Определение
Balancer — это протокол децентрализованных финансов (DeFi) на Ethereum (и нескольких совместимых с EVM цепочках), который функционирует как автоматический маркет-мейкер (AMM) с уникальной отличительной особенностью: он поддерживает многотокеновые пулы ликвидности с настраиваемыми весами, а не стандартные пулы с парами токенов 50/50, используемые Uniswap. Пул Balancer может содержать от 2 до 8 токенов в любом желаемом соотношении весов (например, 80% ETH / 20% DAI или 33% ETH / 33% WBTC / 33% USDC), что позволяет использовать сложные стратегии управления портфелем, которые автоматически поддерживают целевое распределение активов в зависимости от торговой активности. Это создает «самобалансирующиеся портфели» — при изменении цен пул перебалансируется, продавая актив с более высокой доходностью и покупая актив с более низкой доходностью, при этом генерируя комиссионные сборы. Balancer был основан Фернандо Мартинелли и Майком Макдональдом, запущен в марте 2020 года, а в июне 2020 года представил токен управления BAL. В настоящее время это один из ведущих протоколов DEX по TVL и объему торгов, конкурирующий с Uniswap и Curve.
Происхождение и история
| Время | События |
| 2019 | Аналитический документ Balancer, опубликованный Фернандо Мартинелли и Николаем Мушегяном. |
| 2020 (март) | Запуск основной сети Balancer Protocol на Ethereum. |
| 2020 (июнь) | Токен управления BAL запущен посредством майнинга ликвидности — одной из первых программ майнинга ликвидности в сфере DeFi. |
| 2021 | Запуск Balancer v2 – архитектура единого хранилища для повышения эффективности использования капитала. |
| 2021 | Протокол CoW (пакетная аукционная децентрализованная биржа) запущен в экосистеме Gnosis. |
| 2022 | Балансировщик расширяется до Polygon, арбитум, Оптимизм, лавина |
| 2023 | Началась разработка Balancer v3; пулы с внешней доходностью набирают популярность. |
| 2024 | Экосистема Balancer включает в себя систему управления veBAL, пулы с расширенным доступом и протоколы партнерства. |
«Инновация Balancer заключается в превращении пулов ликвидности в самовосстанавливающиеся портфели, благодаря чему каждая операция свопа становится операцией по управлению портфелем».
Как это работает
| Характеристика | Балансер | Юнисвап v2 | кривая |
| Типы бассейнов | Взвешенный, стабильный, усиленный | Постоянное произведение | Стабильный, концентрированный |
| Количество токенов на пул | 2-8 | 2 | 2-4 |
| Индивидуальные веса | Да (в любом соотношении) | Нет (50/50) | Нет (равноустойчивый) |
| Самовосстановление баланса | Да | Нет | Нет |
| Токен управления | BAL | UNI | CRV |
Простыми словами
- Balancer — это настраиваемый инвестиционный портфель, который автоматически перебалансируется и взимает комиссию с тех, кто это делает (трейдеров).
- Вместо простого пула 50/50 (как в Uniswap) вы можете создать пул с соотношением 80% BTC и 20% ETH – таким образом, вы будете хранить в основном BTC, но при этом обеспечивать ликвидность.
- Когда цены колеблются, трейдеры используют арбитраж для возврата пула к целевым значениям, и вы получаете комиссионные от этих сделок.
- В версии 2 архитектура хранилища Balancer объединяет все активы в одном контракте, что повышает эффективность использования капитала и позволяет осуществлять сложные взаимодействия в пуле.
