定义
GHO 是一种去中心化、超额抵押的稳定币，原生于 Aave 协议——以太坊上最大的去中心化借贷协议之一。GHO 于 2023 年 7 月推出，用户通过在 Aave V3 的以太坊市场发布抵押品（ETH、WBTC、稳定币和其他支持的资产）来铸造 GHO，铸造出的 GHO 代表着针对该抵押品的债务头寸。与大多数需要将抵押品存入独立金库的 DeFi 稳定币不同，GHO 的抵押品在 Aave 中持续产生收益——它既能持续产生贷款收益，又能同时支持铸造出的 GHO。GHO 贷款的利息由 Aave 的治理层（AAVE 代币持有者）设定，并直接流入 Aave DAO 的金库，而不是支付给流动性提供者，从而为协议创造了可持续的收入来源。GHO 还设有“促进者”——经批准的实体（最初包括 Aave 协议本身，后来加入了 FlashMinter），它们可以在治理层设定的限额内，使用特定类型的抵押品铸造 GHO。
另请参阅： 乐观（OP）
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2022年XNUMX月 | Aave 治理委员会投票通过了 Aave 公司提交的 GHO 稳定币设计方案。 |
| 二月2023 | GHO已在以太坊测试网上部署；已纳入社区反馈 |
| 2023年XNUMX月 | GHO 在以太坊主网上线；初始借贷利率由治理机制设定为约 1.5% 年化收益率（stkAAVE 持有者可享受 30% 折扣）。 |
| 2023年XNUMX月 | GHO供应快速增长；由于初始借贷利率过低，美元兑石油价格可能小幅脱离1美元。 |
| 2023年XNUMX月 | Aave治理机制多次提高GHO借贷利率以捍卫1美元的汇率挂钩；stkAAVE贴现机制（自推出以来一直有效）有助于捍卫汇率挂钩。 |
| 2024 | GHO通过Aave V3跨链部署扩展到更多链；锚定稳定性得到提升。 |
| 2024 | 随着借贷利率趋于稳定且套利维持在挂钩水平，全球住房债券（GHO）供应量超过100亿美元。 |
GHO 将 Aave 的借贷协议转变为中央银行——DAO 设定利率，而协议本身则成为货币当局。
运作模式
| 特性 | 房子 | 戴 | 传真 |
| 抵押品 | Aave V3 位置 | 各种保险库 | USDC + FXS |
| 抵押品生产力 | 是的（有收益） | 局部的 | 没有 |
| 利率控制 | 非裔美国人英语治理 | 市场驱动 | 协议 |
| 收入目的地 | Aave DAO 财务 | MakerDAO | Frax持有者 |
| 超额抵押 | 是 | 是 | 局部的 |
简单来说
- Aave 的原生稳定币GHO 是由领先的 DeFi 借贷协议 Aave 创建的与美元挂钩的稳定币，由 Aave 用户以其现有抵押品铸造。
- 生产性抵押品与 DAI 的金库中抵押品闲置不同，GHO 抵押品在 Aave 中保持活跃状态——在赚取贷款收益的同时，也为稳定币提供支持。
- DAO 收入: GHO 贷款的利息直接流入 Aave 的金库，为该协议的去中心化治理创造了一个主要的收入来源。
- 治理率与市场决定的利率不同，GHO 利率由 AAVE 代币持有者投票决定——实际上使 Aave DAO 成为一家中央银行。
- stkAAVE 折扣质押 AAVE 代币 (stkAAVE) 的用户可享受 GHO 借贷利率折扣，从而创造对 AAVE 质押的需求。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| GHO 铸造流动性 | 用户存入 10 个 ETH 作为 Aave V3 抵押品；铸造 10,000 个 GHO；部署到 Curve 池以获取收益。 | 赚取 ETH 抵押收益 + Curve LP 收益；无需出售 ETH 即可获得有效杠杆收益。 |
| Aave DAO 收入 | 数千名用户以 4% 的年利率借入 GHO；GHO 总供应量为 100 亿美元。 | 每年有 4 万美元流入 Aave DAO 的金库，用于发展和治理。 |
| stkAAVE 利率折扣 | 用户质押 1,000 AAVE；可享受 GHO 借贷利率 30% 的折扣（4% → 3%） | 降低资金成本可激励 AAVE 进行质押；使治理参与者与协议使用保持一致 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 生产性抵押品 | 抵押品在支持 GHO 的同时继续产生收益——资本效率高 |
| 协议收入 | GHO利息为Aave DAO金库创造直接且可持续的收入。 |
| 治理控制 | 非裔美国人现金流量费（AAVE）持有者通过利率治理来设定货币政策。 |
| 超额抵押安全 | 与算法稳定币相比，全额抵押担保降低了去锚定风险。 |
| stkAAVE 对齐 | 折扣机制实现了代币质押者和协议之间的激励机制一致。 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 治理率风险 | 如果政府对利率的设定不当，挂钩利率的稳定性可能会失效（正如2023年发生的那样）。 |
| 抵押品清算 | 如果抵押品价值跌至安全阈值以下，GHO借款人将面临清算。 |
| 流动性引导 | 新的稳定币需要强有力的激励措施来建立去中心化交易所（DEX）流动性。 |
| 钉子维护复杂性 | 多种机制（利率、促进因素、套利）需要精心协调。 |
| 比赛 | DAI、FRAX 和 LUSD 已建立起更深厚的流动性和信任度。 |
风险管理提示：
- 在Aave系统中监控您的GHO贷款的健康系数——保持至少1.5倍的健康系数以避免清算风险。
- 密切关注可能改变全球住房组织（GHO）借款利率的AAVE治理提案，因为这些提案会直接影响您的借款成本。
- 与其集中持有 GHO，不如将稳定币持有分散到多个协议。
另请参阅： 仲裁 (ARB)
常见问题解答
GHO如何维持1美元的股价？
通过超额抵押（抵押品价值始终高于未偿付的 GHO）、通过治理调整利率（更高的利率会降低铸币动机）以及套利（当 GHO > 1 美元时铸币，当 GHO < 1 美元时偿还/购买）。
GHO和DAI有什么区别？
两者都是超额抵押的美元稳定币。主要区别在于：GHO 的抵押品在 Aave 中仍然有效；GHO 的利息归 Aave DAO 所有（而非 MakerDAO）；GHO 的利率由治理机制决定（而非市场驱动）。
GHO 可以用于 DeFi 吗？
是的——GHO 是一种标准的 ERC-20 代币，可在所有以太坊 DeFi 平台中使用。Curve 和 Balancer 等主要流动性池提供 GHO 流动性。Aave 本身也接受 GHO 作为抵押品。
GHO“促进者”是什么？
经协议批准的实体有权以特定抵押品类型铸造 GHO。Aave V3 以太坊市场是主要的交易平台；治理机构可以批准其他平台。
GHO 是否能像 UST 一样避免算法崩溃？
GHO采用超额抵押，而非算法交易。每张GHO的抵押品价值都超过其1美元的面值，这与UST的低抵押算法模式形成鲜明对比。
