سمحت المحكمة لمنظمة Arbitrum DAO بتحويل 71 مليون دولار من عملة الإيثيريوم المرتبطة باختراق كوريا الشمالية لمنصة Aave
A الولايات المتحدة لقد مهد قاضٍ فيدرالي الطريق أمام منظمة Arbitrum DAO لتحويل ما يقرب من 71 مليون دولار من عملة Ethereum المجمدة إلى Aave، مما يمثل خطوة رئيسية في واحدة من أكبر جهود التعافي المنسقة في صناعة العملات المشفرة هذا العام. يُعدّل الحكم، الصادر عن القاضية مارغريت غارنيت في المنطقة الجنوبية من مانهاتن بنيويورك، إشعارًا تقييديًا سابقًا قام بتجميد الأصول بعد مزاعم بأنها مرتبطة بمجموعة لازاروس الكورية الشمالية. النقاط الرئيسية: القاضي يفتح الطريق للتصويت على التعويض. القضية تنبع من عملية الاستغلال التي وقعت في 18 أبريل والتي شملت البنية التحتية لـ rsETH التابعة لـ Kelp DAO، حيث قام المهاجمون بالتلاعب بآلية عبر السلسلة واستنزفوا ما يقرب من 230 مليون دولار من الأصول المرتبطة بـ Ethereum من نظام Aave البيئي. تم تجميد جزء من تلك الأموال، حوالي 30,765 إيثيريوم بقيمة تقارب 71 مليون دولار، لاحقًا على منصة Arbitrum بعد أن اعترض أعضاء مجتمع التمويل اللامركزي الأصول قبل أن يتم نقلها بالكامل. يسمح تعديل المحكمة الآن للمشاركين في إدارة Arbitrum بالمضي قدماً في التصويت على سلسلة الكتل الذي يأذن بتحويل ETH المجمد إلى محفظة الاسترداد الخاصة بـ Aave. والأهم من ذلك، أن الأمر يحمي المندوبين والمشاركين في الحوكمة من التعرض القانوني المتعلق بعملية النقل نفسها. أصبحت تلك الحماية قضية رئيسية بعد ظهور مخاوف من أن يواجه الناخبون أو المساهمون في DAO مسؤولية قانونية عن التعامل مع الأصول المرتبطة بنزاع قضائي نشط. ومع ذلك، فإن الحكم لا يحسم ملكية الأموال بشكل كامل. يبقى إشعار التقييد مرتبطًا بالأصول حتى بعد نقلها، مما يعني أن شركة Aave لا تستطيع نشر أو توزيع عملة ETH بحرية دون عواقب قانونية مستقبلية محتملة إذا انحازت المحكمة لاحقًا إلى جانب المدعين الذين يسعون للحصول على تعويضات عن الهجمات الإلكترونية المرتبطة بكوريا الشمالية. Aave ترد على مزاعم كوريا الشمالية. قدمت Aave التماسًا عاجلاً تطلب فيه من المحكمة رفع التجميد، بحجة أن الأصول تعود لمستخدمي البروتوكول الأبرياء وليس للمهاجمين المتهمين بتنفيذ عملية الاستغلال. اشتد النزاع القانوني بعد أن ادعى المحامون الذين يمثلون عائلات لديها أحكام قضائية غير مدفوعة تتعلق بالإرهاب ضد كوريا الشمالية أن الأموال يجب أن تُعامل على أنها ممتلكات كورية شمالية لأن مجموعة لازاروس يُزعم أنها سيطرت عليها أثناء عملية الاختراق. رفض آفي هذا التفسير، بحجة أن الأصول المسروقة لا تصبح قانونياً ملكاً للسارق لمجرد مرورها عبر محافظ المهاجم. كما حذرت الشركة من أن السماح بمثل هذه المصادرات قد يخلق حالة من عدم اليقين القانوني الخطير لعمليات استرداد الأموال في مجال التمويل اللامركزي في المستقبل، لا سيما في الحالات التي تتحرك فيها المجتمعات بسرعة لتجميد الأموال المسروقة قبل أن يتمكن المتسللون من سحبها نقدًا. أفكار أخيرة: تحظى هذه القضية الآن بمتابعة دقيقة في جميع أنحاء صناعة العملات المشفرة لأنها تمس العديد من المسائل القانونية التي لم يتم حلها والتي تتعلق بالحوكمة اللامركزية واسترداد الأصول والمسؤولية أثناء حالات الطوارئ المتعلقة بالبروتوكول. في الوقت الحالي، يمنح قرار المحكمة شركة Aave وتحالف التعافي الأوسع نطاقاً في مجال التمويل اللامركزي مساحة لمواصلة إعادة البناء. لكن الدعاوى القانونية المتبقية تعني أن المعركة حول الإيثيريوم المجمد لم تنته بعد.
