Определение
Tether (USDT) — крупнейший и наиболее широко торгуемый в мире стейблкоин — криптовалюта, предназначенная для поддержания паритета 1:1 с долларом США. Выпускаемый компанией Tether Limited (дочерней компанией iFinex, которой также принадлежит биржа Bitfinex), каждый токен USDT, как утверждается, обеспечен резервами, равными или превышающими количество токенов в обращении, включая наличные деньги, их эквиваленты, казначейские векселя США, коммерческие бумаги и другие активы. USDT работает на нескольких блокчейнах, включая Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20) , Solana, Avalanche, Polygon и другие, что делает его одним из наиболее доступных для кроссчейн криптоактивов. С рыночной капитализацией, постоянно превышающей 80 миллиардов долларов, и ежедневными объемами торгов, часто превосходящими даже биткоин, USDT является основной торговой парой на большинстве криптовалютных бирж, важным инструментом ликвидности в DeFi и основным инструментом трансграничных денежных переводов в развивающихся странах. Несмотря на свое доминирующее положение, Tether постоянно сталкивается с противоречиями относительно прозрачности и состава своих резервов, пристального внимания со стороны Генерального прокурора штата Нью-Йорк (урегулирование спора на сумму 18.5 млн долларов, февраль 2021 г.) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (штраф на сумму 41 млн долларов, октябрь 2021 г.), а также с продолжающимися дебатами о том, действительно ли компания всегда поддерживает полное обеспечение в соотношении 1:1.
Происхождение и история
| Время | События |
| июль 2014 | Брок Пирс, Рив Коллинз и Крейг Селларс запускают «Realcoin» на Omni Layer (биткоин). |
| ноябрь 2014 | Realcoin проводит ребрендинг и теперь называется Tether (USDT); позиционируется как стейблкоин, привязанный к доллару. |
| февраль 2015 | Начались торги Tether; раннее внедрение на бирже Bitfinex. |
| апрель 2017 | Wells Fargo разрывает банковские отношения с Tether; возникают опасения по поводу прозрачности. |
| ноябрь 2017 | В результате хакерской атаки украдено 30.9 млн USDT; Tether проводит хардфорк для заморозки украденных токенов. |
| Январь 2018 | Компании Tether и Bitfinex получили повестки от CFTC; взаимоотношения между этими организациями находятся под пристальным вниманием. |
| октябрь 2018 | Кратковременная депривация USDT до $0.87 на фоне опасений по поводу резервов; восстановление в течение нескольких дней. |
| февраль 2019 | Расследование генерального прокурора штата Нью-Йорк выявило, что Bitfinex заняла 850 миллионов долларов из резервов Tether для покрытия убытков. |
| февраль 2021 | Компания Tether заключила соглашение с генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк на сумму 18.5 млн долларов; согласилась на ежеквартальные подтверждения наличия резервов. |
| 2022 | Обвал Terra/UST подтверждает эффективность модели Tether, основанной на обеспечении, по сравнению с алгоритмическими альтернативами. |
| 2023-2024 | Компания Tether сообщает о рекордной прибыли (6.2 млрд долларов в 2023 году); переводит значительные резервы на казначейские векселя США. |
| 2026 | Рыночная капитализация USDT превышает 185 миллиардов долларов; сеть Tron обрабатывает большую часть объема переводов USDT. |
«Tether — это самое важное и противоречивое нововведение в мире криптовалют — мост между долларовой системой и криптосистемой, от которого зависит половина отрасли».
