.