سايلور يكشف ما سيحدث إذا باعت شركة ستراتيجيز عملة البيتكوين
يحاول مايكل سايلور تهدئة المخاوف من أن شركة "ستراتيجي" قد تستعد للتخلي عن استراتيجيتها القديمة لتجميع البيتكوين بعد أن أثارت التعليقات الأخيرة حول احتمال بيع جزء من ممتلكات الشركة ردود فعل عنيفة في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة. أوضح المؤسس المشارك لشركة "ستراتيجي" هذا الأسبوع أن أي مبيعات مستقبلية لعملة البيتكوين لن تشير إلى تحول عن استراتيجية الخزانة العدوانية للشركة. وبدلاً من ذلك، جادل بأن المبيعات المحدودة يمكن أن تساعد الشركة في الواقع على الحصول على المزيد من البيتكوين بمرور الوقت. النقاط الرئيسية: جاءت هذه التصريحات في أعقاب تكهنات متزايدة بعد أن أقر سايلور والمسؤولون التنفيذيون في شركة ستراتيجيك خلال مكالمة الأرباح الأخيرة للشركة بأنه يمكن بيع البيتكوين في ظل ظروف معينة، بما في ذلك التزامات توزيع الأرباح أو قرارات إدارة رأس المال الأوسع. بالنسبة للعديد من المستثمرين، مثلت هذه التعليقات تناقضاً حاداً مع رسالة سايلور التي استمرت لسنوات والتي تدعو إلى "عدم بيع البيتكوين الخاص بك أبداً" والتي ساعدت في تحديد صورته العامة وهوية شركة ستراتيجيز باعتبارها أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم. ويقول سايلور الآن إن الشعار لم يكن المقصود منه أبداً أن يُفسر حرفياً. تدافع شركة Strategy عن نموذجها الخاص بخزانة البيتكوين، حيث تمتلك حاليًا 818,334 بيتكوين، مما يجعلها أكبر مالك مؤسسي متداول علنًا للبيتكوين. ووفقاً للشركة، فقد تم تجميع تلك الحيازات بمتوسط سعر شراء يبلغ حوالي 75,537 دولاراً لكل عملة. اشتد الجدل بعد أن كشفت شركة "ستراتيجي" عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار للربع الأول من عام 2026. وفي الوقت نفسه، تواصل الشركة تحمل التزامات توزيعات أرباح سنوية تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار مرتبطة بمنتجات أسهمها الممتازة. وقد أدى هذا المزيج إلى تأجيج التكهنات بأن مبيعات البيتكوين قد تصبح ضرورية في نهاية المطاف لدعم أجزاء من هيكل تمويل الشركة. رفض سايلور فكرة أن المبيعات العرضية ستضعف أطروحة استراتيجية طويلة الأجل. وقد صاغ هذا النهج على أنه استراتيجية محسوبة لإدارة الخزانة بدلاً من كونه تحولاً أيديولوجياً. ووفقاً له، يظل هدف شركة "ستراتيجي" هو زيادة صافي تعرضها للبيتكوين بمرور الوقت، حتى لو تم بيع أجزاء صغيرة منها من حين لآخر لدعم عمليات التمويل أو خلق فرص شراء جديدة. أكد الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، فونغ لي، هذا الموقف خلال المقابلات الأخيرة، مصرحاً بأن الشركة لن تبيع البيتكوين إلا عندما يعود ذلك بالفائدة على المساهمين ويحسن مقاييس البيتكوين لكل سهم. وأشار لي أيضاً إلى إمكانية حدوث عمليات بيع إذا انخفض سعر سهم شركة "ستراتيجي" عن عتبات تقييم معينة أو إذا ظهرت فرص متعلقة بالضرائب. لم يكن المقصود بعبارة "لا تبيع أبداً" حرفياً، وقد أقر سايلور بأن رسائله السابقة ساهمت في رد فعل السوق. لسنوات، روج سايلور للبيتكوين كأصل احتياطي طويل الأجل يجب الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى. أصبحت تعليقاته محورية في سردية تبني الشركات للبيتكوين وساعدت في تحويل شركة "ستراتيجي" من شركة برمجيات إلى أداة بديلة للتعرض المؤسسي للبيتكوين. لكن مع ازدياد تعقيد الهيكل المالي لشركة "ستراتيجي"، يبدو أن المديرين التنفيذيين يركزون بشكل متزايد على المرونة بدلاً من الأيديولوجية الجامدة. أطلقت الشركة مؤخراً منتجات أسهم ممتازة إضافية مصممة لجمع رأس المال مع الحفاظ على استراتيجيتها في الاستحواذ على البيتكوين. يعتقد بعض المحللين أن هذا النهج قد يتطلب في نهاية المطاف إدارة أكثر فعالية للخزينة، بما في ذلك مبيعات محدودة لعملة البيتكوين خلال ظروف سوقية محددة. ومع ذلك، يصر المسؤولون التنفيذيون في شركة "ستراتيجي" على أن الشركة لا تزال ملتزمة التزاماً عميقاً بتجميع البيتكوين. قلل لي مؤخراً من المخاوف بشأن تأثير السوق، مشيراً إلى أن حجم التداول اليومي للبيتكوين لا يزال كبيراً بما يكفي لاستيعاب المعاملات المتعلقة بالاستراتيجية دون حدوث اضطراب كبير. وقال خلال مقابلة أجريت معه مؤخراً: "يتم تداول البيتكوين بأكثر من 60 مليار دولار يومياً". أعاد شيف إحياء انتقادات نموذج بونزي، كما أعادت المناقشة المتجددة حول نموذج الخزانة الخاص بشركة Strategy إشعال انتقادات الخبير الاقتصادي بيتر شيف، أحد أكثر المشككين صراحة في البيتكوين. وقد جادل شيف مراراً وتكراراً بأن هيكل تمويل شركة ستراتيجي يشبه نظاماً هشاً يعتمد على ارتفاع سعر البيتكوين واستمرار ثقة المستثمرين. وقد حذر مؤخراً من أن الشركة قد تواجه في نهاية المطاف ضغوطاً مرتبطة بتوزيعات الأرباح أو انخفاض أسعار البيتكوين. رفض سايلور تلك الادعاءات رفضاً قاطعاً. كما دافع رئيس مجلس إدارة شركة "ستراتيجي" عن شرعية المنتجات المالية للشركة، بحجة أن النقاد يسيئون فهم دور البيتكوين كشكل من أشكال رأس المال الرقمي. على الرغم من الجدل الدائر، لا تزال شركة ستراتيجي واحدة من أكثر القوى تأثيراً في أسواق البيتكوين. تمتلك الشركة ما يقرب من 4٪ من المعروض المتداول من عملة البيتكوين، وأصبح نشاطها الشرائي مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالمشاعر المؤسسية الأوسع المحيطة بالأصل. في الوقت الحالي، يبدو أن سايلور تركز على إعادة صياغة النقاش. بدلاً من التخلي عن البيتكوين، يريد أن يفهم المستثمرون أن استعداد شركة "ستراتيجي" لبيع أجزاء من ممتلكاتها من حين لآخر قد يكون مجرد أداة أخرى مصممة لتجميع المزيد من البيتكوين على المدى الطويل.
وصفت شركة Coinbase انقطاع الخدمة بأنه "غير مقبول"، بينما يدرس الرئيس التنفيذي المفاضلة بين السرعة والمرونة.