Как это работает
| Характеристика | Tether (USDT) | USDC (круг) | ДАИ (MakerDAO) |
| эмитент | Tether Limited (iFinex) | Круг Интернет Финансовый | MakerDAO (децентрализованная система) |
| поддержка | Казначейские векселя США, наличные деньги, фонды денежного рынка и другие активы. | Наличные и казначейские векселя США (100%) | Избыточное обеспечение криптовалют |
| Аудиты | Ежеквартальные аттестации (BDO Italia) | Ежемесячные аттестации (Делойт) | Проверяется в блокчейне |
| Рынок | ~185 млрд долларов США и более (крупнейший) | ~$35 млрд+ | ~ 5 млрд долл. США |
| Первичная цепь | Трон (примерно 50% предложения) | Эфириум | Эфириум |
| Нормативный статус | Урегулировано с генеральным прокурором штата Нью-Йорк в 2021 году; офшорная организация. | Регулируется в США (NYDFS) | Децентрализованный протокол |
| Прозрачность | Подвергалась критике; с 2021 года ситуация улучшилась. | В целом пользуется хорошей репутацией. | Полностью прозрачно (в блокчейне) |
Простыми словами
- Цифровой долларUSDT разработан таким образом, чтобы его стоимость всегда составляла 1 доллар. Когда криптовалютные рынки обваливаются, трейдеры конвертируют волатильные активы в USDT, чтобы сохранить их стоимость, не конвертируя их обратно в традиционные банковские доллары, что является медленным и дорогостоящим процессом.
- Как это поддерживаетсяКомпания Tether Limited утверждает, что владеет реальными активами (в основном, казначейскими векселями США и наличными деньгами), равными каждому находящемуся в обращении USDT. Если существует 100 миллиардов USDT, то Tether должна иметь 100 миллиардов долларов в резервах. Эти резервы являются предметом постоянных дискуссий о прозрачности.
- Доминирование торговой парыВ большинстве стран мира для торговли криптовалютами используются пары с USDT (BTC/USDT, ETH/USDT и т. д.). Это своего рода «смазка» криптовалютного рынка – без USDT объем торгов и ликвидность резко бы упали.
- Многосетевое присутствиеUSDT существует на многих блокчейнах. Tron (TRC-20) является наиболее популярным для переводов из-за низких комиссий (~1 доллар), в то время как Ethereum (ERC-20) используется в DeFi. Всегда проверяйте, отправляете ли вы USDT в правильную цепочку, чтобы избежать потери средств.
- СпорTether сталкивался с судебными исками, действиями регулирующих органов и постоянными вопросами о том, действительно ли его резервы обеспечивают все токены в соотношении 1:1. Несмотря на это, он сохранял свою привязку к токену на протяжении всех криптовалютных кризисов и остается самым используемым стейблкоином в отрасли.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Crypto Trading | Трейдер продает BTC за USDT во время спада на рынке, чтобы сохранить его стоимость. | Сохраняет долларовый эквивалент стоимости без вывода средств на банковский счет; позволяет быстро открывать новые позиции. |
| Трансграничные денежные переводы | Рабочий отправляет USDT (TRC-20) из США своей семье в Юго-Восточную Азию. | Перевод осуществляется за считанные секунды с комиссией около 1 доллара, в отличие от традиционных денежных переводов, которые требуют нескольких дней и комиссий в размере 25-50 долларов. |
| Ликвидность DeFi | Поставщик ликвидности вносит USDT в кредитный пул Aave. | Получает от заемщиков переменную процентную ставку, сохраняя при этом привязанную к доллару США позицию по активам. |
| Сбережения на развивающихся рынках | Гражданин Аргентины покупает USDT для защиты своих сбережений от годовой инфляции песо, превышающей 100%. | Сохраняет покупательную способность в долларовом выражении, несмотря на девальвацию местной валюты. |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Король ликвидности | Наибольший объем торгов среди всех криптовалют; доступна практически на всех биржах мира. |
| Стабильность доллара | Сохраняет жесткий фиксированный курс доллара в течение обвалов рынка, предоставляя надежное убежище для трейдеров. |
| Гибкость многоцепочечных сетей | Доступен на Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, Polygon и более чем 10 блокчейнах для различных вариантов использования. |
| Услуга денежных переводов | Обеспечивает быстрые и дешевые трансграничные переводы, что особенно ценно в странах с валютным контролем. |
| Интеграция DeFi | Глубокая интеграция с протоколами кредитования, децентрализованных бирж (DEX) и доходного фермерства в качестве основного стейблкоина. |
Недостатки и риски
| Снижение | Описание |
| Проблемы прозрачности | Исторически сложилось так, что полные аудиты не проводились; состав запасов неоднократно ставился под сомнение с 2017 года. |
| Риск централизации | Компания Tether Limited может блокировать и вносить в черный список адреса, зарегистрированные в USDT; она делала это для правоохранительных органов более 1,000 раз. |
| Нормативный риск | Оффшорные корпоративные структуры сталкиваются с растущим регуляторным давлением; потенциальное законодательство США о стейблкоинах может повлиять на их деятельность. |
| Риск депривации | Кратковременное снижение привязки до уровня около 0.87 доллара в 2018 году показало, что привязка может лопнуть под воздействием экстремальных нагрузок; это системная проблема для всего криптовалютного рынка. |
| Зависимость контрагента | Весь криптовалютный рынок в значительной степени зависит от USDT – сбой в работе Tether станет катастрофой для всей отрасли. |
Советы по управлению рисками:
- Диверсифицируйте свои портфели стейблкоинов, распределяя их между USDT, USDC и DAI, вместо того чтобы концентрироваться исключительно на одном из этих активов.
