Laut einer Prognose der Sberbank könnte der regulierte russische Kryptowährungsmarkt im ersten Jahr unter dem neuen Rahmenwerk für digitale Vermögenswerte ein Handelsvolumen von bis zu 4 Billionen Rubel, also etwa 46.4 Milliarden US-Dollar, verzeichnen.
Der stellvertretende Vorstandsvorsitzende der Sberbank, Anatoli Popow, erklärte, die Bank erwarte in den ersten zwölf Monaten ein Handelsvolumen von 3.5 bis 4 Billionen Rubel an regulierten Kryptowährungsbörsen. Diese Schätzung erfolgt im Vorfeld des Inkrafttretens der neuen russischen Kryptomarktregeln am 1. September, die den regulierten Handel sowohl für qualifizierte als auch für nicht qualifizierte Anleger öffnen.
Trotz der Größe der Prognose geht die Sberbank davon aus, dass regulierte Plattformen nur einen Bruchteil der bestehenden Kryptowährungsaktivitäten in Russland abdecken werden, wobei ein Großteil des Marktes wahrscheinlich außerhalb der inländischen lizenzierten Börsen bleiben wird.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Sberbank geht davon aus, dass regulierte russische Kryptobörsen im ersten Jahr Transaktionen im Wert von bis zu 4 Billionen Rubel bzw. 46.4 Milliarden US-Dollar abwickeln werden.
- Das gesamte Transaktionsvolumen von Kryptowährungen in Russland wird auf rund 18 Billionen Rubel pro Jahr geschätzt.
- SberCIB geht davon aus, dass sich etwa 20 % der bestehenden Kryptoaktivitäten zunächst auf regulierte Börsen verlagern werden.
- Nicht qualifizierte Anleger können zugelassene Kryptowährungen erwerben, wobei eine jährliche Obergrenze von 300,000 Rubel pro Vermittler und Anleger sowie eine Anlegerprüfung gelten.
- Die Sberbank plant, im Zuge der Entwicklung des neuen Rahmens in die Bereiche Krypto-Verwahrung, Wallets und durch digitale Vermögenswerte besicherte Kreditvergabe zu expandieren.
Sberbank erwartet schrittweise Verlagerung hin zu regulierten Börsen
Popov berief sich auf Daten des Finanzministeriums, wonach das Transaktionsvolumen von Kryptowährungen in Russland bei etwa 50 Milliarden Rubel pro Tag liegt. Bei diesem Tempo würde sich das jährliche Volumen auf rund 18 Billionen Rubel belaufen.
SberCIB Investment Research geht davon aus, dass im ersten Jahr nur etwa ein Fünftel dieser Aktivitäten auf regulierte Plattformen verlagert wird. Die Bank prognostiziert ein anfängliches Handelsvolumen zwischen 3.5 und 4 Billionen Rubel. Bis 2028 soll dieses Volumen auf 4.75 bis 5.25 Billionen Rubel steigen und 2029 voraussichtlich rund 7.5 Billionen Rubel bzw. 87.1 Milliarden US-Dollar erreichen.
Die Prognosen bleiben Schätzungen und stellen keine Regierungsziele dar. Popov räumte zudem ein, dass ein erheblicher Teil der russischen Kryptoaktivitäten voraussichtlich weiterhin über Plattformen außerhalb des regulierten Marktes des Landes abgewickelt wird.
Neue Krypto-Regeln treten am 1. September in Kraft
Das neue Rahmenwerk legt formale Regeln für den Handel mit Kryptowährungen über zugelassene Intermediäre fest, darunter Broker, Börsen und Vermögensverwalter. Auch nicht qualifizierte Anleger können nach erfolgreichem Abschluss eines erforderlichen Anlegertests zulässige Kryptowährungen erwerben. Der Kaufbetrag ist auf 300,000 Rubel pro Jahr und Intermediär begrenzt.
Qualifizierte Anleger müssen zwar die entsprechenden Zulassungs- und Testkriterien erfüllen, können aber ohne die gleiche monetäre Kaufobergrenze auf Krypto-Assets zugreifen. Die russische Zentralbank hat Bitcoin, Ether und USDT (Tether) als mögliche Assets für Privatanleger vorgeschlagen. Zu den Kriterien zählen Liquidität, Marktkapitalisierung und eine etablierte Preisentwicklung auf internationalen Märkten.