تواجه منصة Coinbase تدقيقًا متجددًا بعد انقطاع كبير أدى إلى تعطيل التداول، وتأخير تحديثات رصيد الحساب، ومنع بعض المستخدمين مؤقتًا من الوصول إلى أجزاء من المنصة خلال إحدى أكثر الفترات ازدحامًا في سوق العملات المشفرة. وقد تم في النهاية إرجاع سبب الانقطاع، الذي استمر لعدة ساعات بين 7 و 8 مايو، إلى عطل في نظام التبريد داخل مركز بيانات أمازون ويب سيرفيسز. بحسب موقع Coinbase، تعطلت عدة أجهزة تبريد في المنشأة، مما تسبب في ارتفاع درجة الحرارة الذي أدى إلى مشاكل متسلسلة في البنية التحتية عبر أنظمة التبادل الرئيسية. النقاط الرئيسية: أثر الانقطاع على التداول الفوري، وخدمة Coinbase Prime، ومنتجات المشتقات، والبورصة الدولية للشركة. لم يتمكن بعض المستخدمين من إجراء عمليات التداول أو سحب الأموال، بينما أبلغ آخرون عن تأخر في تحديثات الرصيد ومشاكل في الوصول إلى الحساب حيث كافحت الأنظمة الداخلية للتعافي. تطرق الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، برايان أرمسترونج، إلى الحادث علنًا، واصفًا الاضطراب بأنه غير مقبول بالنسبة للعملاء. كشف عطل التبريد في AWS عن نقاط ضعف في البورصة. وقد كشف الحادث عن مشكلة أعمق داخل البنية التحتية الحديثة للبورصات: التوازن بين تنفيذ الصفقات بسرعة فائقة ومرونة النظام أثناء أعطال السحابة. وفقًا لأرمسترونج، فإن معظم أنظمة Coinbase مصممة بتكرار يسمح لها بالبقاء على قيد الحياة في حالة فقدان منطقة توافر واحدة من AWS. لكن البورصة المركزية نفسها أثبتت أنها أكثر عرضة للخطر بسبب الطريقة التي تم تصميمها بها للتداول منخفض زمن الاستجابة. تُعد هذه المقايضة مهمة بشكل خاص للمتداولين المؤسسيين والمحترفين، الذين يعتمد الكثير منهم على إعدادات التواجد المشترك التي تضع أنظمة التداول بالقرب من البنية التحتية للبورصة من أجل تقليل تأخيرات التنفيذ إلى أجزاء من الثانية. من الناحية العملية، قامت منصة Coinbase بتحسين أجزاء من منصتها من أجل السرعة بدلاً من أقصى قدر من المرونة في حالات الفشل. عندما تسببت مشكلة التبريد في AWS في عدم استقرار أوسع للبنية التحتية، بدأ محرك مطابقة الطلبات وأنظمة المراسلة الداخلية للمنصة في التعطل في وقت واحد. توقف التداول بسبب فشل الأنظمة الداخلية. أوضح روب ويتوف، رئيس قسم الهندسة في Coinbase، لاحقًا أن محرك المطابقة الخاص بالبورصة فقد النصاب القانوني، وهو الحد الأدنى لعدد العقد المتزامنة المطلوبة لاستمرار التداول بأمان. في الوقت نفسه، تعرضت مجموعات مراسلة Kafka المسؤولة عن الاتصال بين الخدمات الداخلية لانقطاعات، مما أدى إلى تأخير معلومات رصيد العملاء عبر المنصة. أكدت منصة Coinbase خلال عملية الاستعادة: "لم يتم فقدان أي بيانات". ولتجنب المزيد من عدم الاستقرار، أوقفت الشركة مؤقتًا نشاط التداول عبر حسابات التجزئة والمؤسسات والحسابات المهنية بينما عمل المهندسون على استعادة الأنظمة. بدلاً من إعادة تشغيل منصة التداول دفعة واحدة، أعادت Coinbase فتح التداول تدريجياً. قامت الشركة أولاً بتحويل الأسواق إلى وضع الإلغاء فقط قبل إجراء فحوصات المنتج، وتفعيل وضع المزاد، وفي النهاية استعادة وظائف التداول الكاملة. أقر ويتوف بمدى خطورة تأثير الانقطاع على العملاء. قامت منصة Coinbase بإعادة تقييم أولويات البنية التحتية، فبينما تم استعادة الخدمات في نهاية المطاف، أدى هذا الاضطراب إلى تفاقم المخاوف بشأن اعتماد صناعة العملات المشفرة بشكل كبير على مزودي البنية التحتية السحابية المركزية مثل AWS. لطالما اعتُبرت منطقة AWS المتأثرة، US-East-1، واحدة من أهم المراكز في الحوسبة السحابية. فهي تضم كميات هائلة من البنية التحتية المالية والتجارية والإنترنت، مما يجعلها نقطة تركيز متكررة للمخاطر. وقد حذر محللو الصناعة مراراً وتكراراً من أن انقطاعات التيار الكهربائي المرتبطة بأنظمة الطاقة، أو أعطال التبريد، أو مشاكل الشبكات في المنطقة يمكن أن تنتشر عبر قطاعات متعددة في وقت واحد. أظهرت حادثة Coinbase كيف يمكن حتى لمشاكل البنية التحتية المادية داخل مركز البيانات أن تجمد نشاط تداول العملات المشفرة الرئيسي في غضون دقائق. وقال أرمسترونغ إن الشركة ستعيد الآن تقييم كيفية تحقيق التوازن بين سرعة التنفيذ ومتطلبات التواجد المشترك للعملاء ومرونة البنية التحتية في المستقبل. وأضاف أن شركة Coinbase تعتقد أنه يمكن تقليل فترات انقطاع الخدمة في المستقبل بشكل كبير، حتى لو استمرت بعض أنظمة التداول الحساسة لزمن الاستجابة في إعطاء الأولوية للسرعة. ويأتي هذا الانقطاع أيضاً خلال فترة إعادة هيكلة أوسع نطاقاً لشركة Coinbase. أعلنت الشركة مؤخراً عن خطط لتقليص قوتها العاملة بنحو 14%، مشيرة إلى ضوابط التكاليف، وظروف سوق العملات المشفرة، وزيادة الكفاءة التشغيلية المدفوعة بأدوات الذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة للمتداولين، فإن التركيز المباشر يبقى على الموثوقية. لا تزال البورصات المركزية تهيمن على سيولة العملات المشفرة، لكن حوادث كهذه تسلط الضوء على المخاطر التشغيلية المرتبطة بمنصات التداول واسعة النطاق. سواء كان السبب هجمات إلكترونية، أو أعطال في الحوسبة السحابية، أو ارتفاع مفاجئ في حركة البيانات، فإن فترات التوقف أثناء ظروف السوق المتقلبة يمكن أن تجعل المستخدمين غير قادرين على التفاعل بينما تتحرك مليارات الدولارات عبر السوق. قد يصبح انقطاع الخدمة الأخير في منصة Coinbase في نهاية المطاف أكثر من مجرد عطل مؤقت. وقد أعاد ذلك فتح نقاش أوسع حول ما إذا كانت أكبر البورصات في الصناعة تضحي بالمرونة في سبيل سرعة التداول - ومدى المخاطر التي يرثها المستخدمون دون علمهم عندما تفشل البنية التحتية في اللحظة الخاطئة.
