美元成本平均法 (DCA) 是一种投资策略，投资者将投资总额分摊到目标资产（例如比特币、以太坊或其他加密货币）的定期购买中，而不管该资产的当前市场价格如何。通过定期（每日、每周、每月）购买固定金额，投资者可以在价格低时买入更多，在价格高时买入更少，从而随着时间的推移自动降低每单位资产的平均成本。DCA 无需择时入市，被广泛认为是心理上最稳定、统计上最有效的长期加密货币投资者策略之一。它与一次性投资截然相反，在价格波动剧烈且难以预测的市场中尤其有效。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 1949 | 本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出了“公式投资”的概念——这是定投策略的哲学先驱。 |
| 1973 | 伯顿·马尔基尔在《漫步华尔街》一书中推广了定期定额投资（DCA）理念，使DCA在主流金融领域站稳脚跟。 |
| 2009 | 比特币推出；早期采用者在几个月内通过低难度挖矿和积累比特币，无意中进行了定投。 |
| 2013-2017 | 加密货币的牛熊周期凸显了高位一次性买入者损失惨重，而定投者通过摊低成本获利的过程却取得了成功。 |
| 2019 | 像 Swan Bitcoin（成立于 2019 年）和 Strike 这样的服务开始提供自动化的比特币定投服务。 |
| 2020-2021 | 机构定投：MicroStrategy公开披露其定期购买比特币的交易；Square（现已更名为Block）一次性购入价值50万美元的比特币作为其国库资产配置。 |
| 2021 | Coinbase、Binance 和 Kraken 新增自动投资/定期购买功能，让零售投资者可以按任意计划进行定投。 |
| 2022-2023 | 熊市验证了定投策略的有效性：在2022年暴跌期间持续买入的投资者，最终以16万至20万美元的低点积累了比特币。 |
| 2024-2026 | 比特币ETF（IBIT、FBTC）允许传统经纪商通过定投方式投资比特币，而无需自行托管。 |
“投资的最佳时机是昨天。其次是今天——以及以后的每一天。”
运作模式
| 因素 | DCA | 总金额 |
| 市场时机要求 | 没有 | 是 |
| 需要情绪自律 | 低 | 高 |
| 牛市表现最佳 | 表现不佳 | 性能优于 |
| 在熊市/波动市场中表现最佳 | 性能优于 | 表现不佳 |
| 心理上的轻松 | 高 | 低 |
| 适合初学者 | 是 | 需要经验 |
简单来说
- 固定金额，定期间隔与其试图以“完美”的价格购买，不如每周或每月投资相同的金额——比如每周一投资 50 美元。
- 自动平均当价格低时，你的 50 美元能买到更多硬币；当价格高时，买到的硬币就少了。随着时间的推移，你的平均购买价格会趋于稳定。
- 消除情绪：在暴跌时你无需惊慌，在暴涨时你无需感到害怕——日程会自动运行。
- 随时间变化的化合物越早开始，越坚持不懈，就越能从加密货币的长期增长轨迹中受益。
- 自动投资工具Coinbase、Binance 和 Kraken 等交易所提供“定期买入”服务，可按照您选择的任何时间表自动执行定投。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| 零售比特币积累 | 2020年1月至2023年12月，每月通过Coinbase定期购买200美元比特币。 | 平均买入价约为 24 万美元；如果比特币在 2024 年 1 月达到 42 万美元，则未实现收益约为 75%，而如果在 2021 年 11 月的高点买入，则会损失 4000 美元。 |
| MicroStrategy 机构 DCA | Michael Saylor披露了2020年至2024年间超过48笔独立的比特币购买交易。 | 已累计持有超过 214,000 枚比特币，平均成本约为 35 美元；按 2024 年价格计算，未实现收益将超过 10 亿美元。 |
