Маржинальная торговля криптовалютами — это практика заимствования средств у биржи, брокера или протокола DeFi для торговли с использованием капитала, превышающего ваши личные личные ресурсы.
Внося собственные средства в качестве маржи (залога), трейдеры открывают позиции в 2, 5, 10 и даже 100 раз больше, чем их фактическое кредитное плечо.
Прибыль и убытки увеличиваются пропорционально, а убытки, превышающие вашу маржу, приводят к ликвидации.
| Аспект | Описание |
|---|---|
| Что это такое? | Торговля с использованием заемных средств, используя собственный капитал в качестве залога. |
| Кредитное плечо | Множитель, применяемый к вашему капиталу |
| Маржа | Ваш собственный капитал, депонированный в качестве залога. |
| Ликвидация | Принудительное закрытие позиции, когда убытки превышают вашу маржу. |
| Идти долго | Заимствование средств для покупки — прибыль в случае повышения цены. |
| Шорт | Заимствование с целью продажи — прибыль при падении цены. |
Читайте также: Кроссчейн-торговля: больше никаких проблем с мостами.
Происхождение и история
| Время | События |
|---|---|
| 1800s | Маржинальная торговля существовала на фондовых рынках и способствовала краху 1929 года. |
| 2013 | Bitfinex запускает одно из первых крупных предложений по маржинальной торговле криптовалютами. |
| 2014-2016 | BitMEX запускается, а затем становится новатором. вечные свопы с кредитным плечом до 100x |
| 2019 | Запуск Binance Futures, ставшей доминирующей платформой для торговли с кредитным плечом. |
| 2021 | dYdX запускает децентрализованные бессрочные контракты. |
| Май 2021 | Биткоин рухнул с 58 000 до 30 000 долларов; за 24 часа были ликвидированы позиции с использованием кредитного плеча на сумму около 8 миллиардов долларов. |
| ноябрь 2022 | Обвал FTX выявил предоставление необеспеченного маржинального обеспечения компании Alameda Research. |
| 2022-2024 | Ужесточение регулирования снижает максимальное кредитное плечо на многих платформах (Великобритания запрещает криптодеривативы для розничных инвесторов). |
| 10 октября, 2025 | Крупнейшая в истории ликвидация активов: в результате одного инцидента были уничтожены заемные средства на сумму около 19 миллиардов долларов. |
| 3 февраля, 2026 | За 24 часа было ликвидировано 740 миллионов долларов, поскольку биткоин упал до 14-месячного минимума около 76 000 долларов. |
| 23 февраля, 2026 | Один-единственный длинный счет в BTC на сумму 61.5 млн долларов был ликвидирован, когда BTC упал примерно на 6%; трейдер потерял 220 млн долларов на ETH в том же месяце, что привело к ликвидациям на сумму 2.5 млрд долларов за 24 часа. |
| 2026 | Бессрочные фьючерсы начинают перемещаться на регулируемые рынки США; Coinbase получает разрешение на предложение бессрочных фьючерсов, в то время как CME и CFTC спорят о том, можно ли юридически квалифицировать бессрочный фьючерс как своп. |
Как это работает
| Концепция | объяснение | Пример (10-кратная длинная позиция по BTC) |
|---|---|---|
| Начальный капитал | Ваш собственный маржинальный депозит | $1,000 |
| Кредитное плечо | Множитель, применяемый к вашему капиталу | 10x |
| Размер позиции | Общая стоимость позиции с использованием заемных средств | $10,000 |
| Сумма займа | Средства, заимствованные у биржи. | $9,000 |
| Сценарий прибыли | Биткоин вырос на 5%. | +500 долларов (50% рентабельности инвестиций) |
| Сценарий потерь | Биткоин упал на 5%. | -500 долларов (50% убыток) |
| Ликвидация | Биткоин упал примерно на 10%. | -1,000 долларов (100% убыток) |
| Продукт | Описание | Макс кредитное плечо | Примеры |
|---|---|---|---|
| Спотовая маржа | Займите средства для покупки/продажи на месте. | 3–10x | Binance Margin, Kraken |
| Фьючерсы | Договоры на будущую дату/цену | 20–125x | CME, Binance Futures |
| Бессрочные свопы | Фьючерсы без срока истечения | 20–125x | Bybit, dYdX, GMX |
| Параметры | Право на покупку/продажу по установленной цене | Технология | Дерибит, ОКХ |
| Токены с кредитным плечом | Встроенное кредитное плечо, отсутствие необходимости ликвидации | 2–3x | Binance BTCUP/BTCDOWN |
Простыми словами
- Торговля на заемные средства: Это как взять кредит на бирже, чтобы сделать более крупную ставку на изменение цены.
- Эффект рычага работает в обе стороны: Десятикратное кредитное плечо на 1,000 долларов означает, что изменение цены на 10% либо удваивает ваш капитал, либо полностью его уничтожает.
