Segundo uma reportagem do Nikkei, o Japão está se preparando para estudar um sistema de liquidação baseado em blockchain que poderá, eventualmente, permitir que transações com ações e títulos do governo japonês sejam liquidadas em tempo real e operem 24 horas por dia.
A iniciativa deverá reunir a Agência de Serviços Financeiros (FSA), o Ministério das Finanças, o Banco do Japão (BOJ) e instituições financeiras privadas. Um grupo de estudo deverá desenvolver um plano inicial já no início de 2027, abrangendo o projeto técnico do sistema, as responsabilidades institucionais e o roteiro de implementação.
Se aprovada formalmente, a infraestrutura poderá começar a operar dentro de alguns anos e potencialmente alcançar uma implementação mais ampla no início da década de 2030. No entanto, o projeto permanece em fase de planejamento e as autoridades japonesas ainda não anunciaram uma decisão final sobre a implantação do sistema.
Principais lições
- Segundo informações, o Japão está preparando um grupo de estudos para explorar a utilização de blockchain para liquidação de ações negociadas em bolsa e títulos do governo japonês.
- Espera-se que a FSA (Agência de Serviços Financeiros), o Ministério das Finanças, o BOJ (Banco do Japão) e instituições financeiras privadas participem.
- Um plano de desenvolvimento inicial poderá ser concluído no início de 2027, com operações mais amplas potencialmente começando na década de 2030.
- O sistema visa reduzir o atraso entre as negociações de títulos e a liquidação financeira, permitindo potencialmente que os investidores acessem os recursos muito mais rapidamente.
- O Banco do Japão já está experimentando a liquidação baseada em blockchain envolvendo depósitos em contas correntes do banco central.
Japão busca acelerar a liquidação de ações e títulos.
A atual infraestrutura de títulos do Japão exige um atraso entre a execução da negociação e a liquidação final. As transações com ações geralmente são liquidadas dois dias úteis após a execução, em um ciclo T+2, enquanto as transações com títulos do governo japonês normalmente são liquidadas no dia útil seguinte.
O sistema blockchain proposto buscaria reduzir substancialmente esse período, aproximando a transferência de títulos e o pagamento correspondente. Para os investidores, isso poderia significar que os recursos da venda de títulos estariam disponíveis para reinvestimento muito mais rapidamente. As instituições financeiras também poderiam enfrentar um período menor de exposição à contraparte entre a execução e a liquidação final. O estudo planejado deverá examinar a arquitetura blockchain, como as responsabilidades seriam divididas entre agências governamentais e instituições financeiras, e um roteiro para o desenvolvimento da infraestrutura.
Segundo o Nikkei, o sistema poderá eventualmente ser estendido a remessas internacionais. No entanto, a liquidação mais rápida traz seus próprios desafios. Os participantes do mercado teriam menos tempo para obter o dinheiro ou os títulos necessários para concluir as transações, o que poderia criar novas exigências de liquidez e operacionais.
O Banco do Japão já está testando a liquidação via blockchain.
O projeto em questão daria continuidade a experimentos já em andamento no Banco do Japão.
Em março, o governador do Banco do Japão (BOJ), Kazuo Ueda, afirmou que o banco central estava testando como os depósitos em conta corrente de bancos comerciais no BOJ poderiam ser usados para liquidação por meio da infraestrutura de blockchain.
O trabalho inclui a análise de possíveis aplicações para transferências interbancárias domésticas e liquidação de títulos. Um modelo possível envolve a tokenização de uma parcela dos depósitos do banco central que as instituições financeiras já mantêm no Banco do Japão. Tal mecanismo poderia viabilizar a liquidação contra entrega (DVP), na qual os títulos e o dinheiro correspondente são transferidos simultaneamente.
Essa distinção é importante porque o plano divulgado pelo Japão não deve ser interpretado como uma transferência de seus mercados de ações ou títulos do governo para uma rede de criptomoedas sem permissão . A arquitetura exata do blockchain ainda não foi definida e espera-se que seja um dos temas abordados no plano de desenvolvimento de 2027.
O setor financeiro japonês expande seus experimentos com blockchain.
A proposta surge também em meio à crescente experimentação com blockchain no setor financeiro tradicional do Japão. Em abril, a Japan Securities Clearing Corporation , pertencente ao Japan Exchange Group, iniciou um projeto piloto com a Mizuho, a Nomura e a Digital Asset, avaliando o uso de títulos do governo japonês como garantia por meio da infraestrutura de blockchain.
O setor privado japonês também desenvolveu plataformas regulamentadas de títulos tokenizados. A Progmat, por exemplo, movimentou centenas de bilhões de ienes em títulos tokenizados gerenciados para uma infraestrutura blockchain dedicada.
Enquanto isso, a SBI Holdings e a Startale estão desenvolvendo o Strium, um blockchain com o objetivo de suportar a negociação ininterrupta de títulos tokenizados. Os principais bancos japoneses também têm experimentado stablecoins e depósitos tokenizados para pagamentos e liquidações.
Essas iniciativas diferem da proposta mais recente porque o estudo, apoiado pelo governo, poderá eventualmente abordar a infraestrutura que dá suporte a ações tradicionais, títulos do governo e moeda do banco central, em vez de produtos tokenizados individuais.
Plano para o início de 2027 poderá esclarecer o sistema.
Diversas questões importantes permanecem sem resposta. O grupo de estudo precisaria determinar se o Japão deveria construir uma blockchain dedicada, conectar redes regulamentadas existentes ou integrar registros distribuídos com a infraestrutura de mercado convencional. Governança, segurança cibernética, privacidade, interoperabilidade e procedimentos para lidar com transações errôneas também precisariam ser abordados.
A liquidação ininterrupta poderá exigir ainda que bancos, corretoras e operadores de infraestrutura mantenham liquidez e suporte operacional fora do horário de funcionamento normal do mercado. O plano de desenvolvimento do início de 2027 deverá, portanto, ser o primeiro grande indício da ambição que o projeto alcançará.
Conclusão
A iniciativa de liquidação via blockchain do Japão, anunciada recentemente, pode aproximar significativamente a tecnologia de registro distribuído da infraestrutura central de um dos maiores mercados financeiros do mundo. O objetivo imediato é estudar se ações e títulos do governo podem migrar dos atuais ciclos de liquidação de T+2 e do dia seguinte para uma liquidação mais rápida, potencialmente 24 horas por dia, com os experimentos de blockchain do Banco do Japão fornecendo uma base importante.
Por ora, contudo, o projeto permanece uma proposta, e não um sistema nacional de regularização fundiária aprovado. O plano de desenvolvimento, previsto para o início de 2027, deverá fornecer maior clareza sobre a tecnologia, as instituições participantes, o processo de testes e o cronograma, embora qualquer lançamento no início da década de 2030 ainda dependa de aprovação formal.