الرئيس التنفيذي لشركة سترايك: وول ستريت لا تستطيع كسر البيتكوين - وهذه هي النقطة الأساسية
وقد رد جاك مالرز، الرئيس التنفيذي لشركة سترايك، على المخاوف المتزايدة من أن انخراط وول ستريت بشكل أعمق في البيتكوين قد يقوض الغرض الأصلي للعملة المشفرة، بحجة أن المشاركة المؤسسية تؤكد قوة البيتكوين بدلاً من تهديدها. وفي حديثه في بودكاست "ماذا فعل البيتكوين" مع المضيف داني نولز، رفض مالرز فكرة أن دخول الشركات المالية الكبيرة إلى سوق البيتكوين يمكن أن يضعف الأساس اللامركزي للأصل. تأتي تصريحاته في الوقت الذي تواصل فيه المؤسسات المالية التقليدية تسريع توسعها في مجال العملات المشفرة، لا سيما بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة العام الماضي. تُظهر البيانات من شركة Farside Investors أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) البالغ عددها 11 صندوقًا قد جذبت مجتمعة ما يقرب من 60 مليار دولار من التدفقات الصافية منذ ظهورها لأول مرة في يناير 2024، مما يشير إلى استمرار شهية المؤسسات للتعرض للبيتكوين. وصف مالرز مشاركة وول ستريت بأنها نتيجة حتمية لتنافس البيتكوين على رأس المال العالمي بدلاً من كونها خيانة لمبادئها التأسيسية. كما أوضح مالرز في مقالته "معركة البيتكوين من أجل رأس المال العالمي" حجة اقتصادية كلية أوسع نطاقاً أصبحت شائعة بشكل متزايد بين مؤيدي البيتكوين على المدى الطويل. ووفقاً له، فإن البيتكوين يتنافس تدريجياً مع مخازن القيمة التقليدية بما في ذلك العقارات والديون السيادية والفنون الجميلة. وأشار إلى أنه مع تزايد اعتماد البيتكوين، يمكن أن يتحول رأس المال المودع في الأصول التقليدية بشكل متزايد نحو الندرة الرقمية. تعكس هذه التعليقات اعتقاداً متزايداً بين مؤيدي البيتكوين بأن الأصل يتجاوز هويته المبكرة كأداة تكنولوجية مضاربة ويصبح أداة ادخار عالمية. كثيراً ما يشير المؤيدون إلى العرض الثابت لعملة البيتكوين البالغ 21 مليون عملة باعتباره عاملاً رئيسياً يميزها عن العملات الورقية التي يمكن توسيعها من خلال السياسة النقدية. لقد وضعت شركة مالرز، سترايك، نفسها حول هذه الرواية من خلال بناء بنية تحتية للدفع على بيتكوين وشبكة لايتنينج، مما يسمح للمستخدمين بتحويل الأموال بتكاليف أقل وسرعات تسوية أسرع. لا يزال تبني المؤسسات للبيتكوين يثير الانقسام بين مؤيدي البيتكوين، فليس كل فرد في مجتمع البيتكوين يشارك مالرز ثقته بشأن النفوذ المتزايد لوول ستريت. يجادل بعض النقاد بأن كبار المستثمرين المؤسسيين قد يكتسبون في نهاية المطاف نفوذاً غير متناسب على توجه البيتكوين من خلال تركيز الحفظ، أو قوة الضغط، أو التأثير غير المباشر على أولويات التطوير. حذر نيك كارتر مؤخراً من أن المؤسسات الكبرى التي تقوم بتجميع البيتكوين قد تضغط في النهاية على المطورين للتحرك بشكل أسرع بشأن المخاطر التقنية التي لم يتم حلها، بما في ذلك تهديدات الحوسبة الكمومية المستقبلية. يسلط هذا النقاش الضوء على انقسام أيديولوجي طويل الأمد داخل النظام البيئي للبيتكوين. يرى أحد الجانبين أن رأس المال المؤسسي ضروري لاعتماده على نطاق واسع وشرعيته على المدى الطويل. والمخاوف الأخرى هي أن الملكية المركزة قد تضعف ببطء ثقافة اللامركزية في البيتكوين حتى لو ظل البروتوكول نفسه دون تغيير. وعلى الرغم من هذه المخاوف، فإن المشاركة المؤسسية تستمر في التوسع عبر كل من التمويل التقليدي والمنصات الأصلية للعملات المشفرة. مورغان ستانلي تتوسع أكثر في مجال العملات المشفرة. اكتسب النقاش أهمية إضافية هذا الأسبوع بعد أن أفادت التقارير أن مورغان ستانلي أطلقت مشروعًا تجريبيًا لتداول العملات المشفرة من خلال منصة E*Trade الخاصة بها. وبحسب التقارير، يفرض البنك على العملاء ما يقرب من 50 نقطة أساس لكل معاملة عملات مشفرة، مما يقلل من رسوم التجزئة القياسية التي تقدمها منصات مثل Coinbase وRobinhood وCharles Schwab. وتُعد هذه الخطوة علامة أخرى على أن الشركات المالية التقليدية تتنافس بشكل متزايد مع منصات تداول العملات المشفرة بشكل مباشر لجذب المستخدمين الأفراد وحجم التداول. لكن بالنسبة لمالرز، فإن هذه المنافسة دليل على أن البيتكوين قد تجاوز بالفعل بداياته المتخصصة. وبدلاً من النظر إلى وول ستريت على أنها تهديد، جادل بأن الطلب المؤسسي يُظهر مرونة البيتكوين وأهميتها المتزايدة في النظام المالي العالمي. مع تسارع تبني المؤسسات للبيتكوين، يتحول النقاش حول مستقبل البيتكوين من مسألة مشاركة وول ستريت إلى مدى تأثيرها في نهاية المطاف. أما بالنسبة لمالرز، فإن قدرة البيتكوين على جذب رؤوس الأموال العالمية دون فقدان مبادئها الأساسية هي بالضبط ما يثبت قوتها على المدى الطويل.
الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجيز، فونغ لي، يحدد شروط بيع البيتكوين
شركة Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، تخفف من أحد أكثر المواقف شهرة في تاريخ البيتكوين المؤسسي: عدم البيع مطلقًا. قال الرئيس التنفيذي فونغ لي إن الشركة قد تفكر في بيع جزء من حيازاتها من البيتكوين في ظل ظروف مالية قاسية، مما يمثل تحولاً ملحوظاً عن استراتيجية التجميع الصارمة التي دافع عنها الرئيس التنفيذي مايكل سايلور لسنوات. النقاط الرئيسية: استراتيجية تتجاوز سردية "عدم بيع البيتكوين أبدًا". جاءت هذه التعليقات في الوقت الذي قدمت فيه شركة "ستراتيجي" إطار عمل جديدًا للخزينة يتمحور حول "البيتكوين لكل سهم" (BPS)، وهو مقياس مصمم لقياس مقدار دعم البيتكوين لكل سهم من أسهم الشركة. بدلاً من التركيز فقط على زيادة إجمالي حيازات الشركة من البيتكوين، يعطي النموذج الجديد الأولوية لما إذا كانت القرارات تحسن القيمة للمساهمين على أساس السهم الواحد. تمتلك شركة Strategy حاليًا حوالي 818,334 بيتكوين، مما يجعلها أكبر شركة في العالم تمتلك عملة بيتكوين. لا تزال الشركة تخطط لتوسيع هذا الموقع، وقد حددت سابقاً طموحاتها للوصول إلى مليون بيتكوين، مدعومة باستراتيجية أوسع لجمع رأس المال. ما تغير هو استعداد الشركة للتعامل مع البيتكوين كأصل من أصول الخزانة المُدارة بدلاً من كونه احتياطياً لا يمكن المساس به. التحول من الأيديولوجيا إلى الهندسة المالية: لسنوات، بنت شركة "ستراتيجي" هويتها حول تراكم البيتكوين العدواني الممول من خلال عروض الأسهم والسندات القابلة للتحويل. في عهد سايلور، قامت الشركة بتصوير البيتكوين كأصل نقدي طويل الأجل يُقصد الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى. يُبقي نهج لي البيتكوين في صميم استراتيجية الشركة، ولكنه يُدخل قواعد أكثر صرامة للخزينة ويزيد من التركيز على مرونة الميزانية العمومية. بموجب الإطار المحدث، لا يُسمح ببيع البيتكوين إلا إذا تم استيفاء شرطين في وقت واحد. أولاً، يجب أن يتم تداول أسهم شركة Strategy بأقل من صافي قيمة أصولها المعدلة، أو mNAV، مما يعني أن السوق يقدر قيمة الشركة بأقل من القيمة الأساسية لحيازاتها من البيتكوين. ثانياً، يجب استنفاد جميع خيارات التمويل البديلة. وهذا يعني أنه سيتم محاولة إصدار الأسهم، وجمع الديون، وعروض الأسهم الممتازة قبل النظر في أي عملية بيع للبيتكوين. كما كشفت الشركة أنها أنشأت اتفاقية متعددة السنوات في الولايات المتحدة يهدف الاحتياطي الدولاري إلى تغطية التزامات توزيعات الأرباح المفضلة وتقليل احتمالية التصفية القسرية للبيتكوين أثناء فترات انكماش السوق. وأشار لي إلى عملية جمع رأس مال بقيمة 1.44 مليار دولار تم إنجازها مؤخراً في أكثر من أسبوع بقليل كدليل على أن شركة ستراتيجي لا تزال قادرة على الوصول إلى أسواق رأس المال التقليدية بسرعة عند الحاجة. طالما أن أسهم شركة Strategy تتداول فوق mNAV، فإن إصدار أسهم جديدة يمكن أن يزيد فعلياً من تعرض البيتكوين لكل سهم للمستثمرين الحاليين، على الرغم من التخفيف في عدد الأسهم. أصبح سعر سهم البيتكوين هو المقياس الرئيسي. قد يصبح إدخال سعر سهم البيتكوين أحد أهم التغييرات في كيفية تقييم المستثمرين للشركة. بدلاً من الاحتفال فقط بالعدد الإجمالي لعملة البيتكوين التي يمتلكها المساهمون، تريد شركة Strategy الآن من المساهمين التركيز على ما إذا كانت كل خطوة تمويلية تزيد من كمية البيتكوين المرتبطة بكل سهم قائم. هذا التمييز مهم لأن هيكل رأس مال شركة "ستراتيجي" أصبح معقدًا بشكل متزايد. توسعت الشركة لتشمل منتجات مفضلة مثل STRC، وهي أداة دخل مرتبطة بالبيتكوين مصممة للمستثمرين الذين يسعون إلى تقليل التقلبات والحصول على عائد منتظم. وصف لي هذا التحول بأنه جزء من تطور أوسع في نموذج أعمال شركة ستراتيجيز. ووفقاً له، فقد مرت الشركة بالفعل بمراحل متعددة: أولاً كأداة بسيطة لتجميع البيتكوين، ثم كشركة خزينة ذات رافعة مالية، والآن كمنصة مالية أكثر تطوراً تعتمد على البيتكوين. يعتمد النهج الأحدث بشكل أكبر على إدارة رأس المال المهيكلة، ونمذجة السيناريوهات، وتخطيط السيولة. يبدو أن الأسواق مرتاحة للتغيير على الرغم من المخاوف من أن يؤدي تخفيف خطاب "عدم البيع مطلقاً" إلى إضعاف ثقة المستثمرين، إلا أن رد فعل السوق كان هادئاً نسبياً حتى الآن. ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 2% خلال اليوم عقب آخر تحديث لأرباح الشركة وإفصاحاتها عن الخزانة، حيث تم تداوله لفترة وجيزة فوق 82,800 دولار. يبدو أن المستثمرين فسروا الإعلان على أنه ليس تراجعاً عن قناعة البيتكوين، بل محاولة لتقليل مخاطر الميزانية العمومية على المدى الطويل. كما كشف لي عن معاملات شخصية تتعلق بأوراق مالية لشركة Strategy، بما في ذلك بيع 3,299 سهمًا بقيمة تقارب 456,000 دولار أمريكي وشراء أسهم ممتازة لشركة STRC بقيمة تقارب 250,000 دولار أمريكي. وصفت الشركة هذه المعاملات بأنها إعادة توازن للمحفظة الاستثمارية وليست تغييراً في التوجه العام للتوقعات. تبقى الرسالة الأوسع من شركة Strategy واضحة: لا يزال البيتكوين هو أساس العمل. لكن في ظل إدارة لي، أصبحت الشركة أكثر تركيزًا على حماية قيمة المساهمين من خلال إدارة الخزينة المنضبطة بدلاً من الاعتماد فقط على سردية الاحتفاظ الدائم بالأسهم. يشير التحول الأخير في استراتيجية الشركة إلى أنها تتجه نحو استراتيجية أكثر مرونة وهيكلة مؤسسية فيما يتعلق بالبيتكوين بدلاً من التخلي عن قناعتها طويلة الأجل. بينما لا يزال البيتكوين محورياً في العمل، فإن التركيز يتجه بشكل متزايد نحو إدارة الخزينة المنضبطة، وقيمة المساهمين، والمرونة المالية على المدى الطويل.
قد يكون الوقت قد فات بالنسبة لانتقال البيتكوين إلى الحوسبة الكمومية، وفقًا لتقرير مشروع إليفن.
تقرير جديد صادر عن شركة Project Eleven المتخصصة في أمن ما بعد الكم يعيد إشعال النقاش حول أحد أطول التهديدات الوجودية التي تواجه البيتكوين: الحوسبة الكمومية. يحذر التقرير من أن "يوم كيو" - النقطة التي تصبح فيها أجهزة الكمبيوتر الكمومية قادرة على كسر التشفير الحديث بالمفتاح العام - قد يأتي في وقت مبكر من عام 2030. وفقًا لتحليل الشركة، فإن احتمالات حدوث اختراق كمي ذي صلة بالتشفير بحلول عام 2033 أصبحت الآن أكبر من 50٪. النقاط الرئيسية: التهديد الكمي قد يعرض 6.9 مليون بيتكوين للخطر. يقدر مشروع إليفن أن ما يقرب من 6.9 مليون بيتكوين، بقيمة تزيد عن 560 مليار دولار بالأسعار الحالية، قد تكون بالفعل عرضة لهجمات كمية مستقبلية لأن مفاتيحها العامة المرتبطة بها مرئية على سلسلة الكتل. يشمل ذلك العملات المخزنة بتنسيقات عناوين قديمة، والمحافظ المعاد استخدامها، والمعاملات المبكرة في عصر البيتكوين. يأتي هذا التحذير في وقت بدأت فيه الحكومات ومزودو الخدمات السحابية والمؤسسات المالية بتسريع جداولها الزمنية الخاصة بالهجرة. على سبيل المثال، تشير التقارير إلى أن جوجل تستهدف عام 2029 لأجزاء من انتقالها نحو أنظمة التشفير المقاومة للحوسبة الكمومية. لماذا قد يواجه البيتكوين تحولاً صعباً؟ على عكس البنية التحتية المالية المركزية، لا يمكن للبيتكوين ببساطة طرح تحديث برمجي على مستوى الشبكة بين عشية وضحاها. أي ترقية تشفيرية رئيسية ستتطلب التنسيق بين المعدنين والمطورين والبورصات ومقدمي المحافظ والجهات الحافظة ومشغلي العقد في جميع أنحاء العالم. تاريخياً، حتى التحديثات المتواضعة نسبياً للبيتكوين استغرقت سنوات لتنفيذها. أشار مشروع إليفن إلى سيجويت كمثال. أدى التحديث، الذي تم اقتراحه في عام 2015 وتفعيله في عام 2017، إلى سنوات من النقاش وساهم في النهاية في انقسام السلسلة الذي أدى إلى ظهور بيتكوين كاش. قامت الشركة بصياغة حجتها باستخدام مبدأ عدم المساواة لموسكا، وهو مبدأ للأمن السيبراني ينص على أن الأنظمة تصبح عرضة للخطر إذا تجاوز الوقت اللازم للترقية الوقت المتبقي قبل أن يصبح التهديد قابلاً للتطبيق. بمعنى آخر، إذا احتاجت عملة البيتكوين إلى عشر سنوات لإكمال عملية انتقال آمنة من الحوسبة الكمومية، وأصبحت الهجمات الوظيفية ممكنة في غضون سبع سنوات، فإن الشبكة متأخرة بالفعل عن الجدول الزمني. قد لا يكون التقدم الكمي خطيًا. إحدى الحجج الأكثر إثارة للدهشة في التقرير هي أن اختراقات الحوسبة الكمومية من غير المرجح أن تحدث تدريجيًا. قال مشروع إليفن إن التطورات في الأجهزة والخوارزميات قد تتراكم بسرعة، مما يخلق قفزات مفاجئة في القدرات بدلاً من التحسينات التدريجية المتوقعة. وصفت الشركة المسار المحتمل بأنه "لا شيء، ثم كل شيء دفعة واحدة". وقد اكتسب هذا القلق اهتمامًا بعد أن نجح باحث، بحسب التقارير، في استخلاص مفتاح منحنى إهليلجي مكون من 15 بت باستخدام أجهزة الكم في وقت سابق من هذا العام. بينما يستخدم البيتكوين تشفير المنحنى الإهليلجي 256 بت، وهو أكثر تعقيدًا بكثير من عرض توضيحي 15 بت، فقد اعتبر بعض الباحثين التجربة دليلاً على أن الهجمات العملية لم تعد نظرية بحتة. قال أليكس برودن، الرئيس التنفيذي لمشروع إليفن، إن الهدف من التقرير