- Используйте USDT на Tron (TRC-20) для дешевых переводов, но Ethereum (ERC-20) для возможности компоновки в DeFi.
- Следите за ежеквартальными отчетами Tether о подтверждении соответствия требованиям на сайте tether.to/en/transparency для получения обновленной информации о составе резервов.
- Всегда проверяйте блокчейн-сеть при отправке USDT — отправка TRC-20 USDT на адрес ERC-20 приведет к потере средств.
FAQ
Безопасен ли Tether (USDT)?
USDT сохранял привязку к доллару на протяжении всех крупных криптовалютных кризисов с 2015 года и обладает самой высокой ликвидностью среди всех стейблкоинов. Однако он сталкивался с регуляторными мерами, проблемами с прозрачностью и вопросами о резервном обеспечении. В 2021 году он заключил соглашение с генеральным прокурором штата Нью-Йорк на сумму 18.5 млн долларов и теперь предоставляет ежеквартальные подтверждения. Хотя он несет больший риск контрагента, чем децентрализованный стейблкоин, такой как DAI, на практике он продемонстрировал замечательную устойчивость.
Чем USDT отличается от USDC?
Оба являются стейблкоинами, привязанными к доллару, но различаются по ключевым параметрам: USDT (Tether) крупнее (~140 млрд долларов против ~35 млрд долларов), торгуется шире и работает преимущественно на платформе Tron; USDC (Circle) регулируется в США, предоставляет ежемесячные отчеты Deloitte и в целом считается более прозрачным. USDC ненадолго отвязался от доллара во время банкротства банка SVB в марте 2023 года, в то время как USDT оставался стабильным.
Может ли Tether заморозить мои USDT?
Да. Компания Tether Limited имеет возможность вносить адреса в черный список и замораживать токены USDT. Они делали это более 1,000 раз, как правило, по запросу правоохранительных органов, расследующих мошенничество, взломы или нарушения санкций. Это принципиальное отличие от децентрализованных стейблкоинов, таких как DAI, которые не могут быть заморожены какой-либо одной организацией.
Что лежит в основе USDT от Tether?
Согласно ежеквартальным отчетам Tether, USDT обеспечен в основном казначейскими векселями США (большая часть), наличными деньгами и банковскими депозитами, фондами денежного рынка, а также меньшими долями в корпоративных облигациях, драгоценных металлах, биткоинах и обеспеченных кредитах. С 2023 года структура значительно сместилась в сторону казначейских облигаций США, а коммерческие векселя были исключены из портфеля.
Какую блокчейн-платформу следует использовать для переводов USDT?
Для дешевых и быстрых переводов между физическими лицами наиболее популярен Tron (TRC-20) — комиссия обычно составляет менее 1 доллара. Для DeFi-взаимодействий на Ethereum используйте ERC-20 USDT. Solana SPL USDT предлагает очень низкие комиссии для использования в экосистеме Solana. Всегда проверяйте, поддерживает ли сеть получателя выбранную вами цепочку, прежде чем отправлять средства.
Источники
- Официальная страница Tether, посвященная прозрачности (tether.to/en/transparency)
- Генеральный прокурор штата Нью-Йорк – Соглашение между Tether и Bitfinex (февраль 2021 г.)
- CFTC – Постановление по урегулированию спора вокруг Tether (октябрь 2021 г.)
- CoinGecko – Рыночные данные и исторические графики USDT
- Block Research – «Tther: Полная история»