- Ликвидация является основным риском: Если рынок достаточно сильно изменится в худшую сторону, биржа автоматически закроет вашу позицию — вы потеряете вложенные средства.
- Каскадные ликвидации усугубляют кризисы: Принудительные ликвидации создают давление со стороны продавцов, что, в свою очередь, приводит к новым ликвидациям — именно этот механизм лежит в основе таких событий, как обвал рынка на 19 миллиардов долларов в октябре 2025 года.
- Большинство розничных торговцев теряют деньги, занимаясь этим: Регуляторы и биржи постоянно приводят данные о том, что розничные трейдеры, использующие кредитное плечо, теряют деньги в течение длительного времени в диапазоне 70–90%, и британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) напрямую приводило эти данные в качестве обоснования своего запрета на торговлю с розничными клиентами.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
|---|---|---|
| мега-ликвидация в октябре 2025 года | Резкое и масштабное движение рынка вызывает каскадные принудительные закрытия на всех биржах. | В ходе одной операции было ликвидировано активов на сумму около 19 миллиардов долларов — это крупнейшее подобное событие за всю историю наблюдений. |
| FTX/Аламеда | FTX предоставила аффилированной торговой фирме привилегии по использованию необеспеченного маржинального обеспечения. | Дефицит клиентской базы в размере 8 миллиардов долларов; обвал биржи, ноябрь 2022 года. |
| dYdX децентрализованная маржа | Смарт-контракты управляют маржой, ликвидацией и расчетами без участия центрального посредника. | Стала ведущей децентрализованной платформой для торговли деривативами. |
| Волатильность в начале 2026 года | Цена BTC упала до 14-месячного минимума; крупные позиции (61.5 млн долларов США в BTC, 220 млн долларов США в ETH) были ликвидированы с интервалом в несколько недель. | Это подтверждает, что даже крупные, предположительно высококвалифицированные должности не застрахованы от подобных ситуаций. |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
|---|---|
| Эффективность капитала | Торгуйте крупными позициями с меньшими капиталовложениями. |
| Короткая продажа | Позволяет получать прибыль от снижения цен. |
| Хеджирование | Может компенсировать риски по существующим позициям. |
| Круглосуточные рынки | Криптоматическая маржа работает круглосуточно. |
| Доступ к DeFi | Децентрализованная маржа доступна без процедуры "знай своего клиента" во многих юрисдикциях. |
Недостатки и риски
| Снижение | Описание |
|---|---|
| Увеличенные потери | Убытки увеличиваются с ростом заемных средств точно так же, как и прибыль. |
| Ликвидация | Полная потеря маржи при движении рынка против позиции. |
| Расходы на финансирование | Комиссии за заимствования и процентные ставки по кредитам снижают доходность с течением времени. |
| Каскадный риск | Большой открытый интерес подпитывает более масштабные каскады ликвидаций, как показал октябрь 2025 года. |
| Фрагментация законодательства | Правила сильно различаются в зависимости от юрисдикции и активно меняются по мере того, как преступники перемещаются на территорию США. |
Советы по управлению рисками:
- Перед открытием любой позиции с использованием кредитного плеча узнайте точную цену ликвидации.
- При тестировании новой стратегии используйте изолированную маржу, чтобы ограничить риск одной сделкой.
- Никогда не увеличивайте кредитное плечо специально для того, чтобы компенсировать предыдущие убытки.
- Отслеживайте уровни открытого интереса — повышенный открытый интерес является движущей силой более масштабных каскадных событий, даже если он не позволяет предсказать сроки их развития.
Связанные условия
| Срок | Родство |
|---|---|
| Кредитное плечо | Множитель, который маржинальная торговля применяет к вашему капиталу. |
| Ликвидация | Принудительное закрытие маржинальной позиции при недостаточном обеспечении. |
| Бессрочный своп | Самый популярный инструмент для торговли криптовалютой с использованием кредитного плеча. |
| Короткая продажа | Получение прибыли от снижения цен, обеспечиваемое за счет маржинального кредитования. |
| открытые позиции | Показатель общей доли заемных средств на рынке является ключевым фактором для понимания каскадного риска. |
Читайте также: Кайф цикла: очевидно только задним числом.
Часто задаваемые вопросы
В чём разница между изолированным и поперечным краем?
Ограничение риска за счет изолированного маржинального обеспечения ограничивается залогом, выделенным для одной сделки.
Маржинальная торговля с использованием кросс-транзакций позволяет использовать весь баланс вашего счета в качестве залога по всем позициям, обеспечивая большую защиту от ликвидации, но при этом подвергая риску весь ваш счет в случае возникновения проблем.
Становится ли маржинальная торговля криптовалютами более регулируемой?
Да, и ситуация активно меняется; бессрочные фьючерсы перемещаются на регулируемые рынки США (теперь их предлагает Coinbase), в то время как регуляторы решают основные вопросы классификации, например, считается ли бессрочный контракт свопом.