هو تشجيع الاستعداد بدلاً من التنبؤ بموعد نهائي محدد. قد تكون ملايين البيتكوين عرضة للخطر. ويقدر التقرير أن ما بين 5.6 مليون و 6.9 مليون بيتكوين قد تصبح في نهاية المطاف متاحة للمهاجمين بمجرد ظهور أنظمة الكم القوية بما فيه الكفاية. يؤثر هذا الخطر بشكل أساسي على المحافظ التي تم فيها بالفعل كشف المفاتيح العامة. توفر معايير عناوين البيتكوين الأحدث، بما في ذلك العديد من العناوين التي تبدأ بـ "bc1"، حماية أقوى لأنها تقوم بتجزئة المفاتيح العامة حتى يتم إنفاق العملات. ومع ذلك، فإن الدفع القديم إلى عناوين التجزئة للمفتاح العام والمحافظ المعاد استخدامها لا تزال أكثر عرضة للخطر. يُعتقد أن بعض العملات المعرضة للخطر تتضمن حيازات خاملة مرتبطة بمبتكر البيتكوين ساتوشي ناكاموتو، على الرغم من عدم وجود دليل على أن هذه الأموال معرضة للخطر حاليًا. كما جادل مشروع إليفن بأن التهديد يتجاوز بكثير نطاق العملات المشفرة. إن نفس التشفير باستخدام المنحنى الإهليلجي المستخدم في شبكات بيتكوين وإيثيريوم والعملات المستقرة يؤمن أيضًا البنية التحتية المصرفية والخدمات السحابية وأنظمة المصادقة والاتصالات العسكرية. بدأت الحلول المقترحة بالظهور بالفعل، حيث يناقش المطورون والباحثون مسارات الهجرة المحتملة. أحد المقترحات، BIP-361، من شأنه أن يقدم فترة هجرة منظمة تسمح للمستخدمين بنقل الأموال إلى عناوين مقاومة للحوسبة الكمومية على مدى عدة سنوات. تتضمن فكرة أخرى من الباحث دان روبنسون من شركة بارادايم إثباتات الملكية القائمة على الطوابع الزمنية. سيسمح هذا المفهوم للمستخدمين بإثبات سيطرتهم على المحافظ اليوم، وربما استعادة الأصول لاحقًا على نسخة آمنة من البيتكوين دون الكشف عن النشاط الحساس على السلسلة. ومع ذلك، لا توجد حاليًا أي خارطة طريق رسمية لبيتكوين للهجرة بعد الحوسبة الكمومية. هذا الغموض يخلق توتراً متزايداً بين التزام البيتكوين بعدم قابلية التغيير والحاجة العملية للتكيف مع التهديدات الأمنية الجديدة. في حين أن الهجمات الكمومية العملية على البيتكوين قد لا تزال بعيدة لسنوات، إلا أن التقرير يسلط الضوء على مدى بطء تحرك الأنظمة اللامركزية عندما تكون هناك حاجة إلى ترقيات رئيسية. في الوقت الحالي، يتحول النقاش من ما إذا كان البيتكوين بحاجة إلى حماية مقاومة للحوسبة الكمومية إلى ما إذا كان بإمكان الصناعة تنسيق عملية انتقال قبل أن يصبح التهديد حقيقياً.
مستشار في البيت الأبيض: تحديث احتياطي البيتكوين الأمريكي سيصدر خلال "الأسابيع القليلة المقبلة".
يستعد البيت الأبيض لنشر تفاصيل جديدة حول الولايات المتحدة وفقًا لباتريك ويت، المدير التنفيذي لمجلس مستشاري الرئيس للأصول الرقمية، سيتم إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين خلال الأسابيع القليلة المقبلة. النقاط الرئيسية: ما هو مستقبل الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين؟ وفي كلمته في مؤتمر كونسنسوس ميامي 2026، قال ويت إن الإدارة قد أحرزت تقدماً كبيراً خلف الأبواب المغلقة بشأن كل من الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR) والولايات المتحدة بشكل عام يشير مصطلح "مخزون الأصول الرقمية" إلى أن المبادرة تتجاوز مرحلة التخطيط. تمثل هذه التعليقات أوضح جدول زمني حتى الآن من البيت الأبيض منذ أن وقع الرئيس دونالد ترامب الأمر التنفيذي بإنشاء الاحتياطي في مارس 2025. أصدر الأمر توجيهاً للوكالات الفيدرالية بالتوقف عن تصفية عملات البيتكوين المصادرة من خلال المزادات الروتينية، والاحتفاظ بدلاً من ذلك بتلك الممتلكات كأصول احتياطية استراتيجية. يتكون الاحتياطي حاليًا من عملات بيتكوين تم الاستيلاء عليها من خلال قضايا المصادرة الجنائية والمدنية بدلاً من العملات التي تم شراؤها مباشرة من السوق. كما تم إنشاء مخزون منفصل للأصول الرقمية لإدارة العملات المشفرة الأخرى المصادرة، بما في ذلك الإيثيريوم وXRP والعملات البديلة الإضافية. المخاوف الأمنية تدفع مسألة الحفظ إلى دائرة الضوء. ربط ويت الإعلان القادم بالمخاوف المتزايدة بشأن كيفية قيام الحكومة الفيدرالية بتخزين الأصول الرقمية وتأمينها. وأشار إلى اختراق مزعوم حديث يتعلق بمحافظ إلكترونية مرتبطة بالولايات المتحدة. خدمة المارشالات، وهي قضية لفتت الانتباه بعد أن ادعى محقق البلوك تشين ZachXBT أن أكثر من 46 مليون دولار من العملات المشفرة المصادرة قد سُرقت من عناوين تسيطر عليها الحكومة. وبحسب ما ورد، أدت السرقة المزعومة إلى اعتقال جون داجيتا في سانت مارتن في وقت سابق من هذا