- Для опытных пользователей DeFi Balancer предоставляет возможность использовать стратегии управления портфелем (например, пулы 80/20), позволяющие поддерживать направленную экспозицию и одновременно получать доход.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| стратегия пула 80/20 | Поставщик ликвидности вносит средства в пул, состоящий на 80% из ETH и на 20% из USDC. | Сохраняет 80% потенциального роста стоимости ETH, одновременно обеспечивая получение комиссионных за своп; меньшие временные потери, чем при соотношении 50/50. |
| Ликвидность, принадлежащая протоколу | Проекты используют пулы, состоящие на 80% из токенов и на 20% из эфира, для создания ликвидности, принадлежащей протоколу. | Токен-проекты поддерживают ценовую ликвидность, одновременно обеспечивая ликвидность на децентрализованной бирже (DEX). |
| Стабильный бассейн | Стабильный пул DAI/USDC/USDT Balancer | Высокая стабильность ликвидности свопов; конкуренты Curve. |
| управление veBAL | В шкафчиках BAL размещается veBAL; проводится голосование по выбросам бассейна. | Механизм распределения поощрительных выплат в стиле «Войн кривых» |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Нестандартные грузы для бассейна | Гибкие стратегии распределения невозможны при простых системах автоматического распределения активов с равным распределением 50/50. |
| Самовосстановление баланса | Пулы автоматически поддерживают целевые веса; пассивное управление портфелем. |
| Многоактивные пулы | До 8 токенов на пул позволяют диверсифицировать позиции ликвидности. |
| Эффективность использования капитала (v2) | Единое хранилище снижает фрагментацию капитала. |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| Непостоянная потеря | По-прежнему существует риск временной потери веса, хотя этот риск может быть снижен за счет использования нестандартных весов. |
| Многогранность | Более сложная система, чем простые автоматизированные маркет-мейкеры (АММ), — её сложнее понять розничным пользователям. |
| Риск смарт-контракта | В протоколе исторически встречались ошибки и уязвимости. |
| Конкурентность | Сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Uniswap v3, Curve и AMM-платформ с концентрированной ликвидностью. |
Советы по управлению рисками:
- При предоставлении ликвидности пулам Balancer необходимо понимать следующее: непостоянная потеря Для вашей конкретной конфигурации веса такие инструменты, как il.wtf, рассчитывают ожидаемый IL.
- Усиленные пулы Balancer развертывают неиспользуемые активы во внешних протоколах (Aave) для получения дополнительной прибыли — проверяйте риски, связанные с внешним протоколом, а также риски, связанные с собственным протоколом Balancer.
- Отслеживайте выбросы BAL; доходность пула зависит от цены токена BAL и графика текущих выбросов.
FAQ
В чём разница между Balancer и Uniswap?
Uniswap использует стандартные пулы 50/50 с постоянной формулой распределения токенов. Balancer позволяет создавать пулы с настраиваемым весом (любое соотношение от 2 до 8 токенов), что обеспечивает саморебалансируемые портфели. В Uniswap v3 была введена концентрированная ликвидность, что сделало конкурентный рынок более сложным.
Что такое veBAL?
veBAL (vote-escrowed BAL) — это токен управления и повышения доходности, созданный путем блокировки токенов BAL. Держатели veBAL голосуют за распределение эмиссии BAL между пулами и получают долю комиссионных сборов протокола — аналогично системе veCRV от Curve.
Что такое пулы с поддержкой Balancer?
Бустированные пулы — это пулы Balancer, в которых неиспользуемая ликвидность направляется во внешние протоколы (Aave, Euler) для получения дополнительной прибыли, оставаясь при этом доступной для свопов. Они сочетают предоставление ликвидности AMM с получением прибыли от кредитования.
Что такое непостоянные убытки в пуле Balancer?
Временные убытки возникают, когда относительные цены активов пула отличаются от цены депозита – пул автоматически перебалансируется, в результате чего у вас остается меньше единиц актива, демонстрирующего лучшие результаты. Настройка весовых коэффициентов (например, 80/20 в пользу бычьего актива) может снизить временные убытки по сравнению со стандартными пулами с соотношением 50/50.
На каких цепях подключен Balancer?
Balancer развернут в основной сети Ethereum, а также в сетях Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Gnosis Chain и ряде других EVM-совместимых цепочек, что позволяет использовать стратегии обеспечения ликвидности в разных сетях.