| Swan比特币订阅 | 用户设置每周自动定投 25 美元，每月提现至冷存储账户 | 消除交易所托管风险；逐步构建自主的比特币堆栈 |
| 熊市定投 | 投资者继续每周投入 100 美元，直至 2022 年 6 月至 12 月的崩盘期结束。 | 在比特币价格低至 17 美元至 22 美元时买入；比特币价格在 2024 年反弹至 60 美元以上时可获得重大收益。 |
| 通过ETF进行以太坊定投 | 传统投资者使用富达以太坊 ETF 进行每月 500 美元的自动投资。 | 在享受税收优惠的 IRA 账户中进行符合监管规定的以太坊投资 |
优势
| 企业优势 | Detail |
| 消除时机风险 | 无需预测市场顶部或底部 |
| 在市场下跌趋势中降低平均成本 | 价格低时买入更多，从而降低平均成本基础 |
| 心理上可持续 | 规律的作息可以消除恐惧、贪婪和决策疲劳。 |
| 适合各种预算 | 大多数交易所的起始金额低至每周期 1 至 10 美元。 |
| 自动执行 | 交易所无需人工干预即可执行定期买入操作。 |
| 适用于任何市场状况 | 长期积累能够经受住熊市、崩盘和黑天鹅事件的考验。 |
| 培养财务纪律 | 鼓励养成持续储蓄的习惯，并进行投资。 |
缺点与风险
| 风险 | 说明 |
| 在牛市中表现逊于一次性投资 | 如果价格持续上涨，期初一次性投资可以抓住所有收益；而定投则会错过早期升值机会。 |
| 需要较长的时间跨度 | 定投收益会在数月/数年内逐渐累积；短期定投在市场崩盘时可能无法迅速恢复。 |
| 汇兑费用会侵蚀收益 | 频繁的小额消费可能比单笔大额消费产生更高的累计费用。 |
| 不能防止全部损失 | 如果资产价值归零，定投策略只是将损失分散到更多购买行为中。 |
| 需要持续的收入 | 有效的DCA策略需要稳定的现金流；失业会扰乱这一策略。 |
| 虚假的安全感 | 对基本面疲软的山寨币进行定投仍然会导致亏损。 |
风险管理提示：
- 定投策略仅适用于高把握、流动性强的资产（比特币、以太坊、主要指数基金）——不适用于投机性山寨币。
- 使用提供零手续费定期购买服务的交易所（例如 Swan Bitcoin、Strike）来最大限度地减少成本拖累
- 定期提取至冷存储以消除交易对手风险
- 收入增长时，应审查并增加定投金额；在市场周期中保持投资的一致性。
常见问题解答
定投比一次性投资更好吗？
在加密货币等波动性较大的市场中，定投策略通常优于一次性投资，因为它能降低下跌期间的平均成本。而在持续上涨的市场中，一次性投资则更胜一筹。由于加密货币波动性极高，因此定投策略通常更适合大多数散户投资者。
我应该多久进行一次 DCA？
每日、每周或每月交易都可以——关键在于坚持。每周是加密货币交易最常见的频率。更频繁的交易可以进一步降低时机风险，但可能会增加手续费。
我可以对山寨币进行定投吗？
是的，但要更加谨慎。对高质量项目（例如 ETH、SOL 等）进行定投比对可能无法从下跌中恢复的投机性代币进行定投更具防御性。
定投在熊市中有效吗？
定投策略在熊市中最有效——你可以以更低的价格积累更多代币。那些在2022年股市崩盘期间采用定投策略的投资者，在周期低点建立了大量的仓位。
“价值平均法”与“DCA”（直接成本法）有何区别？
价值平均法通过调整购买金额来达到目标投资组合价值——当投资组合表现落后于目标时增加买入，当表现超过目标时减少买入。它比定投策略更复杂，但理论上在某些情况下可以跑赢大盘。
来源
- Malkiel, B. (1973)。随机漫步华尔街. WW Norton。
- 格雷厄姆，B.（1949）。聪明的投资者哈珀兄弟出版社。
- Coinbase。（2024）。定期购买https://www.coinbase.com
- 天鹅比特币。（2024）。自动比特币定投https://www.swanbitcoin.com
- MicroStrategy。（2024）。比特币持有量披露https://www.microstrategy.com
- CoinGecko。（2024）。DCA计算器https://www.coingecko.com