Russlands Rechtsrahmen legalisiert Kryptowährungen jedoch nicht als allgemeines inländisches Zahlungsmittel. Die Verwendung digitaler Währungen zur Bezahlung von Waren und Dienstleistungen innerhalb des Landes bleibt verboten. Die Gesetzgebung sieht Ausnahmen für bestimmte grenzüberschreitende Transaktionen vor, darunter die Abwicklung von Außenhandelsverträgen zwischen in Russland ansässigen und nicht ansässigen Personen.
Bestehende Krypto-Firmen stehen vor Registrierungsfristen
Der Übergang zu einem vollständig regulierten Markt wird Zeit in Anspruch nehmen. Bestehende Krypto-Dienstleister haben bis zum 1. Juli 2027 Zeit, die Registrierungsanforderungen zu erfüllen. Das bedeutet, dass der regulierte Markt in Russland nicht unbedingt unmittelbar nach dem Start im September voll funktionsfähig sein wird.
Weitere Teile des Rahmenwerks werden ebenfalls bis 2027 schrittweise eingeführt. Die Übergangsphase könnte die Erwartung der Sberbank erklären, dass der größte Teil der bestehenden Kryptoaktivitäten im ersten Jahr außerhalb regulierter Börsen stattfinden wird.
Wie konsequent die Behörden die Registrierungspflichten nach Ablauf der Übergangsfristen durchsetzen, könnte auch Einfluss darauf haben, wie schnell der Handel auf lizenzierte Plattformen verlagert wird.
Sberbank bereitet Krypto-Wallet- und Kreditdienstleistungen vor
Die Sberbank positioniert sich für die direkte Teilnahme am neu regulierten Markt. Das Kreditinstitut plant, bis Anfang Dezember eine Kryptowährungs-Wallet in seine Anwendungen Sber und Sber Investments zu integrieren und eine Infrastruktur zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte aufzubauen. Zudem bereitet sie durch Kryptowährungen besicherte Kreditprodukte vor.
Popov erklärte, die Sberbank beabsichtige, Bitcoin, Ether und USDT als Sicherheiten zu akzeptieren, sobald die regulatorischen Rahmenbedingungen dies zulassen. Das Kreditinstitut verfügt bereits über Erfahrung mit kryptogebundenen Finanzprodukten und bietet qualifizierten Anlegern seit 2025 strukturierte Anleihen und digitale Finanzanlagen an, die an Bitcoin und Ether gekoppelt sind.
„Wir haben uns im Vorfeld darauf vorbereitet und verfügen bereits über praktische Erfahrung im Umgang mit Kryptowährungen.“
Popov erklärte, die Sberbank plane, ihre bestehenden Produkte an die regulatorischen Bestimmungen anzupassen und ihr Krypto-Angebot schrittweise auszubauen.
Fazit
Die Prognose der Sberbank in Höhe von 46.4 Milliarden US-Dollar verdeutlicht das Ausmaß der Kryptowährungsaktivitäten, die Russland in sein reguliertes Finanzsystem integrieren möchte.
Die Prognose sollte jedoch nicht als Garantie für das Handelsvolumen im ersten Jahr interpretiert werden. Angesichts des bereits im Land stattfindenden geschätzten jährlichen Kryptohandelsvolumens von rund 18 Billionen Rubel rechnet SberCIB damit, dass regulierte Plattformen anfänglich nur etwa 20 % des Marktes abdecken werden.
Das erste Jahr wird daher einen ersten Test dafür liefern, ob russische Investoren von Offshore- und anderen bestehenden Handelskanälen auf lizenzierte inländische Plattformen wechseln. Die eigenen Pläne der Sberbank für Krypto-Wallets, Verwahrung und Kreditvergabe zeigen ebenfalls, dass sich große russische Finanzinstitute darauf vorbereiten, mit Inkrafttreten des neuen Rahmens in diesem Bereich zu konkurrieren.
