定义
Balancer 是一个基于以太坊（以及多个兼容 EVM 的区块链）的去中心化金融 (DeFi) 协议，它作为自动做市商 (AMM)运行，并具有一个独特的差异化功能：它支持可自定义权重的多代币流动性池，而非 Uniswap 使用的标准 50/50 代币对池。Balancer 池可以持有 2 到 8 种代币，并可按任意所需的权重比例进行分配（例如，80% ETH / 20% DAI，或 33% ETH / 33% WBTC / 33% USDC），从而实现复杂的投资组合策略，并通过交易活动自动维持目标配置。这便创建了“自平衡投资组合”——当价格波动时，池会通过卖出表现优异的资产并买入表现不佳的资产来进行再平衡，并在该过程中产生手续费。 Balancer 由 Fernando Martinelli 和 Mike McDonald 创立，于 2020 年 3 月推出，并于 2020 年 6 月推出了 BAL 治理代币。如今，它已成为TVL和交易量领先的 DEX 协议之一，与 Uniswap 和 Curve 展开竞争。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2019 | 由费尔南多·马蒂内利和尼古拉·穆谢吉安发布的 Balancer 白皮书 |
| 2020年（三月） | Balancer Protocol 主网在以太坊上启动 |
| 2020年（6月） | BAL治理代币通过流动性挖矿推出——这是DeFi首批流动性挖矿项目之一。 |
| 2021 | Balancer v2 发布——采用单一金库架构，提高资金效率 |
| 2021 | CoW协议（批量拍卖去中心化交易所）在Gnosis生态系统中推出 |
| 2022 | 平衡器扩展为 Polygon, 仲裁, 乐观， 雪崩 |
| 2023 | Balancer v3 开发启动；具有外部收益的增强型资金池获得市场认可 |
| 2024 | Balancer 生态系统包括 veBAL 治理、增强型资金池和合作协议。 |
“Balancer 的创新之处在于将流动性池转变为自我再平衡的投资组合——使每一次互换都成为投资组合管理操作。”
运作模式
| 特性 | 平衡器 | Uniswap v2 | Curve |
| 泳池类型 | 加重、稳定、增强 | 常数积 | 稳定、浓缩 |
| 每个池的代币数量 | 2-8 | 2 | 2-4 |
| 自定义权重 | 是的（任何比例） | 否（50/50） | 否（同样稳定） |
| 自我平衡 | 是 | 没有 | 没有 |
| 治理令牌 | BAL | UNI | CRV |
简单来说
- Balancer 就像一个可定制的投资组合，它会自动重新平衡自身，并向为你重新平衡它的人（交易员）收取费用。
- 你可以创建一个 80% BTC / 20% ETH 的资金池，而不是像 Uniswap 那样简单的 50/50 资金池——这样你持有的主要是 BTC，但仍然可以提供流动性。
- 当价格偏离目标时，交易者会通过套利将资金池调整回目标权重，而你可以从这些交易中赚取费用。
- v2 中的 Balancer 金库架构将所有资产保存在一个合约中，从而提高资本效率并实现复杂的资金池交互。
- 对于经验丰富的 DeFi 用户来说，Balancer 支持投资组合策略（例如 80/20 资金池），让您在保持方向性敞口的同时获得收益。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| 80/20 池策略 | 流动性提供者向 80% ETH / 20% USDC 池存入资金 | 保持 80% 的 ETH 上涨收益敞口，同时赚取交易手续费；无常损失小于 50/50 策略。 |
| 协议自有流动性 | 项目使用 80% 代币/20% 以太坊资金池来创建协议自有流动性。 | 代币项目在提供去中心化交易所流动性的同时，保持价格敞口。 |
| 稳定池 | DAI/USDC/USDT Balancer 稳定币池 | 深度稳定的互换流动性；与 Curve 竞争 |
| veBAL治理 | BAL储物柜接收veBAL；对泳池排放进行投票 | 曲线战争式激励分配机制 |
优势
| 企业优势 | 描述 |
| 定制泳池配重 | 简单的 50/50 AMM 无法实现灵活的分配策略 |
| 自我平衡 | 资金池自动维持目标权重；被动式投资组合管理 |
| 多资产池 | 每个资金池最多可容纳 8 个代币，从而创建多元化的流动性头寸。 |
| 资本效率（v2） | 单一金库减少资金分散 |
缺点与风险
| 坏处 | 描述 |
| 无常损失 | 仍可能存在暂时性损失，但可通过定制配重来减少损失。 |
| 复杂 | 比简单的AMM更复杂——零售用户更难理解 |
| 智能合约风险 | Protocol历史上曾出现过漏洞和攻击事件。 |
| 比赛 | 面临来自 Uniswap v3、Curve 和集中流动性 AMM 的激烈竞争 |
风险管理提示：
- 向 Balancer 池提供流动性时，请了解 永久损失 针对您特定的重量配置，诸如 il.wtf 之类的工具可以计算预期的 IL。
- 增强型 Balancer 池会将闲置资产部署到外部协议（Aave）以获取额外收益——请验证外部协议的风险以及 Balancer 自身的风险。
- 监测 BAL 代币的发行情况；资金池收益取决于 BAL 代币价格和当前的发行计划。
常见问题解答
Balancer 和 Uniswap 有什么区别？
Uniswap 使用标准的 50/50 资金池，并采用固定的乘积公式。Balancer 允许自定义权重资金池（2 到 8 个代币的任意比例），从而实现自平衡投资组合。Uniswap v3 引入了集中流动性，使竞争激烈的市场更加复杂。
veBAL是什么？
veBAL（投票托管的BAL）是一种通过锁定BAL代币创建的治理和收益提升代币。veBAL持有者对BAL在各个资金池中的发行分配进行投票，并获得一部分协议费用——类似于Curve的veCRV系统。
什么是 Balancer 增强型池？
增强型资金池是指将闲置流动性部署到外部协议（例如 Aave、Euler）以赚取额外收益的 Balancer 资金池，同时这些资金仍可用于互换交易。它们将 AMM 流动性提供与借贷收益相结合。
Balancer 池中的无常损失是什么？
当资金池中各资产的相对价格偏离初始价格时，就会发生无常损失——资金池会自动重新平衡，导致表现优异的资产份额减少。自定义权重（例如，80/20 的资产配置倾向于表现优异的资产）可以降低无常损失，使其低于标准的 50/50 资金池。
Balancer 运行在哪些区块链上？
Balancer 已部署在以太坊主网、Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Gnosis Chain 以及其他几条与 EVM 兼容的链上，从而实现了跨链流动性策略。