العام. زعم المحققون أن الأموال المرتبطة بمحافظ تسيطر عليها الحكومة تم الوصول إليها بشكل غير قانوني من خلال أنظمة متصلة بمقاول اتحادي لحفظ العملات المشفرة. ويبدو أن الحادثة قد سرّعت النقاشات حول معايير الحضانة المركزية داخل الحكومة الفيدرالية. ووفقًا لويت، فإن الوكالات تُجبر الآن على مواجهة قضايا تشغيلية لم يتم تناولها من قبل على نطاق واسع، بما في ذلك كيفية تخزين الأصول الرقمية ونقلها ومراجعتها وحمايتها عبر الإدارات. لم تكشف الإدارة بعد عن الوكالة التي ستشرف في نهاية المطاف على عمليات الحفظ في المحمية. لا تزال الأسئلة تحوم حول المحمية على الرغم من ثقة البيت الأبيض المتزايدة، إلا أن العديد من الأسئلة الرئيسية لا تزال بلا إجابة. لم توضح الإدارة ما إذا كانت الولايات المتحدة تخطط لتجميع المزيد من عملة البيتكوين بشكل فعال في المستقبل أم أنها ستكتفي بالاحتفاظ بالأصول التي تم الحصول عليها بالفعل من خلال إجراءات المصادرة. وقد صرح المسؤولون مراراً وتكراراً بأن أي استراتيجية للاستحواذ يجب أن تظل "محايدة للميزانية"، مما يعني أنها لا يمكن أن تتضمن إنفاقاً مباشراً من أموال دافعي الضرائب. تشير التقديرات الحالية إلى أن الولايات المتحدة تسيطر الحكومة على ما بين 198,000 و 328,000 بيتكوين، على الرغم من أن الرقم الدقيق لا يزال غير مؤكد بسبب الإجراءات القانونية الجارية ومطالبات المصادرة التي لم يتم حلها. وبسعر السوق الحالي للبيتكوين الذي يقارب 81,000 دولار، يمكن أن تتراوح قيمة تلك الحيازات بين 16 مليار دولار و 26 مليار دولار. جاءت معظم عملات البيتكوين الحكومية من إجراءات إنفاذ القانون الرئيسية، بما في ذلك مصادرة موقع سيلك رود واسترداد وزارة العدل المرتبطة باختراق منصة Bitfinex في عام 2016. أقر ويت خلال المؤتمر بأن عملية التدقيق كشفت عن ممارسات تخزين غير منظمة في مختلف الوكالات. وقد عزز هذا الكشف المخاوف بين المشاركين في الصناعة الذين يجادلون بأن الوكالات الحكومية تعاملت تاريخياً مع الأصول الرقمية كأدلة مؤقتة بدلاً من كونها ممتلكات استراتيجية طويلة الأجل. بإمكان الكونغرس تحديد مستقبل الاحتياطي، فبينما تم إنشاء الاحتياطي من خلال إجراء تنفيذي، فإن مستقبله على المدى الطويل قد يعتمد على الكونغرس. أكد ويت أن التشريع سيكون ضرورياً في نهاية المطاف لجعل الاحتياطي دائماً ومنع الإدارات المستقبلية من عكس السياسة. في مجلس الشيوخ، قدمت السيناتور سينثيا لوميس قانون بيتكوين لعام 2025، والذي يقترح أن تقوم وزارة الخزانة بشراء 200,000 بيتكوين سنوياً على مدى خمس سنوات والاحتفاظ بالأصول لمدة عقدين على الأقل. وفي مجلس النواب، قدم النائب نيك بيغيتش اقتراحاً مماثلاً يُعرف باسم قانون تحديث الاحتياطيات الأمريكية (ARMA)، وهو مصمم ليتماشى مع إطار عمل مجلس الشيوخ مع توسيع الدعم السياسي. أشار ويت إلى أن المشرعين يمكنهم تقديم تشريع أوسع نطاقاً بشأن هيكل سوق العملات المشفرة بحلول 4 يوليو، وهو جدول زمني حظي باهتمام واسع في جميع أنحاء الصناعة مع اقتراب واشنطن من إضفاء الطابع الرسمي على سياسة الأصول الرقمية. يترقب السوق الخطوة التالية: يتم مراقبة إعلان الاحتياطي عن كثب في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة لأنه قد يشكل كيفية تعامل الحكومات في جميع أنحاء العالم مع البيتكوين كأصل سيادي. تمتلك دول من بينها الصين والمملكة المتحدة والسلفادور بالفعل احتياطيات كبيرة من عملة البيتكوين مرتبطة بعمليات مصادرة أو قرارات سياسية وطنية. ومع ذلك، ستصبح الولايات المتحدة أول قوة عالمية كبرى تضع البيتكوين رسمياً كأصل احتياطي استراتيجي إذا قام الكونجرس في نهاية المطاف بتقنين الإطار في القانون. قد يمثل الإعلان القادم من البيت الأبيض نقطة تحول رئيسية في كيفية تعامل الولايات المتحدة مع البيتكوين كأصل سيادي. في حين أن الأسئلة الرئيسية المتعلقة بالحفظ والتراكم والتنظيم لا تزال دون حل، فإن التحول الأوسع من بيع العملات المشفرة المصادرة بالمزاد العلني إلى الاحتفاظ بها بشكل استراتيجي يعيد بالفعل تشكيل المناقشات العالمية حول احتياطيات الأصول الرقمية.
المصطلحات الأساسية في صناعة التشفير
انطلق في عالم العملات المشفرة مع المصطلحات الأساسية. افهم تقنية البلوك تشين، والمحافظ، والبورصات، والرموز، والمزيد.
كيفية تقليل خسائر العملات الرقمية في الأسواق المتقلبة
قم بتقليل خسائر العملات المشفرة من خلال التنويع، وأوامر وقف الخسارة، ومتوسط تكلفة الدولار، وإدارة المخاطر، والبقاء على اطلاع، والتحكم في العواطف.